Seberapa berbahayakah short selling? Mengapa para short seller kehilangan seluruh modal mereka

Sebuah “perang gelap” yang tak terlihat sedang berlangsung di pasar keuangan. Profit dari posisi long sangat stabil, semua orang tahu caranya bermain. Tapi melakukan short berbeda — terlihat bisa mendapatkan keuntungan cepat, padahal sebenarnya tersembunyi sebuah jebakan yang cukup untuk menghancurkan akun, yaitu 嘎空 (Short Squeeze, juga dikenal sebagai 軋空).

Jika mengatakan bahwa melakukan short adalah menari di ujung pisau, maka嘎空 adalah pisau yang tiba-tiba berbalik. Dalam waktu dua minggu, keuntungan yang tercatat di buku bisa berubah menjadi kerugian besar secara instan.

Bagaimana cara bermain short? Tiga metode dengan jebakannya masing-masing

Sebelum memahami嘎空, kita harus terlebih dahulu memahami esensi dari short. Singkatnya, adalah bertaruh bahwa sebuah saham akan turun.

Ada tiga cara utama melakukan short:

1. Meminjam saham untuk dijual Meminjam saham dari pemegang saham jangka panjang di pasar, membayar bunga, lalu menjualnya. Setelah harga saham turun, membeli kembali dan mengembalikan ke pemiliknya, selisih harga adalah keuntungan. Kedengarannya sederhana, tapi masalahnya—bagaimana jika tidak ada saham? Jawabannya sangat kejam: Wajib menutup posisi secara paksa. Jika harga saham melonjak tajam, broker akan langsung menutup posisi Anda, tanpa peduli Anda mau atau tidak.

2. Perdagangan futures Cukup membayar margin untuk melakukan short, efek leverage sangat menggoda. Tapi leverage adalah pedang bermata dua. Saat harga saham melambung, margin bisa langsung hangus.

3. CFD (Contract for Difference) Tidak perlu memindahkan posisi, tapi tetap menghadapi risiko margin tidak cukup. Jika pasar berbalik arah, pemberitahuan margin call bisa datang kapan saja.

Ringkasan sederhana dan kasar: keuntungan maksimal dari short adalah ketika harga saham menjadi nol, tapi risikonya tidak terbatas. Inilah mengapa ada yang mengatakan bahwa short adalah metode investasi “hasil terbatas, risiko tak berhingga.”

Mengapa saham嘎空 bisa muncul? Dua skenario yang sangat berbeda

Skenario satu: Serangan modal — kejadian嘎空 yang direncanakan

Kasus GME adalah contoh paling klasik.

Tahun 2020, pengusaha Kanada Ryan Cohen membeli besar-besaran saham GameStop (GME) dan masuk ke dewan direksi, berencana mengubah perusahaan retail game yang sedang menurun ini. Begitu berita keluar, harga saham melonjak dari angka satu digit ke hampir 20 dolar. Banyak institusi di Wall Street menyadari peluang ini, merilis laporan bahwa harga GME terlalu tinggi, menyarankan investor untuk melakukan short.

Para investor institusional mulai meminjam saham secara besar-besaran untuk melakukan short. Data penting: jumlah saham yang di-short bahkan melebihi total saham GME, mencapai 140%. Setiap short seller yakin bahwa “perusahaan palsu” ini pasti akan jatuh.

Tapi mereka tidak menyangka, berita ini meledak di forum Reddit, WS (Wall Street Bets). Banyak pengguna merasa marah dan memutuskan “bersatu memaksa Wall Street menyerah.”

Hasilnya apa?

• 13 Januari 2021, harga saham naik 50% ke 30 dolar
• Dalam dua minggu, 28 Januari, harga tertinggi mencapai 483 dolar
• Harga saham melonjak tajam menyebabkan short posisi dipaksa menutup karena margin habis
• Media melaporkan kerugian short position dalam嘎空 ini lebih dari 5 miliar dolar AS
• Seminggu kemudian, harga saham turun kembali lebih dari 80%

Setelah itu, para pengguna WS terus memanipulasi saham seperti AMC, BlackBerry, dan saham dengan posisi short tinggi lainnya, operasi ini menjadi salah satu yang paling ekstrem dalam beberapa tahun terakhir.

Skenario dua: Pembalikan fundamental —嘎空 alami pasar

Tesla adalah contoh utama dari ini.

Sebelum 2020, meskipun Tesla dipuja sebagai pemimpin kendaraan listrik, volume penjualannya tidak besar, dan perusahaan terus merugi dari tahun ke tahun. Banyak institusi melakukan short terhadap saham ini — karena perusahaan yang hanya tampak besar di luar, pasti akan menunjukkan wujud aslinya suatu saat nanti.

Tapi titik balik terjadi di 2020: perusahaan berbalik laba, pabrik super di Shanghai menyumbang pendapatan besar. Bagaimana pergerakan harga saham? Dalam waktu setengah tahun, naik hampir 6 kali lipat, dari 350 menjadi 2318. Setelah itu, saham melakukan split (1 menjadi 5), dan dalam satu tahun harga melonjak dari sekitar 400-an ke atas 1000 (puncaknya 1243).

Dalam dua tahun, harga saham naik hampir 20 kali lipat. Akun short benar-benar meledak.

Ini adalah contoh klasik dari rebound fundamental yang menyebabkan嘎空 alami. Tapi secara esensial sama seperti GME — investor short kehilangan semuanya.

Tanda-tanda sebelum嘎空 saham muncul?

嘎空 biasanya membutuhkan dua kondisi utama:

1. Posisi short terlalu tinggi Jika rasio short melebihi 50% dari jumlah saham yang beredar, risiko mulai meningkat tajam. Setiap berita positif bisa memicu reaksi berantai.

2. Perhatian pasar sangat tinggi GME adalah kenangan masa kecil, Tesla adalah imajinasi masa depan. Tingginya perhatian berarti ada terus-menerus pembeli baru, yang akan mendorong harga saham lebih tinggi.

Bagaimana melindungi diri di era嘎空 saham?

Jika Anda adalah short seller, bagaimana bertahan?

Aturan pertama: Perhatikan rasio short

Jika rasio short lebih dari 50%, meskipun harga saham sementara melemah, harus segera menutup posisi. Keuntungan kecil dan kerugian kecil tidak masalah, yang penting tetap hidup.

Perhatikan dua indikator:

• RSI 50~80: Kekuatan bullish kuat, short mudah terguling
• RSI di bawah 20: Kondisi oversold, pasar sudah tidak rasional, risiko pembalikan besar

Jika RSI turun di bawah 20, artinya pasar sudah jauh dari rasional. Melanjutkan posisi saat ini adalah taruhan nyawa.

Aturan kedua: Take profit dengan tegas

Jika ingin memanfaatkan momentum嘎空 untuk mendapatkan keuntungan, ingat — saat menutup posisi short adalah sinyal keluar. Karena pembeli ini bukan benar-benar percaya perusahaan, melainkan hanya ingin menutup posisi short mereka sebelumnya. Setelah posisi tertutup, harga akan cepat kembali ke level wajar.

Serakah menahan terlalu lama bisa membuat Anda terjebak di puncak.

Jika ingin menghindari risiko嘎空 saham?

1. Pilih indeks pasar utama atau saham bobot besar

Aset ini memiliki volume perdagangan besar, jarang posisi short terlalu tinggi. Short terhadap indeks jauh lebih aman daripada terhadap saham individual.

2. Dalam pasar bearish, tunggu rebound sebelum short

Jangan terus menerus menahan posisi short di harga terendah. Tunggu rebound pasar dan sentimen bullish meningkat, risiko lebih terkendali.

3. Kurangi penggunaan pinjaman saham untuk short, lebih baik CFD atau futures

Meminjam saham untuk short mudah dipaksa menutup posisi. Sebaliknya, CFD memungkinkan kontrol leverage sendiri, risiko lebih bisa diatur.

4. Strategi perlindungan terakhir — hedging

Beli saham secara normal untuk posisi long, sekaligus short indeks pasar. Jika proporsi 1:1, selama saham naik lebih dari indeks, atau saham turun kurang dari indeks, Anda tetap bisa untung. Dengan cara ini, bisa ikut pasar sekaligus mengurangi risiko.

Peringatan terakhir

Short itu seperti perampokan bank, tidak peduli apakah berhasil atau tidak, keluar dengan aman adalah yang terpenting.

Selain memperhatikan pergerakan pasar嘎空, harus juga fokus pada perubahan fundamental dan informasi saham. Satu berita positif cukup untuk membuat posisi short Anda gagal total.

Trader yang bisa bertahan dan tertawa terakhir biasanya bukan yang paling banyak menang, tapi yang paling jarang melakukan kesalahan. Dalam permainan嘎空 ini, hati-hati selalu lebih utama daripada serakah.