Tire-moi une seule chose en guise de conseil : ne te laisse pas berner par des titres du genre "Bitcoin atteindra son plus haut historique ce vendredi en raison de l'expiration massive des options". Après 8 ans d’analyse de trading en cryptomonnaie, en ayant précisément anticipé deux grandes expirations d’options en décembre 2024 et mars 2025, je peux dire que cette vague de marché est en réalité le piège le plus facile à faire tomber pour les débutants. Si tu veux vraiment participer, sans bien comprendre ces 3 pièges, tu risques de voir ton capital réduit de moitié avant ou après l’expiration, ce qui est effrayant.

Commençons par les données. La valeur des options Bitcoin arrivant à expiration ce vendredi atteint 23,7 milliards de dollars, représentant plus de la moitié des contrats ouverts sur Deribit (la plus grande plateforme mondiale d’options cryptographiques). En d’autres termes, cela équivaut à près de 1% de la capitalisation totale du marché crypto, qui est d’environ 3 000 milliards de dollars. Ça paraît excitant, non ? Mais le point clé réside dans la position des gros acteurs — les options call et put sont concentrées à 85 000 et 100 000 dollars d’exercice. Les acheteurs de calls veulent atteindre 100 000 dollars, tandis que ceux de puts surveillent si le niveau de 85 000 dollars sera cassé ou non. Ce genre de divergence extrême est en soi un signal, et l’idée que "l’expiration des options pousse le marché à la hausse" n’est qu’une légende pour berner les débutants.

Premier piège, ne pas acheter en hausse. Beaucoup de voix prônent la hausse, mais elles ignorent la structure actuelle du marché. J’ai vérifié les dernières données : la volatilité implicite sur 30 jours du Bitcoin est remontée à 45 %, mais la skew des options reste à -5 % dans la zone des options put. Qu’est-ce que cela signifie ? Que les institutions achètent beaucoup plus de puts pour se couvrir contre la baisse que de calls pour parier sur la hausse. Les market makers détiennent des positions gamma longues, ce qui veut dire "acheter lors des creux, vendre lors des pics". En surface, cela maintient le prix autour de 87 400 dollars dans une fourchette de consolidation, mais en réalité, ils cherchent activement des points d’entrée favorables.

Deuxième piège, ne sous-estime pas la volatilité avant une grande expiration. Les données historiques montrent que, chaque fois, 24 heures avant l’expiration, la volatilité implicite grimpe en flèche, souvent au-delà des attentes. Les débutants pensent souvent que "grande expiration = marché unidirectionnel", mais c’est tout le contraire : cela provoque souvent des mouvements de va-et-vient, avec des stops balayés en masse.

Troisième piège, ne sous-estime pas la puissance des contreparties. Sur ce volume d’options, les contreparties sont généralement de gros acteurs ou des institutions, qui disposent de fonds suffisants pour pousser le prix vers leur niveau d’exercice le plus avantageux. Peu importe à quel point tu es malin en tant que retail, tu ne peux pas rivaliser avec leur capital et leur accès à l’information.

Plutôt que de miser sur le marché à l’expiration des options, il vaut mieux analyser calmement les fondamentaux et les données on-chain pour attendre des opportunités plus claires.