Может ли доллар удержаться на высоких уровнях по отношению к иене? Повышение ставки Банка Японии в декабре станет ключевым!

Рынок переживает тонкий переломный момент. Импульс ослабления йены внезапно остановился, что скрывает изменения в ожиданиях политики и переоценку валютных рисков.

Повышение ожиданий повышения ставки Банка Японии, доллар против йены сталкивается с давлением

Недавние сигналы политики вызвали оживление на рынке. Премьер-министр Японии Синдзо Абэ публично заявил, что будет строго следить за колебаниями валютного рынка и при необходимости принимать меры. Вскоре источники сообщили, что Банк Японии готовится к повышению ставки уже в декабре.

Эти ястребиные голоса сразу же дали эффект — доллар против йены откатился с высоких уровней и 27 ноября даже один раз опустился ниже важного уровня 156. Это свидетельствует о начале восстановления после предыдущего одностороннего ослабления йены.

Решение ФРС станет “жезлом” для Банка Японии

Ритм политики в декабре станет особенно важным. Банк Японии опубликует свое последнее решение 19 декабря, а ФРС объявит свою позицию за неделю до этого. Этот временной разрыв означает, что политика ФРС напрямую повлияет на решения Банка Японии.

Логика рынка ясна: если ФРС останется на месте, Банк Японии столкнется с давлением на повышение ставки; но если ФРС повернет к снижению ставок, у Банка Японии появится достаточное основание для бездействия.

Текущие ожидания повышения ставки Банка Японии в декабре и январе примерно равны — около 50%, что отражает высокую неопределенность рынка. Аналитик Австралийского федерального банка Кэрол Конг считает: “Осторожный Банк Японии, возможно, дождется принятия бюджета парламентом, чтобы дать себе время для оценки ситуации с переговорами по зарплатам”.

Йена укрепится или продолжит ослабевать? Ключ к разнице ставок между США и Японией

В краткосрочной перспективе сужение разницы ставок между США и Японией действительно увеличивает вероятность снижения доллара против йены. Но такие оптимистичные ожидания могут быть слишком наивными.

Давление на ослабление йены никогда полностью не исчезало, поскольку между США и Японией по-прежнему существует значительная разница в ставках, и арбитражные операции продолжаются. Это означает, что даже одно повышение ставки со стороны ЦБ вряд ли кардинально изменит тренд.

Стратег Внешней валютной политики UBS Вассилий Серебряков отметил: “Если Банк Японии не примет жесткую позицию по повышению ставок и не даст четкое обещание продолжать повышать их в 2026 году для сдерживания инфляции, эффект от одного повышения будет ограничен. Разница ставок США и Японии остается широкой, а волатильность — низкой.”

Это означает, что Банку Японии нужен не просто однократный рост ставки, а ясное ястребиное обещание и долгосрочная политика, чтобы действительно изменить ожидания рынка относительно курса доллара против йены.

Риски двойного острия политики

Руководитель отдела валютной стратегии в Dutch Cooperation Bank Джейн Фоли высказала любопытную точку зрения: “Хотя во время Дня благодарения возможны вмешательства, если рынок сам по себе ожидает вмешательства и это сдерживает рост доллара, необходимость в реальных действиях снижается.”

Эта игра ожиданий — именно то, что делает текущий рынок таким тонким — сигналы политики сами по себе становятся движущей силой цен, а реальные действия могут стать обратным эффектом. Инвесторам нужно быть осторожными с риском разворота, особенно когда ожидания и реальные меры расходятся.