Три способа оценки акции: номинальный, бухгалтерский и рыночный

Когда вы решаете инвестировать в акции, перед вами возникает неудобный вопрос: насколько на самом деле стоит эта компания? Ответов на него несколько. Существует три различных метода определения номинальной стоимости акций, каждый из которых рассказывает свою историю о том, что именно вы покупаете.

С чего начать? Что нужно знать о каждом методе

Представьте, что перед вами три зеркала. Первое показывает, кем вы были при рождении, второе — что у вас сейчас в кармане, а третье — как вас видят окружающие на улице. Так работают три типа оценки стоимости акций: номинальная стоимость, балансовая стоимость и рыночная цена.

Каждый из них использует совершенно разные источники информации, и именно это определяет полученный результат. Не одно и то же складывать цифры из баланса, и смотреть, сколько кто платит на рынке за вашу акцию.

Номинальная стоимость: стартовая точка, которую почти никто не использует

Начнем с самого простого. Номинальная стоимость акций возникает из базовой математической операции: берете уставной капитал компании и делите его на общее число выпущенных акций.

Реальный пример: BUBETA S.A. имеет уставной капитал 6 500 000 € и выпускает 500 000 акций. Расчет прост: 6 500 000 ÷ 500 000 = 13 € за акцию.

Что это нам говорит? Что при выходе на биржу компания установила начальную ориентировочную цену в 13 € за акцию. Больше ничего.

Проблема в том, что номинальная стоимость акций быстро теряет актуальность. В случае с акциями она почти не используется, поскольку акции не имеют срока погашения. Однако в случае с облигациями (облигациями и обязательствами) эта стоимость остается важной до момента погашения.

Есть интересное исключение: конвертируемые облигации. Эти ценные бумаги позволяют обменять облигацию на акции по заранее оговоренной цене. Эта цена выступает как «номинальная» ориентировочная стоимость, хотя рассчитывается она отдельно для каждого выпуска.

Балансовая стоимость: что говорит бухгалтерия о вашей инвестиции

Здесь ситуация усложняется, но понять это стоит. Балансовая стоимость берется из активов компании, из нее вычитаются обязательства, и результат делится на число акций.

Пример: MOYOTO S.A. имеет активы на сумму 7 500 000 €, обязательства — 2 410 000 €, и выпущено 580 000 акций.
Расчет: (7 500 000 - 2 410 000) ÷ 580 000 = 8,775 € за акцию.

Что это означает? Согласно бухгалтерским книгам, каждая акция представляет собой 8,775 € в стоимости компании.

Этот метод — любимый у инвесторов, практикующих стратегию value investing. Логика такова:

• Если у компании хороший баланс, но она торгуется дорого — не покупаете
• Если компания торгуется дешево, но баланс слаб — тоже не покупаете
• Если у компании хороший баланс и цена ниже предполагаемой стоимости по балансовой стоимости — покупаете

Коэффициент Цена/Балансовая стоимость позволяет быстро сравнить привлекательность разных акций в одном секторе. Компания с низким P/VC более дешевая с точки зрения бухгалтерии, чем с высоким.

Но помните: этот коэффициент не абсолютная истина. Его нужно сочетать с другими факторами анализа.

Рыночная цена: что вы реально платите сейчас

Рыночная цена — это цена, по которой вы покупаете или продаете акцию прямо сейчас на бирже. Она рассчитывается делением рыночной капитализации на число выпущенных акций.

Пример: OCSOB S.A. имеет рыночную капитализацию 6 940 миллионов евро и 3 020 000 акций.
Расчет: 6 940 000 000 ÷ 3 020 000 = 2 298 € за акцию.

Это та цена, которую вы видите на торговой платформе. Она формируется ежедневной борьбой покупателей и продавцов. Поток ордеров на покупку поднимает цену; поток ордеров на продажу — опускает.

Главное отличие от двух предыдущих методов в том, что рыночная цена не говорит вам, дорогая или дешевая акция. Она лишь показывает текущую цену. Чтобы понять, хорошая ли это покупка, нужно использовать другие показатели — например, PER, P/VC или провести глубокий фундаментальный анализ.

Как использовать каждый метод в своей инвестиционной стратегии

( Номинальная стоимость: редко актуальна, но есть исключения

В повседневной деятельности практически бесполезна. Ее единственное реальное применение — в случае с конвертируемыми облигациями, где она служит ценой обмена по умолчанию.

) Балансовая стоимость: компас value-инвестора

Если вы придерживаетесь стратегии value investing, этот метод — ключевой. Логика такова:

• Если у компании хороший баланс, но она торгуется дорого — не покупаете
• Если компания торгуется дешево, но баланс слаб — тоже не покупаете
• Если у компании хороший баланс и цена ниже предполагаемой стоимости по балансовой стоимости — покупаете

Коэффициент Цена/Балансовая стоимость позволяет быстро сравнить привлекательность разных акций в одном секторе. Компания с низким P/VC более дешевая с точки зрения бухгалтерии, чем с высоким.

Но помните: этот коэффициент — не абсолютная истина. Его нужно дополнять другими факторами анализа.

Рыночная цена: ваш ежедневный операционный ориентир

Это то, что вы постоянно видите на экране. Время торгов зависит от рынка:

• Испания и Европа: 09:00 — 17:30
• США: 15:30 — 22:00
• Япония: 02:00 — 08:00
• Китай: 03:30 — 09:30

Вне этих часов можно выставлять только предзаданные ордера.

Пример: если META PLATFORMS упадет до 113,02 $, а вы считаете, что цена может снизиться еще, выставляете ордер на покупку с лимитом 109,00 $. Он сработает только если рынок опустит цену до этого уровня.

Ловушки каждого метода: какие ограничения скрываются

Номинальная стоимость: практически историческая. За исключением облигаций и конвертируемых облигаций, не дает полезной информации для принятия инвестиционных решений.

Балансовая стоимость: плохо работает с малыми компаниями и технологическими фирмами. Также уязвима к бухгалтерским манипуляциям. Кроме того, не учитывает стоимость нематериальных активов, которые могут быть очень ценными.

Рыночная цена: очень нестабильна. Ее движут шум, ожидания, макроэкономические новости, изменения в монетарной политике, настроение сектора и даже моды. Часто цена резко взлетает или падает без реальных оснований в компании. Может отражать иррациональную эйфорию или необоснованный паник.

Реальность: нужны все три, но по-разному

Не стоит выбирать один и отвергать остальные. Номинальная стоимость дает исторический контекст. Балансовая помогает находить возможности. Рыночная — ваш операционный инструмент.

Настоящее мастерство — в понимании того, что говорит каждый из методов, когда доверять каждому сигналу и как интерпретировать их вместе в рамках общего анализа.