La valeur du dollar taïwanais dépasse la barre psychologique des 30 NT$ ! Analyse de la tendance du dollar américain face au dollar taïwanais en 2025 et opportunités d'investissement

La nouvelle appréciation du dollar taïwanais est-elle durable ?

La performance récente du dollar taïwanais est vraiment surprenante. En seulement deux jours de négociation, il s’est apprécié de près de 10 %, le 2 mai, il a bondi de 5 % en une seule journée, enregistrant la plus forte hausse en 40 ans, et le 5 mai, il a franchi la barre des 30 dollars, atteignant un sommet intraday de 29,59 dollars. Une telle hausse est sans précédent parmi les monnaies asiatiques — en comparaison, le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, et le won de 3,8 %, la vitesse et la force de l’appréciation du dollar taïwanais étant nettement supérieures.

Face à la volatilité intense du mois dernier, l’émotion du marché a complètement changé. Rappelons qu’au début avril, les investisseurs craignaient que le dollar taïwanais ne tombe en dessous de 34 ou même 35 dollars, mais aujourd’hui, ils se réjouissent de le voir dépasser 30 dollars. Que s’est-il passé ? La tendance va-t-elle continuer à la hausse ? Quelles opportunités et quels risques cette appréciation du dollar taïwanais apporte-t-elle aux investisseurs ?

Comprendre les trois moteurs principaux de l’appréciation du dollar taïwanais

Premier niveau : le changement de politique des États-Unis qui alimente les attentes du marché

Le gouvernement Trump a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre de droits de douane équivalents, ce qui a suscité deux grandes imaginations sur le marché : premièrement, les entreprises mondiales pourraient concentrer leurs achats de produits taïwanais pour importer avant l’entrée en vigueur des droits, ce qui serait favorable aux exportations taïwanaises ; deuxièmement, le Fonds monétaire international (FMI) a immédiatement relevé ses prévisions de croissance économique pour Taïwan, et le marché boursier taïwanais a également performé de manière remarquable. Ces bonnes nouvelles ont attiré d’importants flux étrangers, devenant la première impulsion à l’appréciation du dollar taïwanais.

Deuxième niveau : la situation embarrassante de la marge de manœuvre de la politique de la banque centrale

La banque centrale de Taïwan se trouve dans une position délicate. D’un côté, le « plan d’équité et de réciprocité » du gouvernement Trump a clairement placé l’« intervention sur le marché des changes » sous surveillance ; de l’autre, Taïwan affiche un excédent commercial record avec les États-Unis (augmentation de 134 % au premier trimestre, atteignant 22,09 milliards de dollars), ce qui rend les interventions fortes habituelles de la banque centrale difficiles. Sans approbation préalable, toute intervention unilatérale pourrait être considérée comme une manipulation de la devise ; mais si la banque centrale laisse le dollar taïwanais s’apprécier, cela risque de déformer la structure économique.

Troisième niveau : la réaction en chaîne des institutions financières amplifiant la volatilité

Une étude récente de UBS indique que la hausse de 5 % du 2 mai dépasse déjà l’explication par les indicateurs économiques classiques. Quel en est le véritable moteur ? Les opérations massives de couverture de change par les compagnies d’assurance-vie et les exportateurs taïwanais. Selon des rapports, les assureurs-vie taïwanais détiennent jusqu’à 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines). Autrefois, ils dépendaient de l’intervention de la banque centrale pour contenir l’appréciation du dollar taïwanais afin de faire une couverture naturelle ; aujourd’hui, avec la marge d’action limitée de la banque centrale, ces institutions sont contraintes de vendre massivement des dollars dans la panique. Ramener leur volume de couverture à la tendance historique pourrait générer environ 1000 milliards de dollars de pression vendeuse en dollars, soit 14 % du PIB de Taïwan.

Le dollar taïwanais continuera-t-il à s’apprécier ? Analyse des indicateurs pour l’avenir

Que disent les indicateurs de valorisation ?

L’indice de taux de change réel effectif (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BRI) est un outil clé pour évaluer la justesse d’une monnaie, avec une valeur de 100 comme référence d’équilibre. À la fin mars, les données montrent que :

• L’indice du dollar américain est d’environ 113 → clairement surévalué
• L’indice du dollar taïwanais est d’environ 96 → dans une zone raisonnablement sous-évaluée
• L’indice du yen est de 73, et celui du won de 89 → les monnaies des principales économies exportatrices asiatiques sont généralement sous-évaluées

Cela signifie que le dollar taïwanais a encore de la marge pour s’apprécier, mais quelle est la limite théorique ? Le modèle d’évaluation de UBS montre que le dollar taïwanais est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus juste, supérieure de 2,7 écarts-types. Si le taux augmente encore de 3 % (proche de la limite de tolérance de la banque centrale), l’intervention officielle pourrait s’intensifier.

28 dollars, une limite psychologique ?

La majorité des acteurs du marché pensent que la probabilité que le dollar taïwanais atteigne 28 dollars contre 1 dollar est très faible. La majorité considère que 30 dollars deviendra le nouveau support psychologique, et à long terme, le dollar taïwanais oscillera probablement entre 30 et 30,5 dollars.

Une perspective comparative : le dollar taïwanais n’est pas si spécial

En élargissant la fenêtre d’observation de l’exceptionnelle volatilité récente à l’année en cours, on constate une tendance intéressante :

• Le dollar taïwanais a augmenté de 8,74 %
• Le yen de 8,47 %
• Le won de 7,17 %

En réalité, tout le monde est en hausse. Bien que la vitesse d’appréciation du dollar taïwanais soit la plus rapide récemment, dans l’ensemble de la région, la tendance des monnaies est globalement synchronisée, sans particularité extrême.

Signaux du marché des dérivés

Le marché des dérivés de change indique « la plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans », et l’expérience historique montre que des hausses importantes en une seule journée ne se traduisent généralement pas par un recul immédiat. Cela reflète une confiance solide du marché dans une appréciation du dollar taïwanais à moyen terme.

La logique économique derrière l’appréciation du dollar taïwanais : pourquoi la volatilité est-elle si intense ?

En tant qu’économie typiquement orientée vers l’exportation, Taïwan a un ratio d’investissements nets à l’étranger représentant 165 % du PIB, ce qui rend son économie particulièrement sensible aux fluctuations du taux de change. En d’autres termes, la tendance du dollar taïwanais influence tout le système économique ; toute modification de politique peut provoquer des réactions excessives.

En regardant la période des dix dernières années (d’octobre 2014 à octobre 2024), le taux de change USD/TWD a fluctué entre 27 et 34, avec une amplitude d’environ 23 %. En comparaison, le yen USD a fluctué entre 99 et 161, avec une amplitude de 50 %, soit le double. Cela montre que le dollar taïwanais est relativement stable parmi les monnaies mondiales, mais la volatilité récente est effectivement exceptionnelle.

Bilan sur dix ans : qui sont les véritables moteurs de la hausse et de la baisse du dollar taïwanais ?

Qui décide de la tendance du dollar taïwanais ?

Un fait souvent négligé : le principal décideur de la fluctuation du dollar taïwanais n’est pas la banque centrale de Taïwan, mais la Réserve fédérale américaine (Fed). La variation des taux d’intérêt du dollar taïwanais est minime, donc la tendance dépend principalement de la politique monétaire américaine.

• Entre 2015 et 2018, lors de la crise de la dette européenne et du krach boursier chinois, la Fed a ralenti le resserrement quantitatif (QT) et a même relancé la politique de quantitative easing (QE), ce qui a renforcé le dollar taïwanais.
• Après 2018, la Fed a commencé à relever ses taux en pensant que l’économie allait bien, et a réduit son bilan.
• En 2020, face à la pandémie, la Fed a doublé son bilan en peu de temps (de 4,5 à 9 trillions de dollars), ramenant les taux à zéro, ce qui a déprécié le dollar et permis au dollar taïwanais d’atteindre 27 dollars.
• À partir de 2022, face à une inflation incontrôlable aux États-Unis, la Fed a augmenté ses taux rapidement, le dollar a flambé, et le dollar taïwanais est passé de 27 à environ 33 dollars.
• Jusqu’en septembre 2024, lorsque la Fed a mis fin à sa politique de taux élevés et a commencé à réduire ses taux, le taux de change s’est inversé autour de 32 dollars.

Stratégies concrètes pour profiter de l’appréciation du dollar taïwanais

Pour les traders avancés

Si vous avez de l’expérience en forex et une forte tolérance au risque, vous pouvez envisager deux approches : d’une part, trader directement sur des plateformes de change en prenant des positions à court terme sur USD/TWD ou d’autres paires ; d’autre part, si vous détenez des actifs en dollars, utiliser des contrats à terme ou d’autres produits dérivés pour couvrir votre risque et verrouiller les gains liés à l’appréciation du dollar taïwanais.

Pour les débutants

Souhaitez-vous jouer la volatilité à court terme ? Rappelez-vous trois principes : d’abord, commencer avec de petits investissements pour tester le marché, ne pas se précipiter pour augmenter la position ; ensuite, garder une attitude calme, car une perte totale peut survenir rapidement si la psychologie n’est pas maîtrisée ; enfin, choisir une plateforme adaptée aux petits montants, et progresser étape par étape.

Pour les investisseurs à long terme

L’économie taïwanaise est solide, avec une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs, et le dollar taïwanais devrait rester relativement fort à long terme. Il est conseillé de limiter la part des devises étrangères à 5-10 % du portefeuille total, et de diversifier le reste dans d’autres actifs mondiaux pour réduire le risque.

Utilisez un effet de levier faible pour trader USD/TWD, en fixant des stops pour vous protéger. De nombreuses plateformes proposent des comptes démo pour tester vos stratégies. Surveillez également de près les mouvements de la banque centrale taïwanaise et les dernières évolutions du commerce entre Taïwan et les États-Unis, car ces facteurs influencent directement le taux de change. En complément, détenir des actions taïwanaises ou des obligations locales peut aider à stabiliser votre portefeuille, même en cas de forte volatilité du taux de change.

Pour profiter des écarts de change de manière stable, ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier : la diversification est la clé de la réussite à long terme.