ドル/円が158の大台を突破目前、日本の政策は難しい局面に浮上

近日為匯市波動加劇，美元/円は一時157.78に達し、158.0の整数関門まであとわずかとなっています。この上昇の背後にある推進力は何でしょうか？簡単に言えば、日本銀行と政府の政策矛盾が市場の感情を激化させています。

経済指標の弱さと刺激策への高まる声

日本の第3四半期GDPは季率年率で1.8％の減少を記録し、6四半期ぶりのマイナス成長となりました。経済の困難に直面し、高市政府は今会計年度に約14兆円の予算を追加する予定で、昨年の13.9兆円をさらに上回る規模です。この大規模な刺激策は金曜日に発表される予定で、市場は予想以上の政策力度が日本の財政負担を増大させることを懸念しています。

金融引き締め期待と市場の賭けの衝突

矛盾しているのは、日本銀行が利上げ計画を進めていることです。日本銀行政策委員の小枝淳子氏は、最も早く12月に利上げサイクルを開始する可能性を示唆しており（決定は12月19日に発表予定）、これにより「金融政策の正常化」が決定的となっています。これは政府の超大規模刺激策と構造的な対立を生んでいます。

投資家はこれに困惑しています——もし日銀が利上げを行い、政府が大規模な資金放出を続ければ、市場は政策の混乱に陥る可能性があります。そのため、資金は日本国債と円を売り、ドル/円は連続して新高値を更新し、10年物国債の利回りも1.842％に上昇しています。

インフレ圧力の持続と円安の悪循環

統計によると、日本の重要なインフレ指標は3年半連続で日銀の目標付近またはそれを超える水準を維持し、9月の実質賃金も連続9ヶ月下落しており、家庭の購買力に明らかな圧力がかかっています。さらに深刻なのは、円の継続的な弱さが国内物価水準をさらに押し上げる可能性があることです。

市場機関の見解は？

RBC BlueBay資産管理のマーク・ダウディング氏は、「高市政策の信頼性が損なわれれば、投資家はさまざまな資産を売却し始める可能性がある」と指摘し、同社は短期債券の空売りなどを通じて市場の変動に対応する準備を整えています。

T&D資産管理のチーフストラテジスト並岡宏氏は、「25兆円の刺激策規模は確かに驚くべきもので、市場はその必要性に疑問を持っている」と述べ、「株・為替・債券の三殺」状態が2022年の英国トラス政権時の市場の激しい調整に似ていると警告しています。シンガポールのストラテジストアレックス・ルー氏も、「高市が『大規模予算』を発表すれば、長期国債の利回りは上昇し続け、ドル/円の下落圧力は160水準まで及ぶ可能性がある」と見ています。

テクニカル分析：160.0が次の重要攻防ライン

日足チャートを見ると、RSI指標はすでに買われ過ぎのゾーンに入り、為替レートは加速して上昇していることを示しています。短期的には上昇トレンドを維持し、ドル/円が157.0で安定すれば、今後160.0の整数関門への攻撃が期待されます。取引参加者は11月27日前後の時間帯に注意し、潜在的な反転リスクに警戒してください。