A taxa de câmbio do RMB continua a valorizar-se fortemente, o Goldman Sachs prevê que ultrapasse 6,85 em 2026

Taxa de câmbio atinge o nível mais baixo em quase um ano, acelerando a tendência de valorização

Recentemente, o desempenho do renminbi face ao dólar tem sido notável. Até 26 de novembro, o dólar caiu para 7.0824 face ao renminbi onshore, e para 7.0779 face ao offshore, atingindo o nível mais baixo em mais de um ano. Além disso, o índice de câmbio do renminbi do CFETS atingiu 98.22 em 21 de novembro, o seu nível mais alto desde abril deste ano.

Essa tendência de valorização não é mera coincidência. O Banco Popular da China tem guiado continuamente a valorização do câmbio através da definição diária do fixo central, mantendo a flutuação dentro de uma margem de 2%, com o câmbio progressivamente a subir. Paralelamente, os bancos estatais têm realizado operações frequentes de compra de dólares, estabilizando ainda mais a trajetória de valorização e garantindo a continuidade dessa tendência.

Duas forças impulsionam a valorização

A valorização do renminbi é impulsionada por duas forças. Por um lado, a redução gradual das taxas de juros pelo Federal Reserve abriu espaço para a valorização do renminbi; por outro, as políticas domésticas de orientação para a valorização da moeda também desempenharam um papel crucial. A combinação dessas duas forças tem contribuído para o cenário atual de valorização.

Na análise estratégica, parece que as autoridades chinesas pretendem usar a estabilidade do renminbi para construir credibilidade internacional. Isso remete à época da crise financeira asiática de 1998, quando o renminbi resistiu à depreciação para manter sua posição como âncora monetária regional. As ações atuais, de certa forma, continuam essa tradição.

De desvalorização para valorização: mudança na orientação política

Comparando com o passado, o significado da valorização do renminbi é mais profundo. Em 2018, sob o impacto de tensões comerciais, o renminbi depreciou cerca de 5%; desde 2025, até agora, já valorizou quase 3%. Essa mudança de desvalorização para valorização reflete uma grande alteração na prioridade das políticas econômicas.

Dados do Banco de Compensações Internacionais confirmam ainda mais essa tendência. Desde a última pesquisa em 2022, o volume médio diário de negociações do dólar contra o renminbi aumentou quase 60%, atingindo 781 bilhões de dólares, representando mais de 8% do volume total de negociações cambiais diárias globais. Isso indica um aumento significativo no interesse do mercado internacional pelo renminbi.

A internacionalização torna-se uma nova direção política

Vários analistas internacionais apontam que, em um ambiente de mercado global instável, a demonstração de força e estabilidade do renminbi oferece um suporte sólido para a sua internacionalização. Essa estabilidade, por si só, já constitui uma vantagem competitiva.

A previsão do Goldman Sachs é ainda mais específica e de longo prazo. Os analistas acreditam que, com o reconhecimento claro das autoridades ao forte desempenho do renminbi, a taxa de câmbio poderá atingir 1 dólar = 7 yuans até o final do ano, e continuar a subir para 6.85 yuans em um ano. Mais importante, o Goldman Sachs considera que a internacionalização do renminbi já se tornou uma prioridade do governo chinês, e que nos próximos anos esse processo deve acelerar significativamente.

O núcleo de todas essas mudanças aponta para uma direção comum: a posição internacional do renminbi está sendo reformulada.