Phân tích xu hướng đồng USD năm 2025: Chu kỳ tăng lãi suất kết thúc, tỷ giá các đồng tiền khác sẽ diễn biến như thế nào

Lịch sử chu kỳ và vị trí hiện tại của Chỉ số USD

Để hiểu xu hướng tương lai của đồng USD, cần xem lại hành trình lịch sử của nó. Kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ năm 1971, Chỉ số USD đã trải qua tám chu kỳ dao động hoàn chỉnh.

Vào đầu thập niên 1970, sau khi Nixon tuyên bố hệ thống bản vị vàng không còn hiệu lực, đồng USD bước vào giai đoạn bùng nổ, cộng hưởng với cuộc khủng hoảng dầu mỏ, chỉ số liên tục giảm xuống dưới 90. Sau đó, dưới thời Chủ tịch Fed Paul Volcker, bằng chính sách thắt chặt mạnh mẽ với lãi suất quỹ liên bang lên tới 20%, chỉ số USD đạt đỉnh cao lịch sử vào năm 1985, rồi bắt đầu chu kỳ điều chỉnh dài hạn. Bong bóng internet vỡ, khủng hoảng tài chính 2008, đại dịch COVID-19 với các chương trình nới lỏng định lượng không giới hạn đã thúc đẩy đồng USD trải qua nhiều chu kỳ giảm giá.

Năm 2022, Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mạnh nhất trong 25 năm nhằm kiểm soát lạm phát, khiến chỉ số USD tăng mạnh. Tuy nhiên, đến cuối 2024 và đầu 2025, xu hướng này có sự chuyển biến — đồng USD đã giảm liên tiếp về gần 103.45, ghi nhận mức thấp kể từ tháng 11, và phá vỡ đường trung bình động 200 ngày, điều này thường báo hiệu sức mạnh của phe gấu đang chiếm ưu thế.

Cơ chế cốt lõi và dự báo về tỷ giá USD

Tỷ giá USD về bản chất phản ánh giá trị tương đối của USD so với các đồng tiền khác. Ví dụ, EUR/USD=1.04 nghĩa là 1 euro đổi được 1.04 USD; Chỉ số USD tổng hợp tỷ trọng của sáu đồng tiền chính gồm euro, yên Nhật, bảng Anh, đô la Canada, krona Thụy Điển và franc Thụy Sĩ, là chỉ số đo lường sức mạnh tổng thể của USD.

Dự báo chính hiện tại là: Chu kỳ hạ lãi suất của Fed đã bắt đầu. Dữ liệu việc làm Mỹ công bố tháng 3 thấp hơn kỳ vọng, càng củng cố niềm tin của thị trường vào nhiều đợt cắt lãi suất, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, làm giảm sức hút của USD đối với vốn quốc tế. Sự phối hợp giữa phân tích kỹ thuật và cơ bản khiến xu hướng USD đối mặt áp lực liên tục.

Triển vọng năm 2025, dự kiến USD sẽ có xu hướng yếu đi. Nếu Fed tiếp tục cắt lãi suất như kỳ vọng của thị trường và dữ liệu kinh tế tiếp tục yếu, chỉ số USD có thể giảm sâu hơn xuống dưới 102. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, trong điều kiện quá bán, vẫn có khả năng phục hồi kỹ thuật, nhưng xu hướng chung vẫn nghiêng về giảm.

Dự đoán xu hướng của các cặp tiền chính so với USD

EUR/USD：Euro tiếp tục tăng giá

Sự giảm giá của USD kết hợp với chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cải thiện đã khiến EUR/USD trở thành cặp tiền hưởng lợi lớn nhất. Giao dịch mới nhất cho thấy EUR/USD đã lên tới 1.0835, duy trì đà tăng. Nếu duy trì ổn định ở mức này, mục tiêu tiếp theo là 1.0900. Các chỉ số kỹ thuật cho thấy mức này có thể là kháng cự quan trọng, một khi vượt qua, đà tăng sẽ tiếp tục được giải phóng.

GBP/USD：Bảng Anh giữ vững hỗ trợ giảm lãi suất

Xu hướng của bảng Anh và USD có mối liên hệ cao, nhưng điểm khác biệt chính là tốc độ điều chỉnh lãi suất của Ngân hàng Anh (BoE). Thị trường dự đoán rằng BoE sẽ điều chỉnh lãi suất thận trọng hơn so với Fed, tạo nền tảng cho sức mạnh tương đối của GBP. Dự kiến năm 2025, GBP/USD sẽ dao động trong khoảng 1.25-1.35, nếu sự phân hóa kinh tế Mỹ-Anh gia tăng, có thể thử thách mốc 1.40, nhưng cần cảnh giác với rủi ro chính trị và biến động thanh khoản.

USD/JPY：Xu hướng đồng yên rõ rệt

Kinh tế Nhật Bản ghi nhận mức tăng lương cao nhất trong 32 năm (tăng 3.1% so với cùng kỳ tháng 1), phá vỡ mô hình lạm phát thấp dài hạn, gợi ý Ngân hàng Trung ương Nhật có thể điều chỉnh chính sách trong năm nay. Áp lực quốc tế (đặc biệt là lo ngại mất giá từ Mỹ) có thể thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Nhật tăng lãi suất nhanh hơn. Do đó, USD/JPY dự kiến giảm, nếu phá vỡ mức 146.90, có thể thử thách các mức thấp hơn nữa, còn muốn đảo chiều tăng cần vượt qua mốc 150.

USD/CNH：Ảnh hưởng từ chính sách điều hành của Trung Quốc

Xu hướng USD/CNY chịu ảnh hưởng từ hai yếu tố: một mặt, chu kỳ cắt lãi của Fed làm yếu USD; mặt khác, chính sách can thiệp tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) cũng sẽ tác động lâu dài. Về kỹ thuật, USD dao động trong vùng 7.23-7.26, thiếu động lực phá vỡ. Nếu phá xuống dưới 7.226 và các chỉ số kỹ thuật cho tín hiệu phục hồi, có thể mở ra cơ hội mua vào ngắn hạn.

AUD/USD：Đồng AUD được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế

GDP quý 4 của Úc vượt kỳ vọng (tăng 0.6% theo quý, 1.3% theo năm), thặng dư thương mại tháng 1 đạt 56.2 tỷ đô la, động lực kinh tế còn tốt. Ngân hàng Trung ương Úc duy trì lập trường thận trọng, ít khả năng cắt lãi, điều này hỗ trợ cho đồng AUD. Nếu chính sách nới lỏng của Fed tiếp tục sâu hơn làm USD yếu đi, sẽ tạo điều kiện cho AUD/USD tăng giá.

Cơ hội đầu tư và chiến lược dựa trên xu hướng USD

Biến động ngắn hạn (Q1-Q2): Rủi ro địa chính trị và dữ liệu kinh tế sẽ chi phối biến động hàng ngày của USD. Nếu dữ liệu Mỹ vượt kỳ vọng hoặc xung đột địa chính trị leo thang, chỉ số USD có thể phục hồi về vùng 100-103; ngược lại, nếu Fed liên tục cắt lãi suất rõ ràng, USD có thể thử lại mức dưới 95. Nhà đầu tư tích cực có thể bắt sóng kỹ thuật trong vùng 95-100; nhà đầu tư thận trọng nên chờ đợi.

Xu hướng yếu dài hạn (sau Q3): Khi chu kỳ cắt lãi của Fed sâu hơn, lợi thế lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, dòng vốn có thể dần chuyển sang các thị trường tăng trưởng cao hoặc khu vực euro. Xu hướng toàn cầu giảm sử dụng USD (ví dụ, các nước trong BRICS thúc đẩy thanh toán bằng đồng nội tệ) sẽ làm giảm dần vị thế dự trữ của USD. Giai đoạn này, nên giảm dần các vị thế mua USD, chuyển sang các đồng tiền mạnh tương đối như yên Nhật, AUD hoặc các tài sản hàng hóa lớn.

Giao dịch USD năm 2025 sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu và các sự kiện, đòi hỏi linh hoạt điều chỉnh và quản trị rủi ro chặt chẽ để bắt kịp biến động tỷ giá.