Стратегическая ставка Маска: когда Tesla делает ставку на робототехнику, её основной бизнес по производству электромобилей сталкивается с критическими препятствиями

Ирония очевидна: в то время как Илон Маск обеспечивает рекордный $1 триллионный пакет компенсаций и направляет ресурсы на роботакси и гуманоидных роботов, Tesla сталкивается с беспрецедентными рыночными препятствиями во всех крупных регионах. Основной вопрос для инвесторов — сможет ли Tesla стабилизировать свои разрушающиеся продажи автомобилей до того, как конкуренция навсегда закроет этот разрыв.

Сигналы коллапса Европы указывают на более глубокие проблемы

Цифры рисуют мрачную картину. Продажи Tesla в Европе в октябре сократились на 48,5% по сравнению с прошлым годом, что снизило показатели за весь год примерно на 30%, несмотря на 26% рост общего внедрения электромобилей в регионе. Эта недоработка сохраняется несмотря на недавние сдержанности Маска в отношении спорных публичных заявлений, что указывает на операционные слабости, а не на оставшиеся проблемы с имиджем бренда.

Что же вызывает это ухудшение? Конкурентная среда полностью изменилась. В Европе сейчас представлено более дюжины моделей электромобилей по цене ниже $30 000, а в Великобритании конкурируют более 150 электромоделей. В следующем году ожидается запуск около пятидесяти новых электромобилей — ни одного от Tesla. Два массовых предложения компании выглядят все более уязвимыми.

Китайский BYD в октябре продемонстрировал реальность, поставив 17 470 автомобилей в Европу — вдвое больше, чем у Tesla. Еще более впечатляюще, Volkswagen — когда-то медленно переходивший к электромобилям — показал рост на 78,2% по сентябрю, достигнув 522 600 единиц и превзойдя региональный объем Tesla. «Европейцы догнали», отмечает Фердинанд Дуденхоффер из CAR Center for Automotive Research. Tesla больше не сталкивается только с китайскими конкурентами; устоявшие европейские производители используют свои наследственные производственные мощности и дилерские сети как оружие.

Глобальные поставки сталкиваются с структурным спадом

Прогнозы указывают, что глобальные поставки Tesla снизятся на 7% в этом году, усугубляя снижение на 1% в 2024 году. Восстановление в сентябре — когда покупатели из США спешили воспользоваться истекающей федеральной налоговой льготой на электромобили — скрывало более глубокий спад спроса. Продажи в США в октябре упали на 24%, что свидетельствует о том, что рост, вызванный налоговой льготой, был лишь предварительным толчком к покупкам, а не устойчивым импульсом.

Рынок Китая показывает аналогичную картину. Поставки в октябре упали на 35,8%, достигнув трехлетних минимумов, а продажи за год снизились на 8,4%. Устоявшиеся игроки, такие как Chery, и новые конкуренты, такие как Xiaomi — чьи YU7 все больше вытесняют спрос на Model Y — разобщили рынок, ранее доминировавший Tesla.

Проблема старения продукта

Tesla Model Y, когда-то доминировавшая модель и самая продаваемая в мире в 2023 году, утратила свою позицию, поскольку конкуренты расширили линейки с действительно новыми дизайнами и конкурентоспособными ценами. Ответ Tesla — упрощенная, более дешевая версия Model Y и более дешевые варианты Model 3 примерно на $5000 дешевле предыдущих — является скорее защитой от снижения затрат, чем инновацией.

Аналитики все чаще утверждают, что Tesla необходим новый массовый автомобиль, чтобы возобновить рост. Однако дорожная карта Маска ориентирована на роботакси с автопилотом и гуманоидных роботов — стратегическую переориентацию, которая предполагает, что генеральный директор рассматривает традиционное автопроизводство как бизнес с низкой маржой.

Разрыв на вершине

Здесь лежит самое глубокое препятствие: (триллионный пакет компенсаций Маска не требует восстановления продаж. Генеральный директор все еще может накапливать миллиарды, если Tesla в среднем будет продавать 1,2 миллиона автомобилей в год в течение следующего десятилетия — примерно на 500 000 единиц меньше фактического объема 2024 года. Это создает несогласованность между стимулами руководства и интересами акционеров в стабилизации основных операций.

Некоторые аналитики предполагают, что Tesla может выиграть, если устаревшие автопроизводители — )GM, Ford, Honda$1 — сократят инвестиции в электромобили, уступая долю рынка. Однако это предполагает, что Tesla сможет эффективно реализовать свои планы — что сейчас противоречит растущему конкурентному давлению. Динамика рынка Европы показывает, что окно для постепенных решений закрыто. Либо Tesla скоро запустит действительно дифференцированные новые платформы, либо лидерство на рынке навсегда перейдет к конкурентам.