L'indice du dollar américain s'affaiblit rapidement, l'euro face au dollar peut-il atteindre un nouveau sommet ?

Le marché des changes joue une rivalité intéressante en décembre. L’indice du dollar américain continue de subir de la pression, tandis que l’EUR/USD suit la tendance. Au 3 décembre, l’indice du dollar américain était à 99,24, en baisse pendant neuf jours consécutifs, tandis que l’euro face au dollar américain se situait à 1,1637 lors du huitième jour haussier, et le sentiment du marché s’est clairement orienté vers le baissier sur le dollar américain.

Les attentes de baisses de taux de la Fed ont fait monter l’euro

La raison sous-jacente de l’affaiblissement du dollar pointe vers le biais politique de la Fed. Selon l’outil FedWatch du CME Group, le marché a désormais 89,2 % de chances que la Fed baisse les taux d’intérêt de 25 points de base en décembre, avec deux autres baisses de taux en 2026. Cette hausse continue des attentes à la baisse exerce une pression durable à la baisse sur le dollar américain.

À en juger par les régularités historiques, décembre n’a jamais été un mois favorable pour le dollar américain. Les statistiques montrent que, ces dix dernières années, l’indice du dollar américain a chuté en décembre pendant 8 ans, avec une probabilité de 80 % de baisse et une baisse moyenne de 0,91 %, ce qui en fait le mois le moins performant de l’année.

Les changements de politique des banques centrales sont devenus un tournant clé

La tendance future du dollar américain fait face à deux variables majeures. La première est la tendance à la hausse des taux d’intérêt de la Banque du Japon – les dernières attentes du marché ont porté la probabilité d’une hausse des taux par la Banque du Japon en décembre à 80 %, ce qui renforcera encore le soutien des différences relatives des taux d’intérêt pour les devises européennes.

La seconde concerne des changements dans la direction politique américaine. Le président américain Donald Trump a récemment révélé qu’il pourrait nommer le conseiller économique en chef Hassett au poste de président de la Réserve fédérale. Selon Van Luu, responsable des changes mondiaux chez Russell Investments, la Fed sous Hassett sera plus accommodante, ce qui entraînera un affaiblissement supplémentaire du dollar américain, et l’euro par rapport au dollar américain devrait franchir le sommet de cette année d’environ 1,19 et atteindre un plus haut de quatre ans.

Plusieurs facteurs superposent les impacts

Steven Barrow, responsable de la stratégie du G10 chez Standard Bank, a souligné que la hausse des taux d’intérêt de la Banque du Japon, l’ajustement de la direction de la Fed et l’impact potentiel de la politique tarifaire constitueront un « triple coup » pour le dollar américain, et que cette force d’impact « éclatera inévitablement début 2026, même si elle ne se manifeste pas dans les dernières semaines de l’année. »

Tim Baker, stratège macroéconomique chez Deutsche Bank, a proposé une perspective quantitative : l’indice du dollar américain devrait retomber près des creux du troisième trimestre, ce qui signifie qu’il reste encore environ 2 % de marge pour que l’indice du dollar américain puisse baisser. Cette prévision fait écho à la pression systémique sur le dollar américain en décembre, un mois traditionnellement faible.

L’équilibre du marché des changes s’est clairement incliné vers l’euro, et l’histoire de la convergence de multiples forces affaiblissant l’indice du dollar américain semble inachevée.