Quel est le leader des actions conceptuelles de véhicules électriques ? Guide d'investissement pour BYD, Tesla, et Li Auto

La grande ère de l’industrie des nouvelles énergies est arrivée

Au cours des dernières décennies, nous avons été témoins du développement complet des industries du PC, des smartphones intelligents, etc., passant de rien à une explosion. Aujourd’hui, l’industrie des véhicules électriques reproduit cette histoire. Avec la progression des objectifs mondiaux de réduction des émissions de carbone et la confirmation des calendriers d’interdiction des voitures à essence dans plusieurs pays, les véhicules à énergie nouvelle sont passés de la périphérie au courant dominant, devenant une cible de la marketisation.

Tout comme Apple a dépassé Nokia ou Netflix a battu Blockbuster, l’essor de l’industrie des véhicules électriques est en train de remodeler le paysage global du transport. Ce n’est pas seulement une avancée technologique, mais aussi une transformation de la civilisation commerciale — la montée de la conscience écologique, l’orientation politique, le changement des habitudes de consommation, tous ces facteurs s’additionnent pour créer une période de croissance de plusieurs décennies pour le marché des véhicules électriques.

Qui sont les leaders de l’industrie des véhicules électriques ?

Tesla : le pionnier

En ce qui concerne les actions conceptuelles liées aux véhicules électriques, Tesla (TSLA.US) est un nom incontournable. Cette entreprise, grâce à une stratégie soigneusement conçue, est devenue en moins de dix ans une référence dans l’industrie.

Construction de la marque : Le premier produit de Tesla a été une supercar, avec un objectif clair — établir une reconnaissance de marque « haut de gamme, technologique », augmentant considérablement l’acceptation des consommateurs pour la tarification d’une marque émergente. Ensuite, l’entreprise a annoncé l’ouverture gratuite de toutes ses brevets, ostensiblement pour promouvoir le développement de l’industrie, mais en réalité pour renforcer sa position de « référence sectorielle ».

Modèle de profit : Tesla exploite pleinement les avantages politiques, en réalisant des profits via la vente de crédits carbone, tout en obtenant d’importantes subventions pour la construction d’usines en Chine. En 2020, Tesla a atteint la rentabilité et a été intégrée dans le S&P 500, avec une hausse de son cours en bourse de plus de dix fois à court terme, Elon Musk devenant également la personne la plus riche du monde.

Avantages concurrentiels : Actuellement, Tesla détient une part de marché mondiale de 21% dans le secteur des véhicules électriques, en tête. La production hautement automatisée de l’entreprise, avec des coûts de personnel bien inférieurs à ceux de ses concurrents, maintient sa marge nette autour de 15% — un chiffre près de trois fois supérieur à celui de BYD, classé deuxième.

BYD : le outsider avec une chaîne d’approvisionnement complète

Le leader chinois des véhicules électriques est sans aucun doute BYD (1211.HK). Fondée en 1995, cette société a suivi un parcours typique d’« upgrade industriel » — passant de fabricant de batteries à fournisseur de composants pour téléphones, puis à leader des véhicules à énergie nouvelle.

Tournant clé : Après l’acquisition de QinChuan Automobile en 2003, BYD a commencé à intégrer ses avantages technologiques en lithium-ion, en se concentrant sur le domaine des véhicules à énergie nouvelle. En 2008, lors de la crise financière, elle a réussi à attirer un investissement de 1,8 milliard HKD de Warren Buffett, et a depuis connu une croissance stable.

Position sur le marché : BYD est devenue le deuxième fabricant mondial de véhicules électriques en parts de marché, la première en Chine, avec des profits annuels depuis son introduction en bourse, ce qui est extrêmement rare dans le secteur.

Caractéristiques opérationnelles : La marge brute de l’entreprise tourne autour de 20%, comparable à Tesla, mais sa marge opérationnelle est nettement inférieure, principalement pour deux raisons : d’une part, Tesla bénéficie de plus d’incitations politiques mondiales, tandis que BYD profite principalement du marché chinois ; d’autre part, la gamme étendue de ses activités et ses coûts élevés en personnel rendent difficile une réduction massive des effectifs.

C’est pourquoi le ratio cours/bénéfice de BYD ne peut généralement pas dépasser celui de Tesla, mais sa chaîne d’approvisionnement intégrale et son expansion continue sur les marchés étrangers offrent une garantie pour une croissance à long terme. De plus, la récente réduction de la participation de Buffett rend ses actions plus abordables, ce qui en fait une option intéressante pour les investisseurs à long terme.

Li Auto : le gagnant des nouveaux acteurs de la fabrication automobile

Li Auto (LI.US) représente un exemple de la façon dont les géants de l’Internet chinois entrent dans le secteur automobile. Par rapport à NIO et Xpeng, qui sont également de nouveaux acteurs, Li Auto a déjà réalisé des bénéfices, ce qui constitue un avantage concurrentiel majeur en soi.

Le présent de l’industrie des véhicules électriques

Côté offre : de la saturation à la surabondance

Avec l’entrée de constructeurs traditionnels et d’entreprises internet dans le secteur, le marché des véhicules à énergie nouvelle connaît une « bataille de cent écoles ». Bien que la demande globale reste en forte croissance, la vitesse d’augmentation de l’offre dépasse celle de la demande, transformant le marché d’une situation de pénurie en une surabondance.

Selon Wang Chuanfu, président de BYD, l’industrie des véhicules électriques est entrée dans une phase de « élimination » — dans 3 à 5 ans, la compétition sera extrêmement féroce. Cela signifie que les entreprises avec des technologies dépassées ou une mauvaise maîtrise des coûts risquent de sortir du marché.

Côté coûts : le dilemme de la hausse des matières premières

L’augmentation du nombre de nouvelles entreprises entraîne directement une hausse des prix des matières premières en amont, profitant aux fournisseurs. Cependant, la tolérance des consommateurs finaux à la hausse des prix est limitée, et les fabricants automobiles se trouvent pris en sandwich, leur marge étant constamment comprimée.

Dans ce contexte, seules trois catégories d’entreprises peuvent survivre à cette guerre : celles avec une chaîne d’approvisionnement intégrée (comme BYD), celles soutenues par des capitaux solides (comme les nouveaux acteurs soutenus par de grands géants internet), et celles capables de réduire rapidement leurs coûts et d’améliorer leur efficacité grâce à la technologie.

La numérisation : le prochain point décisif

Les « voitures intelligentes » sont devenues le centre d’intérêt de toute l’industrie. Sous le cadre réglementaire actuel, le niveau maximal de conduite autonome reste au niveau 2, mais l’espace pour l’intelligence des véhicules est loin d’être saturé — l’interconnexion avec les smartphones, bornes de recharge, systèmes de stationnement, etc., peut considérablement améliorer l’expérience utilisateur.

Maîtriser la plateforme d’écosystème intelligent deviendra la clé de la compétition future entre constructeurs automobiles. Cela explique aussi pourquoi les nouveaux acteurs soutenus par Tencent, Alibaba, Meituan et autres géants technologiques sont si prisés.

Qui sourira en dernier ? La confrontation des trois grands

Tesla vs. BYD : la bataille mondiale

Ce sont deux des plus grands concurrents en termes de ventes dans l’industrie des véhicules électriques, occupant respectivement la deuxième et la première place en parts de marché mondiale.

Selon les données du premier trimestre 2023, la croissance des ventes de BYD dépasse 100%, bien au-delà des près de 50% de Tesla. La part de marché mondiale de Tesla diminue progressivement, notamment en Chine où ses performances sont faibles. On prévoit qu’en 2025, la part de Tesla en Amérique du Nord diminuera nettement, principalement en raison de la concurrence des nouvelles marques à bas prix.

Globalement, BYD pourrait avoir un avantage concurrentiel plus fort. Étant partie de la recherche et développement de batteries, elle maîtrise une chaîne d’approvisionnement plus complète que Tesla, avec une couverture de marché plus étendue. Bien que ses ventes mondiales soient encore inférieures à celles de Tesla, la croissance rapide du marché chinois dans les 3 à 5 prochaines années offre de grandes opportunités. Si BYD peut consolider progressivement ses marchés étrangers durant cette période, ses perspectives à long terme seront très prometteuses.

NIO vs. Xpeng vs. Li Auto : la différenciation des nouveaux acteurs

Les trois nouveaux acteurs de la fabrication automobile ont été fondés entre 2014 et 2015, soutenus respectivement par Tencent (NIO), Alibaba (Xpeng) et Meituan (Li Auto). Leurs cibles clients diffèrent : NIO vise le segment au-dessus de 400 000 RMB, Li Auto autour de 350 000, Xpeng en dessous de 200 000.

La situation concurrentielle actuelle montre que : seul Li Auto a réalisé des bénéfices, les deux autres étant encore en perte.

En termes de croissance, NIO est supérieur à Xpeng, d’une part parce que sa base est plus faible, d’autre part parce que Tencent, en tant que géant de l’internet chinois, possède un avantage évident sur la plateforme de voitures intelligentes. À l’avenir, les entreprises soutenues par Tencent ont de bonnes chances de devenir les leaders. NIO se concentre sur le marché haut de gamme, et avec les subventions politiques en Chine, il pourrait transformer ses marges élevées en profit.

Xpeng adopte une stratégie de prix bas pour conquérir le marché, mais si cette stratégie ne parvient pas à capter le marché, elle risque de se réduire à une « vente à perte pour augmenter le volume », ce qui est préoccupant pour l’avenir.

Pourquoi investir maintenant dans les actions du secteur des véhicules électriques ?

L’industrie des véhicules électriques diffère des marchés saturés du téléphone et de l’ordinateur, car elle représente une véritable histoire de croissance. Que ce soit par la politique, la technologie ou la tendance de consommation, l’industrie des véhicules électriques répond aux deux grands critères de la « théorie de la boule de neige » de Buffett — « la neige suffisamment humide » (forte demande du marché) et « la pente suffisamment longue » (long cycle de croissance).

Les principaux pays du monde ont clairement fixé la date d’interdiction des voitures à essence, la demande pour les véhicules électriques ne cessera d’augmenter. Contrairement au marché du téléphone, où il suffit de renouveler et de remplacer, le potentiel de croissance du marché des véhicules électriques est nettement plus grand. Investir dans cette industrie permet non seulement de profiter de la croissance de la richesse liée à l’expansion du secteur, mais aussi de témoigner d’une étape clé dans la transformation de la civilisation commerciale.

Que faut-il surveiller lors de l’investissement dans les actions du secteur des véhicules électriques ?

Les infrastructures de recharge restent un goulot d’étranglement

Le principal obstacle à la croissance de l’industrie des véhicules électriques est le manque de densité des bornes de recharge. Dans la majorité des villes, notamment à Taïwan et dans d’autres régions, le manque de stations de recharge dans les parkings d’immeubles ou d’appartements limite considérablement la volonté d’achat des consommateurs, car le nombre de points de recharge est bien inférieur à celui des stations-service traditionnelles. Cela impacte directement la volonté d’achat, et l’amélioration du réseau de recharge doit être accélérée.

La volatilité du prix du pétrole a un impact limité

Les fluctuations du prix du pétrole sont généralement surestimées quant à leur influence sur le développement des véhicules électriques. Au début de la pandémie, le prix du pétrole est même tombé en territoire négatif, ce qui a coïncidé avec une explosion des ventes de véhicules électriques. La réduction des émissions et la lutte contre le changement climatique sont devenues une tendance incontournable, et la politique des gouvernements est clairement orientée dans cette direction. La croissance des véhicules électriques est donc une tendance inévitable.

La solidité financière et la stratégie des sociétés mères sont également cruciales

De nombreuses nouvelles entreprises du secteur des véhicules électriques sont encore en perte, mais elles peuvent continuer à investir dans la R&D grâce au soutien financier solide de leur société mère. Cependant, une société mère riche n’investira pas forcément en continu, sauf si l’entreprise de véhicules électriques a une importance stratégique pour le groupe. Les investisseurs doivent analyser en profondeur la stratégie globale et la capacité opérationnelle de la société mère.

Dans l’ensemble, dans 3 à 5 ans, l’industrie des véhicules électriques maintiendra une croissance rapide, mais elle devra faire face à des défis tels que la difficulté à augmenter les prix de vente et la hausse des coûts des matières premières. Les entreprises qui réussiront à dominer la chaîne d’approvisionnement, à maîtriser leurs coûts, à occuper une position dominante sur le marché et à posséder des technologies de pointe seront celles qui sortiront du lot.