Les paris du marché sur une baisse des taux de la Fed s'estompent alors que le yen atteint son plus bas niveau en neuf mois

La dépréciation du yen japonais à 155,29 pour un dollar—son niveau le plus faible en plus de neuf mois—signale un changement significatif dans les attentes de politique monétaire mondiale. Cette dépréciation de la monnaie découle de la perte de confiance du marché dans une baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale en décembre, les marchés à terme n’intégrant désormais qu’une probabilité de 43 % d’une réduction de 25 points de base, contre 62 % seulement une semaine auparavant.

Changement dans les attentes de baisse de taux : affaiblissement des marchés de devises

La disparition de l’optimisme concernant une baisse de taux a fondamentalement remodelé la dynamique des devises lors des premiers échanges asiatiques de mardi. Alors que le dollar américain se renforce face à ces attentes révisées, le yen subit une pression croissante. La conviction des investisseurs que la Fed va suspendre son cycle de resserrement s’est considérablement érodée, ce qui incite à une réévaluation des valorisations relatives entre le dollar et le yen.

Les analystes d’ING ont averti que même si la Fed maintenait ses taux en décembre, cela représenterait probablement une simple pause temporaire plutôt que le début d’un cycle d’assouplissement, en soulignant que les données sur l’emploi et les indicateurs économiques plus larges seront décisifs pour les futures actions de la Fed.

Les responsables japonais tirent la sonnette d’alarme

La rapide dépréciation de la monnaie a suscité des préoccupations officielles à Tokyo. La ministre des Finances Satsuki Katayama a publiquement mis en garde contre des « mouvements unilatéraux et rapides » sur les marchés des changes et leurs potentielles conséquences économiques lors d’une conférence de presse. La Première ministre japonaise Sanae Takaichi doit consulter plus tard dans la journée le gouverneur de la Banque du Japon Kazuo Ueda, ce qui reflète l’urgence du gouvernement à répondre à la faiblesse du yen.

Détérioration du marché du travail américain : une nouvelle donne pour la politique monétaire

Au cœur de la baisse des attentes de baisse de taux se trouve une inquiétude croissante concernant les conditions de l’emploi aux États-Unis. Le vice-président de la Réserve fédérale Philip Jefferson a qualifié le marché du travail de « lent », notant la réticence des employeurs à embaucher dans un contexte de politiques économiques changeantes et de transformation des entreprises par l’IA. Ces faiblesses du marché du travail coïncident avec la publication attendue des données sur la paie de septembre jeudi, que les marchés anticipent comme pouvant influencer davantage les délibérations de la Fed.

Répercussions plus larges sur le marché

L’incertitude générée par la réévaluation de la politique monétaire a refroidi l’appétit des investisseurs sur les marchés boursiers américains, avec la baisse des trois principaux indices. Les rendements obligataires ont également évolué : le rendement à deux ans a chuté de 0,2 point de base à 3,6039 %, tandis que le rendement à 10 ans a augmenté de 0,6 point de base à 4,1366 %.

Les mouvements sur le marché des devises ne se sont pas limités au yen. L’euro est resté stable à 1,1594 $, la livre sterling a diminué de 0,1 % à 1,3149 $ (marquant son troisième jour consécutif de pertes), le dollar australien a chuté à 0,6493 $, et le dollar néo-zélandais est resté stable à 0,56535 $.

Alors que les attentes de baisse de taux continuent de s’estomper, les marchés font face à une incertitude accrue concernant la trajectoire de la politique de la Fed, les données sur l’emploi apparaissant comme la variable clé déterminant la direction de la politique monétaire dans les mois à venir.