Что означает дивидендный вычет акций? Обязательно ли цена акций падает в день дивидендного вычета? Когда наиболее выгодно входить в рынок

Обязательно ли цена акций снижается в день дивидендных выплат?

«Что означает снятие дивидендов с акций» — это один из самых часто задаваемых вопросов начинающими инвесторами. Проще говоря, когда публичная компания решает распределить наличные прибыли между акционерами, цена акции в день дивидендных выплат корректируется. Но ключевой вопрос: является ли такая корректировка обязательной?

С теоретической точки зрения, снижение цены акций в день дивидендных выплат имеет внутреннюю логику. Компания выплачивая дивиденды, фактически уменьшает свои активы, следовательно, стоимость компании на одну акцию тоже снижается. Например, у компании с годовой прибылью на акцию 3 доллара и коэффициентом P/E равным 10, цена акции должна составлять 30 долларов. Если на счету компании есть свободные наличные в размере 5 долларов на акцию, то общая оценка компании — 35 долларов за акцию. Если компания решает выплатить дивиденды в размере 4 долларов на акцию, то в теории цена акции в день дивидендных выплат должна снизиться с 35 до 31 доллара.

Однако, на практике снижение цены акций в день дивидендных выплат не является абсолютной обязательностью. Исторические данные показывают, что динамика цен в день дивидендных выплат зависит от множества факторов — рыночного настроения, отраслевой популярности, фундаментальных показателей компании, общего экономического окружения и др. Поэтому одно и то же событие — дивидендная выплата — в разных условиях может приводить к разным результатам.

Лидер отрасли: неожиданные результаты в день дивидендных выплат

Например, Coca-Cola традиционно стабильно платит квартальные дивиденды. Статистика показывает, что в день дивидендных выплат цена акции может как немного снизиться, так и наоборот — вырасти. 14 сентября 2023 и 30 ноября 2023 года акции Coca-Cola выросли немного в день дивидендных выплат, а в начале 2025 года в день выплаты дивидендов наблюдалось небольшое снижение.

Еще более ярко проявляется ситуация с Apple. В последние годы, благодаря популярности технологических акций, в день дивидендных выплат акции Apple часто показывают сильный рост. 10 ноября 2023 года цена акции выросла с предыдущего дня с 182 до 186 долларов; в мае 2023 года в день выплаты дивидендов рост достиг 6.18%.

Аналогичные явления наблюдаются у лидеров отраслей, таких как Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson. Причина, по которой эти компании не вызывают падения цены в день дивидендных выплат, — вера рынка в их долгосрочную прибыльность и уверенность инвесторов в ценности их акций.

Что такое «заполнение права на дивиденды» и «постоянное право на дивиденды» — их суть

«Заполнение права на дивиденды» — это ситуация, когда после дивидендных выплат цена акции краткосрочно корректируется, но затем постепенно восстанавливается до уровня до дивидендов или близко к нему. Это отражает оптимизм инвесторов относительно будущего роста компании.

«Постоянное право на дивиденды» — это ситуация, когда после дивидендных выплат цена акции остается низкой и не восстанавливается до уровня до дивидендов. Обычно это свидетельствует о том, что инвесторы обеспокоены перспективами компании — возможным снижением прибыли, изменениями в рыночной среде или другими негативными факторами.

Например, у компании с ценой 35 долларов, если после дивидендов цена поднялась с 31 до 35 долларов — это заполнение права на дивиденды; если же цена так и не достигла 35 долларов — это явление «постоянного права на дивиденды».

Когда наиболее выгодно входить в акции перед или после дивидендных выплат

Это решение требует учета трех аспектов:

Первое — динамика цены перед дивидендами. Если цена акции значительно выросла до объявления дивидендов, то, скорее всего, рынок уже учел ожидаемую прибыль. В таком случае многие инвесторы предпочитают зафиксировать прибыль заранее, особенно те, кто хочет избежать налоговых обязательств. Поэтому покупка в день дивидендных выплат в таких условиях связана с риском снижения цены.

Второе — закономерности исторических данных. В целом, вероятность снижения цены после дивидендных выплат выше, чем роста. Для краткосрочных трейдеров это не очень удобно, так как после покупки возможны убытки. Но если цена продолжит падать до уровня технической поддержки и появятся признаки стабилизации, это может стать хорошим моментом для входа.

Третье — фундаментальные показатели компании и инвестиционный горизонт. Для качественных компаний с сильными позициями в отрасли дивиденды — это скорее механическая корректировка цены, а не сигнал о снижении стоимости бизнеса. Наоборот, снижение цены после дивидендов может дать долгосрочным инвесторам возможность купить акции по более выгодной цене. Поэтому покупка таких акций после дивидендных выплат и долгосрочное удержание — зачастую более выгодная стратегия.

Какие скрытые издержки стоит учитывать инвестору

Налогообложение. Если акции хранятся на отсроченных налоговых счетах (например, 401K или IRA в США), налоговые вопросы упрощаются. В обычных налоговых счетах инвестор сталкивается с двойным налогом: налогом на дивиденды и потенциальной налоговой базой по нереализованной прибыли. Например, купив по 35 долларов, после дивидендов цена упала до 31 доллара, и инвестор несет нереализованный убыток в 4 доллара, а также должен заплатить налог с дивидендов.

Транзакционные издержки. Помимо налогов, важны издержки на сделки. В тайваньском рынке комиссия за сделку составляет примерно 0.1425% от стоимости сделки, умноженной на коэффициент скидки (обычно 50-60%). При продаже дополнительно взимается налог — 0.3% для обычных акций и 0.1% для ETF. Эти издержки, хоть и малы на одну сделку, при частых операциях могут существенно снизить итоговую прибыль.

Итоговая стратегия

Инвестору при работе с дивидендными акциями важно сформировать комплексный подход: оценить реальное качество компании, понять свой инвестиционный горизонт, рассчитать налоговые и транзакционные издержки, сравнить цену покупки до и после дивидендов с внутренней стоимостью компании.

Кратко: долгосрочное инвестирование в акции качественных компаний с дивидендами позволяет получать стабильный доход и участвовать в росте бизнеса. Краткосрочные операции требуют точного тайминга и риск-менеджмента, иначе издержки и налоги могут съесть всю прибыль. Самое разумное решение — основывать свои инвестиции на глубоком понимании фундаментальных показателей компании, а не на краткосрочных колебаниях в день дивидендных выплат.