Возможности и риски на азиатских рынках: Руководство на 2024 год

Текущая ситуация на азиатских рынках под давлением

За последние три года азиатские финансовые рынки претерпели значительную коррекцию. Три крупнейшие биржевые площадки континента — Шанхай, Шэньчжэнь и Гонконг — потеряли примерно 6 триллионов долларов в рыночной капитализации с тех пор, как достигли своих максимумов в 2021 году. Это массовое падение связано с множеством взаимосвязанных факторов, влияющих на региональную экономику.

Если рассматривать динамику основных индексов с 2021 по 2024 год, цифры впечатляют: индекс China A50 снизился на 44,01%, Hang Seng — на 47,13%, а Shenzhen 100 — на 51,56%. Хотя эти показатели могут казаться тревожными, с точки зрения фундаментального аналитика они показывают ситуацию, при которой активы стали значительно дешевле и потенциально более привлекательными для терпеливых инвесторов.

Что на самом деле происходит в китайской экономике?

Сокращение на азиатских рынках, особенно в Китае, обусловлено сочетанием структурных и циклических напряжений. Среди наиболее важных факторов — влияние ранее введённых ограничительных мер, регулятивное давление на технологический сектор, ухудшение ситуации на рынке недвижимости — который исторически был двигателем роста — и замедление глобального спроса.

Дополнительно, торговое противостояние с западными державами ограничило доступ к критически важным технологиям, вынудив пересмотреть стратегические планы. Самое немедленное последствие — экономический рост Китая снизился с двузначных показателей до более скромных темпов, составив около 5,2% в последнем квартале 2023 года, что ниже ожиданий многих аналитиков.

Прямые иностранные инвестиции начали мигрировать в альтернативные развивающиеся рынки, такие как Индия, Индонезия и Вьетнам. Одновременно регион сталкивается с серьёзными демографическими вызовами: стареющим населением, снижением рождаемости и постепенным сокращением рабочей силы в ближайшие годы.

Ответы в области экономической и монетарной политики

В ответ на ситуацию власти Китая активизировали использование различных инструментов для внедрения ликвидности и восстановления доверия. Народный банк Китая снизил коэффициент обязательных резервных требований для банковских учреждений на 50 базисных пунктов, освободив примерно 1 триллион юаней — почти 140 миллиардов долларов — что направлено на стимулирование экономической активности.

Более того, сейчас обсуждается пакет стабилизации фондового рынка примерно на 2 триллиона юаней (приблизительно 280 миллиардов долларов). Этот фонд, финансируемый за счёт средств оффшорных счетов государственных компаний, предназначен для покупки акций, чтобы противостоять массовым распродажам, характерным для китайских бирж.

Параллельно, ставка по льготному кредитованию остаётся на минимальных уровнях с конца 2021 года, сейчас она составляет 3,45%. Дефляционная среда, сопровождающая эти меры, свидетельствует о слабости внутреннего спроса, что добавляет срочности этим мерам.

Карта азиатских финансовых рынков

Азиатские рынки простираются намного дальше Китая. Регион Азиатско-Тихоокеанского региона сосредоточил одни из самых динамичных экономик и биржевых площадок планеты:

Шанхайская фондовая биржа лидирует с рыночной капитализацией 7,357 триллионов долларов и содержит крупнейшую концентрацию публичных компаний на континенте. Токио занимает важное место с капитализацией 5,586 триллионов долларов, хотя его относительная доля снизилась по сравнению с прошлыми десятилетиями. Шэньчжэнь и Гонконг дополняют группу крупнейших с 4,934 и 4,567 триллионами долларов соответственно.

В целом, китайские биржи представляют собой 16,9 триллионов долларов рыночной капитализации. Индия со своей биржей Бомбея и такие рынки, как Южная Корея, Австралия и Тайвань, образуют второй по значимости слой. В конце концов, развивающиеся экономики, такие как Индонезия, Вьетнам, Таиланд и Филиппины, демонстрируют ускоряющиеся темпы роста, хотя и с высокой волатильностью.

Структурные вызовы азиатского континента

Финансовые рынки Азии должны преодолеть четыре крупных вызова, которые определят их развитие в ближайшие десятилетия:

Геополитические напряжённости: Регион является эпицентром потенциальных конфликтов — Кореи, Тайваньский пролив, Южно-Китайское море и напряжённость между Индией и Китаем, — эскалация которых может повлиять на торговые потоки, инвестиции и доверие рынка.

Замедление экономического роста: Хотя Китай остаётся локомотивом региона, его умеренный рост вызывает побочные эффекты в экономиках, зависимых от торговли и туризма с Китаем. Восстановление после пандемии во многих секторах всё ещё неполное.

Демографические изменения: Старение населения, давление на системы социального обеспечения, нехватка квалифицированной рабочей силы и разрывы в навыках — все это создает вызовы, требующие устойчивых мер государственной политики.

Экологическое давление и изменение климата: Регион значительно вносит в глобальные выбросы и уязвим к экстремальным климатическим явлениям. Балансировать экономический рост и переход к возобновляемым источникам энергии — необходимость.

Глобальный контекст: относительная позиция Азии

На мировом уровне азиатские рынки составляют примерно 12,2% глобальной капитализации — цифра, требующая исторического контекста. США сосредоточивают 58,4% мировых рынков, что отражает их рост в XX веке и устойчивость институтов.

Однако недавняя история показывает динамику изменений. В 1989 году Япония занимала около 40% — превосходя США — до начала длительного периода стагнации. Эта траектория показывает, что позиции на глобальных рынках динамичны и могут значительно меняться за один-два десятилетия.

Технический анализ: обзор основных индексов

Индекс China A50

Этот индекс отслеживает 50 крупнейших и наиболее ликвидных акций класса А из Шанхая и Шэньчжэня. В настоящее время он торгуется по цене 11 160,60 долларов, сохраняя нисходящую тенденцию, начавшуюся в феврале 2021 года, когда он достиг исторического максимума 20 603,10. Цена примерно на 9,6% ниже своей 50-недельной экспоненциальной скользящей средней.

Индекс силы относительной (RSI) находится в зоне консолидации с нисходящим уклоном, ниже нейтральной зоны. Значения поддержки расположены на уровнях 10 169,20 долларов (минимумы 2018) и 8 343,90 (минимумы 2015). Для разворота тренда потребуется устойчивое пробитие средней скользящей и изменение RSI.

Индекс Hang Seng

Охватывает примерно 65% общей капитализации Гонконга и включает более 80 компаний из различных секторов. В настоящее время торгуется по цене 16 077,25 гонконгских долларов, также ниже своей 50-недельной средней. Поведение RSI подтверждает консолидацию с нисходящим уклоном. Следующие уровни сопротивления расположены на 18 278,80 и 24 988,57 гонконгских долларов.

Индекс Shenzhen 100

Отслеживает динамику 100 крупнейших акций класса А из Шэньчжэня. С максимума 8 234,00 юаней в феврале 2021 года он снизился до текущих 3 838,76 юаней — на 16,8% ниже своей 50-недельной средней. RSI приближается к зоне перепроданности, что указывает на возможный технический отскок. Критические уровни поддержки расположены на 2 902,32 юанях (2018) и 4 534,22 юанях (2010).

Варианты инвестирования на азиатских рынках

Прямые акции азиатских компаний

Крупнейшие современные китайские корпорации конкурируют по масштабам с западными гигантами. Такие компании, как JD.com (электронная коммерция), Alibaba (цифровые платформы), Tencent (технологии и развлечения) и BYD (электромобили) торгуются через ADR на западных биржах, что обеспечивает относительно прямой доступ для розничных инвесторов. Эти компании представляют новую бизнес-модель Китая, отличную от традиционных государственных гигантов.

Однако покупка акций класса А китайских компаний сталкивается с существенными ограничениями для иностранных инвесторов, что ограничивает прямой доступ к значительной части инвестиционного потенциала.

Производные инструменты и косвенные операции

Для тех, кто хочет спекулировать без приобретения базового актива, существуют производные инструменты, такие как Контракты на разницу (CFDs), позволяющие получать доступ к азиатским индексам, фьючерсам и акциям с использованием кредитного плеча через специализированные платформы.

Итоги: куда направлять внимание

Финансовые рынки Азии находятся в переходном этапе. Коррекции цен сделали оценки более привлекательными, но восстановление будет критически зависеть от: (1) эффективности мер монетарного и фискального стимулирования, (2) изменений в регулятивной базе, позволяющих повысить деловую активность, и (3) стабильности в региональной геополитической ситуации.

Для инвесторов и заинтересованных в азиатских рынках систематический мониторинг объявлений о политике, циклов корпоративных прибылей и индикаторов деловой активности становится необходимым. Текущая ситуация несет значительные риски, но также и возможности для тех, кто понимает, что снижение цен может стать привлекательной точкой входа при улучшении фундаментальных показателей.