Menjelang kuartal keempat tahun 2025 yang akan segera berakhir, kinerja Bitcoin memang cukup memalukan. Dari puncaknya yang melewati 85.000 USD, telah turun sebesar 22,8%, dan ini belum berakhir—secara tahunan, Bitcoin mungkin akan mencatat kuartal terburuk kedua dalam sejarah, bahkan mengalami kerugian sebesar 5% sepanjang tahun.

Yang menarik, dalam tren pasar ini, yang benar-benar menghasilkan keuntungan adalah emas, yang tahun ini naik hingga 69%. Teman-teman di komunitas kripto bercanda mengatakan bahwa ini adalah "perayaan emas, masa terendah Bitcoin."

Namun, situasinya mungkin tidak begitu suram. Selama periode Natal, likuiditas pasar sebenarnya sudah sangat terbatas, dan dengan jatuh tempo opsi dalam jumlah besar pada 26 Desember, hal ini justru bisa menjadi titik balik.

Melihat data opsi, kita bisa merasakan perubahan halus di pasar: kontrak terbuka untuk opsi put sebanyak 85.000 secara bertahap menurun, sementara opsi call sebanyak 100.000 masih tetap ada, menunjukkan bahwa sentimen short-selling mulai mereda, dan pasar tidak lagi terlalu pesimis.

Bahkan, analis opsi yang berani memprediksi bahwa setelah Hari Hadiah (Boxing Day), pasar mungkin akan mengalami rebound yang cukup signifikan. Mereka menunjukkan bahwa dana besar menggunakan tembok opsi untuk menahan harga di kisaran 85.000 hingga 90.000 USD, dengan risiko gamma sekitar 300 juta dolar AS yang siap dilepaskan saat momen ini tiba. Setelah opsi jatuh tempo, benteng harga ini berpotensi ditembus, dan ruang untuk kenaikan tidak akan kecil.