Suy giảm trong sản xuất kích hoạt sự điều chỉnh lại tỷ giá toàn cầu khi thị trường định giá cắt giảm lãi suất của Fed

Khu vực sản xuất của Mỹ liên tục yếu đi đang định hình lại thị trường tiền tệ, với đồng đô la gặp phải những trở ngại đáng kể trước quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 10 tháng 12. Sự chuyển biến này có ảnh hưởng sâu rộng đến định giá các đồng tiền chéo, đặc biệt đối với các nhà giao dịch theo dõi chuyển đổi 88 USD sang AUD và các động thái của thị trường mới nổi rộng hơn.

Dữ liệu sản xuất báo hiệu sự yếu kém kinh tế sâu hơn

Hoạt động sản xuất tại Hoa Kỳ giảm sút trong tháng thứ chín liên tiếp, một xu hướng đáng lo ngại đã làm gia tăng kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ. Chỉ số PMI ngành sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) tháng 11 giảm xuống còn 48.2, từ 48.7 của tháng trước, phản ánh sự giảm đơn hàng mới và áp lực tuyển dụng. Các nhà phân tích cho rằng sự co lại này do nhu cầu kinh tế yếu ớt bị làm trầm trọng bởi chi phí đầu vào tăng cao do các thuế thương mại kéo dài.

Theo ông Brian Martin, trưởng bộ phận kinh tế G3 tại ANZ London, sự chậm lại của ngành sản xuất không chỉ đòi hỏi một đợt cắt lãi suất vào tháng 12 mà còn có thể là thêm 50 điểm cơ bản trong suốt năm 2026, nhấn mạnh mối lo ngại của thị trường về sự chậm lại kinh tế kéo dài.

Xác suất cắt lãi suất của Fed tăng vọt khi thị trường định giá lại rủi ro

Xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang ngày 10 tháng 12 đã tăng mạnh lên 88%, theo công cụ FedWatch của CME Group—một bước nhảy đáng kể so với mức 63% của tháng trước. Việc định giá lại này phản ánh rõ ràng cách mà sự yếu kém của ngành sản xuất đã thay đổi kỳ vọng về việc cắt lãi của Fed trên các thị trường tài chính.

Chỉ số Dollar Index, đo lường sức mạnh của đồng đô la so với sáu đồng tiền chính, đã giảm xuống còn 99.408 trong phiên giao dịch châu Á, đánh dấu phiên giảm thứ bảy liên tiếp và chạm mức thấp hai tuần. Sự yếu đồng đô la kéo dài này xuất hiện trong bối cảnh biến động của thị trường cổ phiếu và trái phiếu vào thứ Hai.

Động thái của các đồng tiền đa dạng định hình lại vị thế ngoại hối

Ngoài sự yếu kém chung của đồng đô la, các cặp tiền tệ riêng lẻ đang có những biến động riêng biệt. Đồng đô la giữ nguyên ở mức 155.51 yên, mặc dù lời bình của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda về việc cân nhắc “ưu và nhược” của việc tăng lãi suất đã kích hoạt một đợt tăng giá trái phiếu cố định của Nhật Bản, đẩy lợi suất kỳ hạn hai năm vượt trên 1% lần đầu tiên kể từ năm 2008.

Euro duy trì ổn định quanh mức $1.1610, được hỗ trợ bởi các nỗ lực ngoại giao liên tục liên quan đến các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine, trong khi Bảng Anh tăng lên mức $1.3216 sau các diễn biến chính trị trong khung khổ tài chính của Vương quốc Anh. Trong khi đó, đồng đô la Úc giữ vững ở mức $0.6544, phản ánh hoạt động giao dịch khiêm tốn trong phiên mở cửa châu Á.

Lợi suất trái phiếu và dòng vốn xuyên biên giới

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã phục hồi lên mức 4.086% sau một đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu vào thứ Hai, tạo ra các cơ hội không đối xứng cho các nhà đầu tư quốc tế xem xét chuyển đổi tiền tệ. Đối với những người chuyển đổi giữa các cặp chính—như tính toán 88 USD sang AUD—sự chênh lệch lợi suất giờ đây đóng vai trò ngày càng quan trọng trong việc lựa chọn tiền tệ và quyết định phân bổ vốn.

Sự hội tụ của dữ liệu sản xuất yếu, xác suất cắt giảm lãi suất của Fed tăng cao và sự thay đổi của đường cong lợi suất cho thấy các thị trường đang điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng giảm xuống, có thể hỗ trợ cho việc đồng đô la tiếp tục mất giá trong ngắn hạn.