Gestion de position dans le trading de contrats à terme : Guide complet de l'ouverture à la clôture

Dans les marchés de dérivés tels que les futures, la levée de position (“fermeture de position”) est souvent la question la plus fréquemment posée par les débutants. En termes simples, la fermeture de position consiste à mettre fin à une position de trading en annulant ou en livrant tous les contrats via une transaction opposée. C’est le moment clé qui détermine le gain ou la perte. Mais avant de comprendre la fermeture de position, il est nécessaire de maîtriser d’autres concepts liés comme l’ouverture de position, le positionnement non clôturé, la liquidation forcée, le rollover, etc., afin d’éviter les pièges courants lors du trading réel.

Ouverture et fermeture de position : les deux extrémités de la gestion de portefeuille

L’ouverture de position est le point de départ du trading. Lorsque vous décidez d’acheter ou de vendre un actif, cela signifie que vous ouvrez une position. À ce moment-là, vous ne verrouillez pas encore le gain ou la perte, vous créez simplement une position en attente, en attendant que le marché évolue pour valider votre jugement.

La fermeture de position est le point final du trading. Lorsque vous vendez une position que vous aviez achetée (ou rachetez une position que vous aviez vendue), vous clôturez la position. Ce n’est qu’au moment de la fermeture que votre profit ou votre perte devient un résultat concret, passant du papier à la réalité. C’est pourquoi le moment et la méthode de fermeture influencent directement votre rendement et votre rapport risque/rendement.

Par exemple, supposons que vous soyez optimiste sur l’action TSMC, et que vous achetiez 100 actions à un certain prix. Pendant que vous détenez ces actions, la transaction est en « position non clôturée ». Lorsque vous jugez que le prix a atteint un niveau satisfaisant ou que vous ne souhaitez pas prendre le risque d’une baisse supplémentaire, vous décidez de tout vendre. La clôture est alors effectuée, et vous pouvez confirmer si la transaction a été profitable ou non.

Note : La bourse taïwanaise utilise un système de livraison T+2, ce qui signifie que les fonds issus de la clôture d’aujourd’hui ne seront crédités que deux jours ouvrables plus tard. Il faut en tenir compte lors de la planification financière.

La signification du volume de positions non clôturées

Le volume de positions non clôturées désigne le nombre total de contrats sur le marché des futures ou des options qui n’ont pas encore été réglés par une transaction opposée ou une livraison. Cet indicateur reflète la profondeur du marché ainsi que la dynamique de l’offre et de la demande.

Une augmentation du volume de positions non clôturées indique généralement que de nouveaux fonds continuent d’affluer, ce qui suggère que la tendance (haussière ou baissière) pourrait se poursuivre. Par exemple, si le volume de positions non clôturées sur le futures du Taïwanais (TAIEX) augmente en même temps que le prix, cela indique une forte dynamique haussière avec de nouveaux acheteurs entrant sur le marché.

Inversement, une diminution du volume de positions non clôturées indique que les investisseurs commencent à réduire leurs positions, ce qui pourrait signaler une fin de tendance ou une consolidation à venir. Il est particulièrement important de noter que si le prix du futures du Taïwanais monte mais que le volume de positions non clôturées diminue, cela pourrait indiquer que cette hausse est principalement alimentée par la couverture de positions courtes plutôt que par de nouveaux achats longs, ce qui rend la hausse moins solide.

Le moment de la fermeture de position : comment juger

Dans la pratique, le choix du moment pour fermer une position est crucial. Le principe clé est « suivre la tendance, couper les pertes, prendre les profits sans être avide ».

Lorsque l’objectif de profit est atteint, il faut fermer la position par étapes. Avant d’entrer en position, il est conseillé de fixer un objectif de profit (par exemple, une hausse de 10 % ou le franchissement d’une moyenne mobile spécifique). Dès que cet objectif est atteint, il faut réduire progressivement la position pour éviter que le gain ne se transforme en perte. En marché haussier fort, il est possible de conserver une partie de la position, mais il faut ajuster rapidement le niveau de prise de profit, par exemple en fermant toutes les positions si le prix tombe en dessous de la moyenne mobile à 5 jours.

En cas de signal de stop-loss, il faut agir de manière décisive. Que ce soit un stop fixe (par exemple, clôture en cas de perte de 5 %) ou un stop technique (par exemple, en dessous d’un support ou d’une moyenne mobile clé lors de l’achat), dès que la condition est déclenchée, il faut clôturer immédiatement, sans espérer un retournement favorable.

Lorsque la situation fondamentale d’une société se détériore, même si le stop-loss n’est pas encore atteint, il faut privilégier la clôture. Des résultats financiers décevants, des nouvelles négatives importantes (comme une forte mise en gage par la direction ou le conseil d’administration), ou un changement de politique sectorielle (par exemple dans le semi-conducteur ou l’énergie verte) sont des signaux pour sortir, car la détérioration des fondamentaux peut entraîner une chute du prix.

En cas de signe de retournement technique, comme une longue bougie noire, une cassure en dessous de la moyenne mobile à 20 ou 60 jours, un volume en forte baisse ou une divergence sur un indicateur technique (par exemple, un nouveau sommet du prix sans confirmation par le RSI), il faut également envisager la clôture.

Pour des raisons de gestion de liquidités, il peut être judicieux de clôturer les positions les plus faibles pour libérer des fonds et les réallouer vers des actifs plus performants, évitant ainsi de rester bloqué dans des actions faibles ou de manquer des opportunités dans les actions fortes.

La stratégie d’ouverture de position

La confirmation du contexte général du marché est la première étape pour ouvrir une position. Il faut vérifier si l’indice weighted (TAIEX) est au-dessus de ses moyennes mobiles mensuelles ou trimestrielles, ou s’il évolue dans une structure haussière (des sommets et des creux en progression). En marché haussier, la probabilité de succès pour l’ouverture de positions sur des actions individuelles est plus élevée ; en marché baissier, il faut limiter ou réduire considérablement la taille des positions.

L’évaluation fondamentale des actions doit se concentrer sur la croissance des bénéfices, l’augmentation du chiffre d’affaires et le soutien des politiques sectorielles (par exemple, semi-conducteurs, énergie verte). Évitez les actions en déclin ou avec des problèmes financiers, car une base fondamentale solide réduit le risque de surprises après ouverture.

Les signaux techniques peuvent être exploités via une stratégie de « rupture » : lorsque le prix dépasse une zone de consolidation ou un sommet précédent, avec un volume en hausse, cela indique une entrée potentielle. Il faut éviter les signaux de retournement non confirmés, comme une chute brutale sans rupture du support ou une baisse sans volume significatif. Des indicateurs comme le MACD en croisement haussier ou le RSI sortant de la zone de survente peuvent renforcer la confiance dans le signal.

La gestion du risque doit être anticipée : avant d’ouvrir une position, il faut définir un stop-loss (par exemple, en dessous de 3-5 % du prix de rupture), pour connaître la perte maximale acceptable. Il ne faut pas engager tout le capital d’un seul coup, afin d’éviter qu’un seul mouvement de marché ne mette en danger l’ensemble du portefeuille.

La liquidation forcée : le risque extrême du trading à levier

La liquidation forcée est le risque le plus grave dans le trading de futures ou avec effet de levier, car ces opérations nécessitent d’emprunter des fonds (levier) pour amplifier les gains. Avec peu de marge, un mouvement adverse du marché peut entraîner une perte dépassant le capital initial.

Lorsque le compte devient insuffisant pour couvrir la « marge de maintien », la bourse ou le courtier envoie une notification de marge (Margin Call). Si le trader ne peut pas reconstituer la marge dans le délai imparti, le courtier liquidera la position à prix de marché, ce qui constitue une liquidation forcée.

Exemple : Supposons que vous achetiez un contrat à terme sur le mini Taïwanais avec une marge initiale de 46 000 NT$. Si le marché évolue à la baisse et que la perte réduit la marge disponible en dessous de 35 000 NT$, vous recevrez une notification. Si vous ne pouvez pas ajouter de fonds, le courtier fermera la position à prix de marché.

La liquidation forcée entraîne une double perte : la perte totale du capital investi, voire un endettement si la position a été fortement levierée. Par conséquent, tout trader utilisant un effet de levier doit avoir une gestion rigoureuse des risques, en fixant des stops stricts, en surveillant en permanence le marché, et en ajustant ses positions. Si votre tolérance au risque est limitée, la meilleure pratique est d’éviter le levier ou de l’utiliser à très faible ratio.

Rollover : le report de position dans le trading de futures

Le rollover est un concept propre au marché des futures, qui consiste à transférer une position d’un contrat à échéance vers un autre contrat à échéance ultérieure. Par exemple, si vous achetez un contrat sur l’or échéant en décembre, mais que vous souhaitez prolonger votre position car la tendance haussière se poursuit, vous pouvez effectuer un rollover vers un contrat échéant en janvier.

Pourquoi faire un rollover ? Parce que les contrats à terme ont une date d’échéance fixe (par exemple, le troisième mercredi du mois pour le futures Taïwanais). Si vous croyez à une tendance à long terme et ne souhaitez pas clôturer la position, il faut faire un rollover pour prolonger la durée.

Les coûts de rollover varient selon la différence de prix entre les contrats proches et éloignés. En cas de marché en contango (prix du contrat éloigné supérieur à celui du contrat proche), le rollover coûte généralement plus cher, car il faut vendre à un prix inférieur et acheter à un prix supérieur. En backwardation (prix du contrat éloigné inférieur), le rollover peut même générer un léger gain.

De nombreux courtiers locaux et internationaux proposent des services automatiques de rollover, mais il est important de bien connaître leurs règles et coûts. Le rollover manuel permet de choisir le moment et le prix optimal, mais demande une bonne connaissance du timing du marché. Si vous ne tradez que des actions ou des devises, le rollover n’est pas concerné.

En résumé : les clés de la gestion de position

La fermeture de position, c’est essentiellement assumer la responsabilité du résultat de votre transaction. Une gestion efficace de la position nécessite de définir à l’avance des règles claires en fonction de votre stratégie, de votre tolérance au risque et du contexte du marché, puis de les respecter strictement. La culture d’investissement à Taïwan privilégie une approche « prudente, avec des stops rapides », préférant souvent manquer une opportunité plutôt que de poursuivre une position à la hausse de manière irréfléchie. En maîtrisant les concepts d’ouverture, de fermeture, de position non clôturée, de liquidation forcée, et de rollover, vous pourrez prendre des décisions plus rationnelles sur le marché des dérivés, en contrôlant le risque tout en saisissant les opportunités de profit.