Actions sur les semi-conducteurs 2024 : Un guide complet des opportunités d'investissement dans les semi-conducteurs

Pourquoi les actions du secteur des semi-conducteurs comptent en 2024

L’industrie des semi-conducteurs constitue l’épine dorsale de la transformation numérique, souvent considérée comme la ressource critique de l’économie moderne. De l’intelligence artificielle et de l’infrastructure cloud aux réseaux 5G et au développement des véhicules électriques, la demande en puces continue de s’accélérer dans plusieurs secteurs. Pour les investisseurs cherchant une exposition aux tendances de croissance à long terme, comprendre le paysage des actions du secteur des semi-conducteurs n’a jamais été aussi crucial.

Cette année marque un point d’inflexion unique. Après les vents contraires de l’industrie en 2022-2023, le secteur des semi-conducteurs entre dans une phase de reprise, avec des analystes de marché prévoyant que le cycle atteindra son point bas au cours du premier et du deuxième trimestre 2024. Les investisseurs précoces peuvent se positionner avant le rebond attendu.

Comprendre l’écosystème des semi-conducteurs

L’industrie des semi-conducteurs fonctionne selon des modèles commerciaux distincts, chacun avec des profils de risque-rendement différents :

Fabricants de dispositifs intégrés (IDM) - Des entreprises verticalement intégrées comme Samsung et Texas Instruments gèrent la conception, la fabrication et l’emballage en interne. Ce modèle nécessite des investissements massifs mais offre des caractéristiques défensives.

Entreprises fabless - Des sociétés comme NVIDIA, Qualcomm et Broadcom se concentrent uniquement sur la conception de puces, en externalisant la fabrication. Cette approche légère en actifs offre un potentiel de croissance mais expose les entreprises à des disruptions de fabrication.

Fonderies - TSMC domine ce segment, fournissant des services de fabrication pour des designs tiers. La concentration du marché ici est extrême, créant à la fois des opportunités et des risques.

Fournisseurs d’équipements et de matériaux - Des entreprises telles qu’ASML et Applied Materials fabriquent les machines et matériaux dont dépendent les fonderies. Ce niveau bénéficie des cycles d’investissement en capital à l’échelle de l’industrie.

Facteurs de marché remodelant la demande en semi-conducteurs

Plusieurs tendances structurelles pousseront les actions du secteur des semi-conducteurs à la hausse jusqu’en 2024 et au-delà :

Accélération de l’IA - L’adoption explosive de ChatGPT a créé une demande sans précédent pour les GPU et les accélérateurs d’IA. Les prévisions de marché estiment que la demande de GPU atteindra 30 000 unités par an, NVIDIA dominant largement la part de marché.

Prolifération de la 5G - Les appareils connectés devraient atteindre 1,48 milliard d’unités d’ici 2024, soit une augmentation de 31,7 % d’une année sur l’autre. Cela se traduit directement par une demande pour les processeurs 5G et les semi-conducteurs associés.

Expansion de l’IoT - Les déploiements de l’Internet des objets s’accélèrent à un rythme annuel de 38,5 %, nécessitant des puces spécialisées pour des milliards d’appareils connectés.

Électronique automobile - Les véhicules électriques et les systèmes de conduite autonome nécessitent une quantité de semi-conducteurs nettement supérieure à celle des véhicules traditionnels. La demande en électronique automobile croît de 35,1 % par an.

Les 10 actions de semi-conducteurs les plus prometteuses pour 2024

1. Texas Instruments (TXN) - Puissance des puces analogiques

Profil : Fondée en 1930, Texas Instruments domine le marché des semi-conducteurs analogiques et de traitement embarqué avec un portefeuille de produits inégalé.

Thèse d’investissement : TXN sert les segments industriel, automobile, communication et électronique grand public avec des produits très différenciés qui rencontrent peu de concurrence. L’action a augmenté de 9,75 % pour atteindre 185,32 $ en mai 2024, avec un ratio P/E de 28,67. Malgré la cyclicité de l’industrie des semi-conducteurs, les flux de profit de TXN restent remarquablement stables grâce à sa clientèle diversifiée et aux coûts de changement dans ses produits.

Points forts clés : Des décennies d’investissement en R&D ont créé des fossés concurrentiels redoutables. La génération de trésorerie stable de l’entreprise soutient le versement régulier de dividendes (rendement de 2,83 %).

2. NVIDIA (NVDA) - Domination des puces IA

Profil : Fondée en 1993, NVIDIA a évolué d’un spécialiste des cartes graphiques à un fournisseur dominant d’infrastructures de calcul pour l’IA.

Thèse d’investissement : Le boom de l’intelligence artificielle représente une opportunité unique d’une décennie. Les segments datacenter et automobile de NVIDIA ont connu une croissance explosive malgré les vents contraires de l’industrie. La demande de GPU pour les applications IA est estimée à 30 000 unités par an, NVIDIA détenant plus de 80 % de part de marché. L’action a délivré un rendement de 205,97 % sur 12 mois jusqu’en mai 2024, avec un ratio P/E élevé de 75,6.

Points clés : La valorisation élevée reflète l’engouement actuel. Il existe un risque de prise de bénéfices à court terme, mais les tendances séculaires à long terme soutiennent la détention de positions construites à des prix plus bas.

3. Broadcom (AVGO) - Infrastructure de communication

Profil : Fondée en 1991, Broadcom fournit des solutions de semi-conducteurs pour le réseautage, le stockage en centre de données, les logiciels d’entreprise, les télécommunications et l’automatisation industrielle.

Thèse d’investissement : Broadcom bénéficie de multiples vecteurs de croissance, notamment l’infrastructure cloud, le déploiement de la 5G et l’adoption de l’IA. La société a constamment accru sa part de marché par des acquisitions stratégiques. La performance boursière a atteint 1 305,67 $ en mai 2024, en hausse de 109,89 % par an, tout en améliorant ses marges bénéficiaires.

Caractéristiques clés : Considérée comme une action “bulls stables”, adaptée aux investisseurs conservateurs cherchant une exposition aux semi-conducteurs sans volatilité extrême.

4. Qualcomm (QCOM) - Leadership en mobile et sans fil

Profil : Fondée en 1985, Qualcomm domine la technologie sans fil mondiale avec des activités dans les puces mobiles, la licence de brevets et l’IoT.

Thèse d’investissement : En tant que plus grand fournisseur mondial de processeurs 5G avec 53 % de part de marché, QCOM bénéficie directement du déploiement de l’infrastructure 5G. L’action a atteint 180,51 $ en mai 2024, en hausse de 68,73 % par an. Au-delà de la domination actuelle en 5G, la direction prévoit que les applications émergentes en AR/VR, véhicules connectés et IoT généreront un TAM de $7 trillion de dollars( d’ici 2030.

Positionnement sur le marché : Le modèle de revenus dual de QCOM )ventes de puces + licences de brevets### offre diversification des revenus et pouvoir de fixation des prix.

( 5. Advanced Micro Devices )AMD### - Concurrence CPU & GPU

Profil : Fondée en 1969, AMD opère dans le calcul haute performance, le gaming, les centres de données et l’IA.

Thèse d’investissement : L’action AMD a apprécié 58,05 % pour atteindre 152,39 $ en mai 2024. La société a sécurisé des partenariats stratégiques à long terme avec Microsoft, Sony et Apple pour des solutions de processeurs personnalisés. La construction d’écosystèmes via des plateformes ouvertes attire les talents de développeurs et crée des coûts de changement.

Facteurs de croissance : Les technologies de processus avancées en 7 nm et de prochaine génération positionnent AMD pour capter des parts de marché face à des concurrents établis.

( 6. ASML Holding )ASML( - Leader en équipements semi-conducteurs

Profil : Fondée en 1984, ASML détient une position quasi-monopolistique en tant que seul fournisseur d’équipements de lithographie EUV )EUV###.

Thèse d’investissement : Les équipements d’ASML sont indispensables pour la fabrication de puces de pointe. Les clients incluent Samsung, TSMC et Intel. La valorisation a atteint 913,54 $ en mai 2024, en hausse de 40 % par an. La position dominante de l’entreprise, les coûts de changement élevés et les cycles de mise à niveau continue créent un avantage concurrentiel durable.

Importance : La lithographie EUV permet aux fabricants de semi-conducteurs de maintenir la loi de Moore, rendant les achats d’équipements ASML indispensables.

( 7. Applied Materials )AMAT### - Fournisseur d’équipements semi-conducteurs

Profil : Fondée en 1967, Applied Materials figure parmi les plus grands fournisseurs aux fabricants de semi-conducteurs et de panneaux plats.

Thèse d’investissement : L’action AMAT a augmenté de 78,61 % pour atteindre 206,33 $ en mai 2024. Le ratio P/E de l’entreprise est passé de 13,09 en 2022 à 24,39 actuellement, indiquant une amélioration du sentiment du marché. AMAT bénéficie de la croissance des écrans plats, de la technologie solaire, de la 5G, de l’IoT et de l’IA.

Modèle de revenus : Fournit des plateformes d’équipements, des services mondiaux et des solutions d’efficacité pour réduire l’intensité capitalistique de ses clients.

( 8. Intel )INTC### - Acteur historique des CPU PC

Profil : Fondée en 1968, Intel maintient une part de marché dominante dans les processeurs PC tout en étant présente dans les centres de données et l’IoT.

Thèse d’investissement : INTC se négocie à 30,09 $ avec un ratio P/E de 31,25 en mai 2024. La société a connu de fortes vents contraires, avec un P/E qui est passé de 10,08 en 2020 à 5,44 en 2022, mais commence à se redresser. Les défis d’Intel proviennent de la pression concurrentielle et de retards dans les avancées technologiques de processus.

Potentiel de reprise : L’adoption intelligente de véhicules et la stabilisation du marché PC pourraient relancer la croissance. La valorisation actuelle reflète un pessimisme, offrant un potentiel de hausse pour les investisseurs patients.

( 9. Lam Research )LRCX### - Spécialiste des équipements semi-conducteurs

Profil : Fondée en 1980, Lam Research fournit des équipements de dépôt, gravure, nettoyage et métrologie pour la fabrication de semi-conducteurs.

Thèse d’investissement : LRCX détient 50 % de part de marché dans l’équipement de gravure, une étape critique de fabrication. L’action a apprécié 73,16 % pour atteindre 907,54 $ en mai 2024. Le ratio P/E était de 33,58, suggérant un potentiel d’appréciation supplémentaire à mesure que le cycle de l’industrie mûrit.

Facteurs de croissance : Les gains récents reflètent la reprise du secteur du stockage et la demande provenant de la 5G et de l’IA. La croissance future des revenus proviendra de l’expansion continue du secteur du stockage.

( 10. Micron Technology )MU( - Fabricant de puces mémoire

Profil : Fondée en 1984, Micron fournit des technologies de mémoire DRAM, NAND flash, NOR flash et 3D XPoint.

Thèse d’investissement : L’action MU a bondi de 90,26 % pour atteindre 117,81 $ en mai 2024, suite à la reprise du marché. La société détient une part de marché importante : 22,52 % en DRAM )classée troisième(, 11,6 % en NAND flash )classée quatrième(, et 5,4 % en NOR flash )classée cinquième(.

Position dans le cycle : Après la baisse de 2023, les prix des puces mémoire se sont stabilisés. La demande accrue en calcul IA crée des vents favorables séculaires pour la consommation de mémoire.

Facteurs clés qui influenceront le prix des actions du secteur des semi-conducteurs

Évolution de la demande du marché - La demande en semi-conducteurs suit les cycles d’adoption technologique. La croissance actuelle du 5G, de l’IA et de l’électronique automobile représente une expansion séculaire, pas une reprise cyclique temporaire.

Normalisation des stocks - Les niveaux d’inventaire mondiaux de semi-conducteurs ont culminé lors des pénuries de 2021-2022 et se normalisent vers un équilibre. Des stocks élevés suppressent les prix ; la normalisation restaure le pouvoir de fixation des prix.

Cycles d’innovation technologique - L’avancement des nœuds de processus )passage à 3 nm, 2 nm( nécessite d’énormes investissements en R&D mais débloque de nouvelles applications et un pouvoir de fixation des prix accru. Les entreprises en tête de l’innovation captent une valeur disproportionnée.

Dynamique concurrentielle - Les parts de marché entre incumbents et challengers impactent directement la performance boursière. Surveillez les annonces de capacité, les lancements de produits et les annonces de gains/pertes.

Timing des investissements dans les actions du secteur des semi-conducteurs

Le secteur des semi-conducteurs fonctionne selon des cycles de 4 à 5 ans. L’analyse historique révèle :

• Décembre 2015 à juin 2019 : creux à pic du cycle précédent )environ 3,5 ans(
• Août 2015 & décembre 2018 : les prix des actions ont atteint leur point bas avant l’inflexion fondamentale du cycle
• Octobre 2021 : récent point tournant du cycle
• Premier et deuxième trimestre 2024 : projection du point bas du cycle

Les prix des actions précèdent généralement les indicateurs du cycle fondamental de 3 à 6 mois, suggérant que la reprise du marché actions précède l’amélioration opérationnelle d’environ six mois. La position actuelle du marché indique un positionnement en début de cycle pour les investisseurs avertis.

Implications stratégiques : Les investisseurs peuvent accumuler progressivement des positions dès maintenant, en se préparant à capitaliser lorsque le cycle de reprise se concrétisera entre 2024 et 2026.

Considérations d’investissement & facteurs de risque

Sensibilité économique - La demande en semi-conducteurs est corrélée à la croissance économique globale. Les mouvements des taux d’intérêt, le stress du secteur bancaire et les risques de récession créent des vents contraires à court terme.

Risque technologique - L’innovation rapide crée des gagnants et des perdants. Les retards de processus ou les erreurs d’architecture peuvent rapidement détruire la valeur pour les actionnaires.

Incertitude de la demande - Bien que la demande en IA semble séculaire, celle en électronique grand public reste incertaine. Il faut surveiller les cycles de remplacement des mobiles et les trajectoires de mise à niveau des PC.

Exposition géopolitique - Le rôle critique de Taïwan dans la fabrication de puces et les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ajoutent un risque politique aux valorisations du secteur.

Conclusion

Le secteur des semi-conducteurs se trouve à un point d’inflexion en 2024. L’analyse des cycles historiques, les tendances structurelles de la demande issues de l’adoption de l’IA, la prolifération de la 5G et la croissance des véhicules électriques soutiennent un positionnement dans des actions de semi-conducteurs de qualité. Les 10 entreprises mises en avant — Texas Instruments, NVIDIA, Broadcom, Qualcomm, AMD, ASML, Applied Materials, Intel, Lam Research et Micron Technology — représentent des leaders dans différents segments de l’industrie.

Chacune offre des profils de risque-rendement différents : des valeurs défensives pour les investisseurs conservateurs )Texas Instruments, Broadcom(, une forte croissance pour les portefeuilles de croissance )NVIDIA, AMD(, et des fournisseurs d’équipements cycliques pour une allocation tactique )ASML, Applied Materials, Lam Research.

Les investisseurs doivent développer leur conviction sur la direction du marché via une recherche indépendante, comprendre la position concurrentielle de chaque entreprise, et aligner leur exposition aux actions du secteur des semi-conducteurs avec leur stratégie globale de portefeuille et leur tolérance au risque.