## От мобильных чипов до автомобильной электроники: как сотрудничество MediaTek и DENSO меняет будущее роста?

MediaTek (2454) недавно после последовательного падения цен акций показала небольшой рост, закрывшись с повышением на 0.36% до 1385 юаней. С начала месяца цена колебалась между 1380 и 1460 юанями, несмотря на многочисленные попытки удержаться на уровне 1400 юаней, на краткосрочной перспективе тенденция явно проявляется в виде технической консолидации из-за факторов, таких как закрытие годовых позиций институциональных инвесторов, волатильность рынка и опасения по поводу корректировки запасов мобильных устройств.

Текущий показатель P/E MediaTek составляет 20.74, что уже отражает часть ожиданий роста в сегментах ИИ и автомобильной электроники, однако по сравнению с производителями кастомных высокопроизводительных AI-чипов, потенциал для восстановления оценки остается значительным. Краткосрочное давление создают ожидания рынка относительно продаж флагманских чипов в начале 2026 года, а также корректировки позиций иностранных и местных инвестиционных фондов в конце года.

## Стратегическое партнерство и расширение границ индустрии: три ключевых значения сотрудничества DENSO

Долгое время инвесторы почти полностью фокусировались на сегменте смартфонов, что делало цену акций очень чувствительной к циклам обновления устройств. Такой «однобокий» фокус стал основной причиной ограничения оценки.

26 числа MediaTek объявила о стратегическом партнерстве с японской компанией DENSO (одним из ведущих мировых поставщиков автомобильных компонентов) для совместной разработки передовых систем помощи водителю (ADAS) и кастомных системных однокристальных решений для интеллектуальных салонов. Это сотрудничество не только знаменует значительный прогресс MediaTek в области автомобильной электроники, но и может стать ключевым катализатором для выхода из текущей консолидации цен.

Ценность этого партнерства заключается в объединении возможностей обеих сторон. MediaTek вносит платформу Dimensity Auto с опытом в области высокой производительности, низкого энергопотребления и технологий AI, а DENSO — обеспечивает сертификацию безопасности уровня автомобильной промышленности, системную интеграцию и богатый опыт в глобальных цепочках поставок автопроизводителей.

**Три основные преимущества для коммерциализации:**

**Первое — сертификация безопасности как входной барьер.** Совместно разработанные кастомные чипы будут соответствовать стандарту ISO 26262 по функциональной безопасности, достигая уровней ASIL-B/D, что является необходимым условием для входа в цепочки поставок ведущих автопроизводителей. Только соответствующие стандартам чипы смогут справляться с экстремальными условиями эксплуатации автомобиля.

**Второе — мультидатчиковая интеграция для повышения восприятия.** Новый чип использует гетерогенную архитектуру вычислений, объединяя AI-ускоритель и передовые сигнальные процессоры изображений, поддерживая решения по объединению камер, радаров и лазерных дальномеров, что значительно повышает точность восприятия при автоматическом и помощном вождении.

**Третье — быстрая массовая производительность как конкурентное преимущество.** Используя проверенные в автомобильной промышленности технологии и инструменты разработки, соответствующие стандарту AUTOSAR, обе стороны предоставляют «готовую к использованию» платформу для массового производства, что особенно привлекательно для традиционных автопроизводителей и стартапов, стремящихся ускорить развитие электромобилей и систем автономного вождения.

## 2026 год — настоящий переломный момент: структура доходов и переоценка

Согласно последним исследованиям и сообщениям на конференции MediaTek, логика ценообразования акций компании находится в критической фазе качественного изменения. Это изменение движется двумя основными движущими силами: автомобильной электроникой и кастомными AI-чипами.

Генеральный директор Цай Лицзин ожидает, что бизнес в области автомобильной электроники начнет расти по кварталам уже в 2025 году. Массовое производство высокопроизводительных чипов серии N1X, хотя и планируется начать после 2026 года, уже закрепило долгосрочные заказы у ведущих автопроизводителей благодаря сотрудничеству с DENSO.

Еще важнее — ориентиры по бизнесу кастомных AI-чипов (ASIC). MediaTek ясно заявила, что ожидает, что к 2026 году этот сегмент принесет около 1 миллиарда долларов США (около 320 миллиардов новых тайваньских долларов) годового дохода. Благодаря росту в сегментах ASIC и флагманских мобильных чипов, аналитики позитивно оценивают возможность достижения рекордных прибылей на акцию в 2026 году.

Ранее цена акций MediaTek долгое время находилась в диапазоне оценки P/E от 15 до 18, что было обусловлено опасениями чрезмерной зависимости от сегмента смартфонов и рисков цикличности рынка. Однако с формированием бизнеса по кастомным AI-чипам, переоценка становится неизбежной. Учитывая показатели P/E в 25–30 у таких компаний, как Broadcom и WorldSemi-KY, у MediaTek есть значительный потенциал для повышения оценки.

## Краткосрочные колебания не меняют долгосрочную восходящую динамику

Несмотря на то, что недавно акции MediaTek испытывали техническую коррекцию из-за волатильности рынка и корректировок иностранных инвесторов, долгосрочные драйверы роста остаются прочной основой. Партнерство с DENSO поможет устранить негативное восприятие чрезмерной зависимости от смартфонов.

К 2026 году роль MediaTek кардинально изменится. Бизнес в области автомобильной электроники обеспечит стабильную долгосрочную базу доходов, а кастомные AI-чипы — взрывной рост прибыли. Если прогресс по достижению цели в 1 миллиард долларов дохода от ASIC будет опережать график, цена акций с высокой вероятностью преодолеет текущий уровень консолидации и начнет новый цикл бычего роста, переоценки стоимости.