2025 Vàng Bùng Nổ Phá Kỷ Lục Hơn 50 Lần—Chuyện Gì Sẽ Xảy Ra Trong Năm 2026?

Vàng đã có một màn trình diễn ấn tượng trong năm 2025, tăng hơn 60% và phá vỡ các kỷ lục giá hơn 50 lần trong suốt cả năm. Đây là đợt tăng mạnh nhất hàng năm kể từ năm 1979, khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi quan trọng: liệu kim loại vàng có thể duy trì đà này trong năm 2026, hay chúng ta đang chứng kiến đỉnh cao của một chu kỳ hàng hóa?

Những yếu tố thực sự thúc đẩy đà tăng lịch sử của Vàng năm 2025

Đà tăng của năm 2025 không do một yếu tố duy nhất thúc đẩy. Thay vào đó, nhiều lực lượng phối hợp để đẩy giá lên cùng lúc. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, căng thẳng địa chính trị đã đóng góp khoảng 12 điểm phần trăm vào thành tích của năm. Thêm vào đó là đồng đô la Mỹ yếu hơn (+10 điểm), lãi suất giảm (+10 điểm), và đà thị trường được thúc đẩy bởi vị thế của nhà đầu tư (+9 điểm), tạo thành một cơn bão hoàn hảo cho nhu cầu trú ẩn an toàn.

Ngân hàng trung ương đóng vai trò lớn, duy trì mua vào vượt xa mức trước đại dịch. Nhu cầu tổ chức này đã tạo ra một sàn giá, ngay cả khi biến động ngắn hạn xảy ra. Đối với các nhà đầu tư, cấu hình đa yếu tố này rất quan trọng — điều đó có nghĩa là lợi nhuận của vàng không phải là ngẫu nhiên hay bong bóng do đầu cơ, mà là một sự chuyển dịch rộng rãi trong cách dòng tiền chảy qua các thị trường toàn cầu.

Triển vọng năm 2026: Sự chia rẽ lớn

Đây là nơi các ý kiến của nhà phân tích chia rẽ. Hội đồng Vàng Thế giới đã đưa ra quan điểm thận trọng, cho rằng với việc vàng hiện đã phản ánh những gì họ gọi là “đồng thuận vĩ mô” — tăng trưởng ổn định, cắt giảm lãi suất của Fed vừa phải, và đồng đô la ổn định — kim loại này có vẻ đã được định giá hợp lý trong tương lai gần. Kịch bản cơ sở của họ dự báo vàng sẽ giao dịch trong phạm vi hẹp suốt năm 2026, với lợi nhuận hàng năm có khả năng từ –5% đến +5%.

Tuy nhiên, các ngân hàng đầu tư lớn của Phố Wall lại vẽ ra một bức tranh tích cực hơn:

J.P. Morgan Private Bank dự báo vàng đạt mức $5,200–$5,300 mỗi ounce, nhấn mạnh nhu cầu tổ chức duy trì và tích trữ của các ngân hàng trung ương, đặc biệt ở các thị trường mới nổi.

Goldman Sachs dự báo khoảng $4,900 vào cuối năm 2026, dựa trên việc tiếp tục mua vào của ngân hàng trung ương và quan điểm rằng nhiều tổ chức vẫn chưa phân bổ đủ vàng như một công cụ phòng hộ danh mục.

Deutsche Bank dự báo phạm vi rộng hơn là $3,950–$4,950, với kịch bản cơ sở gần $4,450, thừa nhận khả năng biến động ngắn hạn.

Morgan Stanley dự kiến giá khoảng $4,500, mặc dù có thể vẫn còn biến động trong nửa đầu năm.

Ba kịch bản có thể định hình lại con đường của năm 2026

Hội đồng Vàng Thế giới đã đề xuất ba kịch bản thay thế có thể lệch khỏi dự báo cơ sở:

Suy thoái kinh tế nông: Nếu tăng trưởng chậm lại và Fed cắt giảm thêm lãi suất, vàng có thể tăng 5–15%.

Suy thoái sâu hơn: Một cuộc suy thoái nghiêm trọng với việc Fed nới lỏng mạnh mẽ có thể kích hoạt mức tăng 15–30% khi nhà đầu tư chạy đến nơi trú ẩn an toàn.

Hồi phục lạm phát: Nếu chính sách của chính quyền Trump thành công thúc đẩy tăng trưởng, đồng đô la mạnh hơn và lợi suất cao hơn có thể đẩy vàng giảm 5–20%, làm giảm sức hấp dẫn của nó như một công cụ phòng hộ.

Những rủi ro mà không ai đang nói tới

Trong khi các kịch bản lạc quan chiếm ưu thế trên các tiêu đề, có một số yếu tố bất lợi có thể làm chệch hướng đà tăng của vàng. Sự phục hồi kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến có thể buộc Fed phải tạm dừng hoặc đảo chiều cắt giảm lãi suất, nâng lợi suất thực và đồng đô la — cả hai đều mang ý nghĩa tiêu cực đối với vàng. Thêm vào đó, sự chậm lại trong dòng vốn ETF hoặc giảm mua vào của ngân hàng trung ương, kết hợp với việc tái chế tăng trong các thị trường như Ấn Độ (nơi nhu cầu vàng mang tính chu kỳ), có thể làm giảm đà tăng của thị trường nhanh chóng như các yếu tố vĩ mô có thể thúc đẩy nó.

Kết luận cho năm 2026

Việc lặp lại đà tăng 60% của năm 2025 là rất khó xảy ra. Những cơ hội dễ dàng đã được khai thác, và tâm lý đã bị kéo căng. Tuy nhiên, các yếu tố thúc đẩy cấu trúc của vàng vẫn còn nguyên vẹn: sự bất ổn vĩ mô không có dấu hiệu biến mất, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi tiếp tục đa dạng hóa khỏi đô la, và vai trò của kim loại như một công cụ phòng hộ biến động đã ăn sâu vào các danh mục đầu tư tổ chức. Trong một thế giới vẫn còn nhiều rủi ro địa chính trị và các chính sách khó lường, vàng bước vào năm 2026 không phải như một trò chơi đầu cơ, mà như một khoản nắm giữ cốt lõi. Đợt tăng trưởng ngoạn mục có thể đã qua, nhưng tầm quan trọng chiến lược của việc sở hữu vàng vẫn còn rất lớn.