La fenêtre d'investissement dans l'industrie solaire en 2025 s'est-elle ouverte ? Ces actions leaders méritent une attention particulière

2024年 pour l’industrie solaire peut être qualifié de montagnes russes. Bien que l’installation de photovoltaïque à l’échelle des services publics continue de croître, tout le secteur fait face à une chute brutale de 32% sur le marché résidentiel, à une pression liée à des taux d’intérêt élevés, ainsi qu’à une concurrence accrue en provenance de Chine. Le TAN (ETF solaire) a chuté de 37,62% sur l’année, certaines grandes entreprises étant confrontées à des difficultés de faillite, et le marché a connu une morosité généralisée.

En 2025, avec le démarrage progressif du cycle de baisse des taux de la Fed et le maintien du soutien par la loi sur la réduction de l’inflation (IRA), l’industrie solaire a une nouvelle opportunité d’être réévaluée. Faut-il maintenant envisager d’investir dans ce secteur ? D’après les données fondamentales de plusieurs leaders, la réponse ne semble pas être simplement “oui” ou “non”.

Pourquoi le marché est optimiste quant aux perspectives à long terme de l’industrie solaire

Il faut comprendre que le développement de l’industrie solaire est marqué par une cyclicité évidente. Historiquement, chaque crise énergétique ou mise en place de politiques climatiques a suscité un engouement pour l’investissement dans ce domaine.

Le cap global de la transition énergétique n’a pas changé. L’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) prévoit qu’en 2026, la capacité installée cumulée en solaire aux États-Unis dépassera 182 GW, avec le Texas en tête, ajoutant 11,6 GW par an. Cela est soutenu par des incitations fiscales gouvernementales et par l’engagement des entreprises à réduire leur empreinte carbone.

En termes de compétitivité intrinsèque, l’efficacité des cellules photovoltaïques est passée de moins de 10% il y a dix ans à plus de 20% aujourd’hui, avec une baisse des coûts de 90%. Dans de nombreuses régions, l’énergie solaire est devenue la source d’électricité la moins chère. Cela indique que l’industrie est passée d’une dépendance aux subventions politiques à une dynamique économique, renforçant sa résilience face aux risques.

Pourquoi les leaders américains attirent l’attention du marché

Les “avantages compétitifs” de First Solar

First Solar (FSLR) est récemment au centre de l’attention à Wall Street. Fondée en 1999 en Arizona, cette entreprise se concentre sur la technologie des films minces en photovoltaïque, dont la particularité est de mieux performer dans des environnements à faible luminosité et à haute température que les modules en silicium traditionnels.

L’aspect clé réside dans ses contrats d’approvisionnement. La société a sécurisé des commandes à long terme avec plusieurs services publics américains, bénéficiant ainsi des avantages de l’IRA et de la protection tarifaire sur les produits photovoltaïques importés. Ces éléments assurent une base de flux de trésorerie relativement stable.

Selon 26 analystes de Wall Street, le prix cible moyen sur 12 mois est de 210,12 dollars, soit une hausse potentielle de 26,31% par rapport au cours actuel de 166,35 dollars. La prévision la plus optimiste atteint même 275 dollars (en cas de forte baisse des taux par la Fed entraînant un grand investissement dans des projets). En scénario de référence, si la société maintient une croissance de 5% de ses revenus, le bénéfice par action pourrait rester autour de 8 dollars, ce qui correspond à une valorisation raisonnable de 175-200 dollars.

Nextracker, “une surprise positive trimestrielle”

Nextracker (NXT) est une étoile montante dans l’industrie solaire. Son activité semble simple : fournir des systèmes de suivi intelligent permettant aux panneaux solaires d’ajuster automatiquement leur orientation pour maximiser la capture de lumière. Pourtant, sa valeur commerciale est fortement sous-estimée.

Après la publication de ses résultats en mai, le cours a augmenté de 12%, le fondateur Dan Shugar soulignant qu’il s’agit simplement de “la base d’une croissance continue”, laissant entendre que la dynamique de croissance se poursuit. 18 analystes donnent un prix cible moyen de 63,94 dollars, soit une hausse de 12,33% par rapport au cours actuel de 56,92 dollars. L’indicateur clé est que l’entreprise dispose d’un bilan solide et d’une trésorerie disponible abondante, ce qui est précieux en période de difficulté sectorielle.

Enphase Energy, “les défis et les solutions”

L’histoire d’Enphase Energy (ENPH) est plus complexe. Leader dans les micro-inverseurs, cette société fait face à une dépendance excessive à la Chine pour ses batteries (95% des cellules lithium fer phosphate proviennent de Chine), ce qui expose à des risques tarifaires. Au premier semestre 2025, la pression sur la marge brute est sévère — une baisse prévue de 200 points de base au deuxième trimestre, et jusqu’à 600-800 points de base au troisième trimestre.

Mais le facteur clé est le temps. Enphase s’efforce activement de diversifier sa chaîne d’approvisionnement, et d’ici le deuxième trimestre 2026, la majorité de ses batteries devrait provenir de sources hors Chine. 25 analystes donnent un prix cible moyen de 50,82 dollars, soit une hausse de 23,41% par rapport au cours actuel de 41,18 dollars. En d’autres termes, le marché anticipe déjà une douleur à court terme, avec un potentiel de reprise à moyen terme.

Les “voleurs de marché” dans l’industrie solaire taïwanaise

Delta Electronics : le défenseur de la marge brute

Delta Electronics a présenté de bons résultats en 2024 : un chiffre d’affaires consolidé de 421,1 milliards de TWD (+5% annuel), une marge brute maintenue à 32,4%, un bénéfice net après impôts de 35,2 milliards de TWD, et un bénéfice par action de 13,56 TWD. Plus important encore, le rendement des capitaux propres (ROE) atteint 16,4%, ce qui est excellent dans le secteur de la fabrication électronique.

Morgan Stanley a récemment relevé son objectif de 440 à 485 nouveaux dollars taïwanais, mettant en avant ses avancées technologiques dans les centres de données AI et les solutions d’alimentation en courant continu haute tension à 800V. Les analystes estiment que, avec la demande mondiale pour des alimentations haut de gamme en hausse, la dynamique de croissance de Delta pourrait se poursuivre jusqu’en 2027.

Ce n’est pas une action purement conceptuelle dans le secteur solaire, mais l’une des entreprises manufacturières les plus bénéficiaires de la vague de transition énergétique.

ChungHwa Telecom : le chevalier à croissance explosive

En 2024, ChungHwa Telecom a réalisé un bénéfice net après impôts de 3,623 milliards de TWD, en hausse de 128% par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice par action record de 7,33 TWD. Cela résulte de la forte demande continue pour ses projets de réseau électrique.

Au premier trimestre 2025, le chiffre d’affaires a atteint 6,448 milliards de TWD, un nouveau sommet pour cette période, mais la hausse de la part des activités d’ingénierie a comprimé la marge brute, faisant chuter le bénéfice par action à 1,78 TWD. Six analystes ont relevé leur objectif médian de 182,5 à 195,5 TWD, soit une augmentation de 7,12%. Cela indique que le marché reste confiant dans le potentiel de croissance à moyen terme.