Chu kỳ hạ lãi suất + Gia tăng phòng ngừa rủi ro, kim loại quý còn có mức tăng trưởng lớn đến năm 2026?

Trong năm qua, vàng, bạc và đồng đã thể hiện hiệu suất nổi bật. Kể từ đầu năm 2025, đà tăng này còn được thúc đẩy nhanh hơn, tính đến cuối tháng 12, vàng đã tăng tổng cộng 68%, bạc tăng vọt 133%, bạch kim tăng 129%, giá đồng tăng 36%. Trong đó, hiệu suất của bạc đặc biệt nổi bật, mức tăng đã gần gấp đôi vàng. Ngày 22 tháng 12, bạch kim và palađi cũng đồng loạt lập đỉnh lịch sử mới, bạch kim đạt 2097 USD/ounce (đỉnh cao kể từ năm 2008), palađi vượt qua 1800 USD/ounce.

**Ba động lực chính đằng sau đợt tăng giá này**

Phân tích thị trường phổ biến cho rằng, chu kỳ giảm lãi suất của ngân hàng trung ương, rủi ro địa chính trị gia tăng và thiếu hụt cấu trúc nguồn cung đã cùng nhau thúc đẩy đợt tăng giá tập thể của kim loại quý.

Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn thành 3 lần giảm lãi suất vào năm 2025, thị trường dự đoán năm 2026 sẽ tiếp tục hạ lãi suất chính sách. Dưới sự hỗ trợ của kỳ vọng giảm lãi suất, dòng vốn phòng ngừa rủi ro liên tục chảy vào thị trường vàng. Thêm vào đó, các yếu tố rủi ro địa chính trị như việc Mỹ nâng cấp các lệnh trừng phạt đối với dầu Venezuela cũng làm tăng nhiệt, thúc đẩy nhu cầu phòng ngừa rủi ro đối với kim loại quý.

Mặt khác, giá bạc và đồng còn bị hạn chế bởi phía cung. Do lo ngại Mỹ có thể điều chỉnh chính sách thuế quan, các thương nhân toàn cầu bắt đầu tích trữ hàng tồn kho sớm để đối phó với cơ hội chênh lệch giá, dẫn đến nguồn cung toàn cầu trở nên căng thẳng rõ rệt.

**Các tổ chức dự báo xu hướng năm 2026**

Dù mức tăng đã khá ấn tượng, nhiều tổ chức tài chính hàng đầu vẫn duy trì thái độ lạc quan về thị trường phía sau. Goldman Sachs dự đoán, động lực mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn sẽ duy trì mạnh mẽ vào năm 2026, nếu Cục Dự trữ Liên bang dự kiến giảm lãi suất tổng cộng 50 điểm cơ bản trong năm, giá vàng có thể vọt lên 4900 USD/ounce. Dự báo của Ngân hàng Mỹ còn táo bạo hơn, đặt mục tiêu giá vàng năm 2026 ở mức 5000 USD/ounce.

Về bạc, còn đặc biệt đáng chú ý hơn. Chiến lược gia Michele Schneider của MarketGauge cho biết, chênh lệch tỷ giá vàng bạc vẫn còn rõ ràng có thể giảm, có nghĩa là bạc có tiềm năng tăng giá mạnh hơn so với vàng. Tổ chức này dự đoán bạc sẽ đạt 75 USD/ounce vào năm 2026, bất kỳ điều chỉnh giảm nào cũng nên xem là cơ hội để tích trữ. Ngân hàng Paris của Pháp còn dự đoán táo bạo hơn, giá bạc có thể chạm 100 USD/ounce vào cuối năm 2026.

Về giá đồng, Ngân hàng Citi cho rằng, tình hình tồn kho dồi dào của Mỹ dẫn đến tình trạng cung thiếu hụt ở các khu vực khác sẽ tiếp tục, dự kiến giá đồng sẽ đạt mức trung bình 13.000 USD/tấn vào quý II năm 2026.

Tổng thể, chu kỳ giảm lãi suất kéo dài và sự không chắc chắn về địa chính trị đã cung cấp nền tảng cơ bản cho đà tăng trung hạn của kim loại quý. Đặc biệt, bạc do nguồn cung hạn chế và tiềm năng tăng giá còn lớn, có thể trở thành mặt hàng nổi bật nhất trong năm 2026.