بيتكوين تصل إلى $50 مليون بحلول عام 2041: نظرية إعادة تشكيل الضمانات وراء توقع إريك جاكسون

الفرضية الأساسية: إعادة تشكيل البنية التحتية المالية العالمية

يركز معظم المحللين على تحركات سعر البيتكوين على المدى القصير—الذي يتراوح حاليًا حول 87,600 دولار لكل عملة—لكن إريك جاكسون من EMJ Capital يعمل على جدول زمني مختلف تمامًا. تقترح نظريته “رؤية 2041” إعادة هيكلة جذرية لكيفية إدارة العالم للديون السيادية والاحتياطيات عبر الحدود. بدلاً من اعتبار البيتكوين كذهب رقمي مضارب، يضع جاكسون إياه كبديل حتمي لنظام اليورودولار وسندات الحكومة التقليدية التي تدعم التمويل العالمي حاليًا.

يعتمد التحول على فرضية واحدة: الأصول غير السياسية والمحدودة العرض ستستبدل في النهاية الديون السيادية التي تسيطر عليها الأحزاب السياسية كأساس للإقراض الدولي واحتياطيات البنوك المركزية. إذا حدث هذا التحول الهيكلي، فإن الحسابات تصبح تقريبًا حتمية. مع وجود 21 مليون وحدة بيتكوين ثابتة بشكل دائم في رمز البروتوكول، فإن التقييم المطلوب لضمان ديون الكوكب السيادية سيدفع العملات الفردية حتمًا إلى نطاق “عشرات الملايين”.

من الأصول المتعثرة إلى الاحتياطيات الرقمية: إطار استثمار جاكسون

لا ينبع ثقة جاكسون في هذه النظرية من المضاربة—بل من سجله الموثق في تحديد الأصول المبالغ في بيعها. وأحد دراساته الحالة الأكثر صلة هو رهانه المعارض على كارفانا في 2022، عندما كانت الأسواق الأسهم قد استبعدت الشركة بشكل أساسي. بينما كان الإجماع يركز على انهيار السهم من $400 إلى 3.50 دولارات، أدرك جاكسون أن طلب العملاء لا يزال سليمًا وأن نموذج العمل الأساسي كان قويًا من الناحية الهيكلية. بمجرد أن عالجت الإدارة عبء ديونها، أعاد قيمة العرض الأساسية تأكيد نفسها.

يطبق هذا الإطار نفسه على البيتكوين اليوم. تركز الأسواق الحالية على التقلبات وديناميكيات التداول قصيرة الأجل، لكن جاكسون يجادل بأن هذا يغفل التحول التاريخي الذي يحدث تحت السطح. على مدى الـ 15-17 سنة القادمة، يعتقد أن البنوك المركزية وصناديق الثروة السيادية ستبدأ تدريجيًا في الاعتراف بمزايا البيتكوين على البدائل الورقية: عدم القابلية للتغيير، الحيادية الجغرافية، والشفافية الرياضية. يعكس مؤشر الأسعار اليومي مزاج التجزئة؛ بينما يعكس الدور الهيكلي الذي يلعبه البيتكوين الواقع المؤسساتي.

تصادم رياضي: ديون لا نهائية مقابل عرض محدود

هدف السعر $50 مليون دولار لا يُستمد من المضاربة—بل من الحسابات الأساسية. لقد تضخمت الديون السيادية العالمية إلى مستويات تاريخية، ويُظهر نظام إعادة تدوير اليورودولار التقليدي علامات على ضغط هيكلي. مع حاجة هذه الديون إلى إعادة تسعير مقابل أصل احتياطي نادر حقًا، تصبح الحسابات لا مفر منها.

خذ بعين الاعتبار الحجم: تريليونات الدولارات من الالتزامات الحكومية بحاجة إلى دعم. حول ذلك إلى نظام احتياطي يُقاس بحدود 21 مليون عملة بيتكوين، ويتناسب السعر لكل وحدة بشكل نسبي. لتوضيح التقييمات الحالية، فإن 87,600 دولار لكل بيتكوين يعكس منحنى الاعتماد اليومي؛ و$50 مليون يعكس عالمًا تتعامل فيه البنوك المركزية مع البيتكوين كـ"أنابيب" التمويل الدولي بدلاً من كونه أصلًا بديلًا مضاربًا.

هذا لا يعني أن النظرية تفتقر إلى الافتراضات. يعترف جاكسون بسلسلة طويلة من الشروط المسبقة: يجب أن تقبل الحكومات الأصول الرقمية غير السياسية، ويجب أن تعيد البنوك المركزية هيكلة مكونات احتياطياتها، ويجب أن يتحول الإجماع الجيوسياسي نحو بنية تحتية محايدة بدلاً من هيمنة اليورودولار. ومع ذلك، يؤكد أنه إذا توافقت هذه الشروط—وهو يعتقد أنها ستتوافق خلال عقدين من الزمن—فإن التقييم يتبع بشكل منطقي وليس مضاربًا.

سنوات الجسر: لماذا تهم النظرية الآن

تتجاوز الأهمية التوقعات لما بعد 2041. على مدى الـ 15 سنة القادمة، كل زيادة تدريجية في الاعتماد من قبل المستثمرين المؤسساتيين، والصناديق السيادية، وفي النهاية البنوك المركزية، ستضغط على خصم المخاطر المطبق على تقييم البيتكوين الحالي. المستثمرون الذين يقتصرون على اعتباره أداة تداول قصيرة الأجل يفتقدون إلى النظر في النظرية الهيكلية التي تدفع التموضع على المدى الطويل.

يُشير إطار جاكسون إلى أن من يجمع البيتكوين اليوم هم في الأساس يسبقون إعادة تخصيص منهجية للاحتياطيات—عملية لا تتكشف خلال شهور، بل عبر عقود. السعر الحالي البالغ 87,600 دولار يمثل تقييمًا مبكرًا قبل أن يتسارع الاعتماد المؤسسي السائد.