الفضة تصل إلى أعلى مستوى تاريخي! كيف يجب على المستثمرين في تايوان اختيار قضبان الفضة وETF للدخول؟

سعر الفضة يقفز بشكل مذهل، حيث تتجاوز الزيادة 140% في 2025

في عام 2025، شهد سوق الفضة موجة ارتفاع مذهلة. من توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلى التوترات في الإمدادات العالمية، وصولاً إلى إدراج الفضة ضمن قائمة المعادن الحيوية من قبل الحكومة الأمريكية، تضافرت عدة عوامل لدفع سعر الفضة للأعلى. في 23 ديسمبر، تجاوز سعر الفضة الفوري في لندن حاجز 70 دولارًا للأونصة، وارتفع بشكل قياسي ليصل إلى 83.645 دولارًا/الأونصة، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي، مما فاجأ العديد من المستثمرين.

حتى الآن، تجاوزت الزيادة السنوية في سعر الفضة 140%، وهو أداء يتفوق بشكل كبير على الذهب (حوالي 60%) ومؤشر ناسداك المركب (حوالي 20%)، ليصبح أحد الأصول الأكثر بروزًا هذا العام.

هذا الارتفاع الجنوني جذب انتباه الجهات التنظيمية. في ديسمبر، قامت CME برفع متطلبات الهامش مرتين على التوالي، في محاولة لتهدئة ارتفاع سعر الفضة المفرط. على سبيل المثال، عقد مارس 2026 زاد الهامش الابتدائي من 22,000 دولار إلى 25,000 دولار، بزيادة قدرها 25%. هذه الإجراءات أدت مؤقتًا إلى تراجع سعر الفضة إلى نطاق 70-75 دولارًا، لكن التوقعات للسوق لا تزال مرتفعة.

الاستثمار في الفضة، لماذا أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الخيار الأول للمستثمرين الأفراد؟

في مواجهة موجة الاستثمار في الفضة، بدأ العديد من المستثمرين يتساءلون: هل يشترون الفضة المادية أم الأدوات المالية المرتبطة بسعر الفضة؟

الفضة المادية تبدو أكثر واقعية، لكن هناك العديد من المشاكل. أولها تكاليف الحفظ — سواء في خزائن البنوك أو في مخازن متخصصة، حيث يتعين دفع 1-5% سنويًا. ثانيها، ضعف السيولة، إذ يتعين على الراغب في البيع السريع اللجوء إلى محلات الفضة أو تجار المعادن الثمينة، وغالبًا ما يتحملون علاوة أو عمولة تتراوح بين 5-6%، بالإضافة إلى تكاليف فحص النقاء والصدق. ومع ذلك، هناك مخاطر النقل، والأكسدة، والسرقة، مما يجعل تجربة الاستثمار في الفضة المادية أقل سهولة مما يتصور البعض.

بالمقابل، صناديق ETF للفضة أكثر بساطة. لا يحتاج المستثمر إلى امتلاك الفضة المادية فعليًا، بل يمكنه الشراء والبيع عبر حساب الأوراق المالية، تمامًا كما يفعل مع الأسهم، مع إمكانية الدخول والخروج من السوق في أي وقت. العمليات سهلة، والسيولة عالية، ولا داعي للقلق بشأن الحفظ، ولهذا السبب أصبحت صناديق ETF للفضة الخيار الرئيسي للمستثمرين الأفراد.

منطق عمل صناديق ETF للفضة: تتبع سعر الفضة، وتكرار العوائد

المفهوم الأساسي لصناديق ETF للفضة بسيط جدًا — عن طريق امتلاك الفضة المادية أو عقود الف futures للفضة، تتبع حركة سعر الفضة.

إذا ارتفع سعر الفضة بنسبة 5%، فإن قيمة صندوق ETF سترتفع تقريبًا بنفس النسبة؛ والعكس صحيح. هذا التزامن يتيح للمستثمرين المشاركة الكاملة في تقلبات سوق الفضة دون الحاجة لامتلاك الفضة المادية فعليًا.

يجب الانتباه إلى أن طرق تتبع سعر الفضة تختلف بين الصناديق. بعض الصناديق تمتلك الفضة المادية مباشرة (مثل SLV)، وأخرى تتبع عبر عقود الف futures (مثل DBS، AGQ). تختلف الطرق، مما يؤثر على التكاليف، ودقة التتبع، وخصائص المخاطر.

مقارنة شاملة لـ7 صناديق ETF للفضة الأكثر شعبية

) SLV: أكبر صندوق ETF للفضة على مستوى العالم

يديره Blackrock، تأسس في 2006، وهو أشهر صندوق ETF للفضة عالميًا، ويملك أصولًا تتجاوز 30 مليار دولار. الصندوق يمتلك الفضة المادية مباشرة، ويحتفظ بها عبر JPMorgan، ويُدار بشكل سلبي، حيث يبيع كمية قليلة من الفضة سنويًا لصيانة التكاليف.

يعتمد على سعر الفضة القياسي الصادر عن جمعية سوق الذهب والفضة في لندن (LBMA)، مما يضمن شفافية وموثوقية السعر. للمستثمرين الذين يخططون للاستثمار طويل الأمد ويرغبون في عدم القلق بشأن إدارة الفضة، SLV هو الخيار الأمثل.

( AGQ: أداة مضاعفة الرافعة على المدى القصير

أطلقته شركة ProShare في 2008، ويستخدم أدوات مالية مشتقة لتحقيق مضاعف 2 من عائدات مؤشر الفضة لبوليبروب. يتيح هذا للمستثمرين على المدى القصير السيطرة على مراكز أكبر برأس مال أقل، بهدف مضاعفة الأرباح.

لكن، هناك تذكير مهم: الرافعة سيف ذو حدين. تأثير الفائدة المركبة وتكاليف التمويل قد يقللان العائد على المدى الطويل، لذا AGQ مناسب فقط للمتداولين على المدى القصير، ذوي القدرة على تحمل المخاطر العالية. استخدامه كأداة استثمار طويل الأمد غالبًا ما يؤدي إلى نتائج مخيبة.

) ZSL: الرافعة العكسية، موجهة للمراهنين على الهبوط

توفر ZSL تعرضًا مضاعفًا عكسيًا 2x، وهو مناسب للمتداولين الذين يتوقعون انخفاض سعر الفضة أو يرغبون في التحوط ضد مخاطر مراكز الفضة. عندما ينخفض سعر الفضة، يرتفع سعر ZSL، والعكس صحيح.

مثل الرافعة العكسية، فهي مناسبة فقط للتداول على المدى القصير، وليست للاستثمار طويل الأمد.

( PSLV: خيار مميز للاسترداد الفعلي

صندوق مغلق تأسس في 2010، ويبلغ حجمه حوالي 12 مليار دولار، ويتميز بإمكانية المستثمرين طلب استرداد الفضة المادية. يختلف عن الصناديق ETF التقليدية، حيث يصدر وحدات ثابتة، ويتحدد سعر السوق بناءً على العرض والطلب، مما قد يؤدي أحيانًا إلى علاوات أو خصومات.

هذه الخاصية جذبت العديد من المستثمرين على المدى الطويل، خاصة من يرغبون في امتلاك الفضة المادية فعليًا.

) SLVP: مؤشر أسهم شركات التعدين للفضة

أطلقته Blackrock في 2012، ويعكس أداء شركات التعدين للفضة عالميًا، ويملك أصولًا بقيمة حوالي 600 مليون دولار، مع معدل رسوم سنوي قدره 0.39%. يدفع أرباحًا مرة واحدة سنويًا، مع عائد توزيعات أقل من 0.5%.

لكن، يجب الانتباه إلى أن SLVP يتسم بتقلبات عالية، وفرق سعر شراء وبيع كبير. من حيث الأداء التاريخي، يفتقر إلى جاذبية كبيرة، ويُفضل للمستثمرين القادرين على تحمل تقلبات عالية.

期元大道瓊白銀（00738U）：اختيار محلي للمستثمرين في تايوان

صندوق ETF للفضة مدرج في تايوان، تأسس في 2018، ويتبع مؤشر عائد الفضة الزائد على مؤشر داو جونز، ويحقق تتبعًا عبر الاستثمار في عقود الف futures للفضة في COMEX. الميزة الكبرى أن المستثمرين يمكنهم التداول بالعملة المحلية (العملة التايوانية)، دون الحاجة لفتح حسابات خارجية، مع معدل ضريبة تداول فقط 0.1%.

العيب الوحيد هو أن معدل الإدارة 1% أعلى قليلاً من المنتجات الدولية، لكنه خيار مريح جدًا للمستثمرين في تايوان الذين يبدؤون استثمارهم في الفضة.

كيف يدخل المستثمرون في تايوان السوق؟

الطريقة الأولى: التفويض المشترك — أسهل وسيلة للاستثمار الخارجي

عبر الوساطة المحلية (مثل Fubon، Cathay، Yuanta، Yuanta، وغيرها)، يمكن للمستثمرين في تايوان تنفيذ عمليات تفويض مشترك للاستثمار في صناديق ETF للفضة العالمية.

الخطوات التفصيلية:

1. فتح حساب تفويض مشترك في الوسيط المحلي (عبر الإنترنت أو في المكتب)، مع إحضار المستندات وحساب بنكي
2. اختيار تسوية بالعملة التايوانية أو الأجنبية
3. استخدام تطبيق الوسيط أو الموقع للبحث عن رمز الصندوق (مثل SLV)، وإجراء عملية شراء
4. العديد من الوسطاء يدعمون الاشتراكات الدورية، مما يناسب الاستثمار على المدى الطويل

المزايا: تحت إشراف هيئة الأوراق المالية، آمن، يتولى الوسيط الأمور الضريبية، والأموال لا تخرج من البلاد.

العيوب: رسوم أعلى، محدودية المنتجات المتاحة.

الطريقة الثانية: فتح حساب مباشر مع وسيط خارجي — أقل تكلفة

فتح حساب مباشرة عبر منصة وسيط خارجي، يقلل من التكاليف الوسيطة، ويخفض تكاليف التداول بشكل كبير.

الخطوات التفصيلية:

1. فتح حساب عبر الإنترنت مع وسيط خارجي، مع إحضار جواز السفر، الهوية، إثبات العنوان، ومعلومات الحساب البنكي
2. تحويل العملة التايوانية إلى دولار أمريكي عبر التحويل البنكي (بعد تحديد الحساب المخصص)
3. استخدام التطبيق أو الموقع للبحث عن الرموز، وإجراء عمليات شراء وبيع مباشرة

المزايا: رسوم منخفضة جدًا أو بدون عمولة؛ تنوع الأصول؛ دعم أدوات متقدمة (خيارات، تمويل، وغيرها).

العيوب: غالبًا باللغة الإنجليزية؛ يتطلب إدارة التحويلات والضرائب بنفسك؛ التعامل مع تحويل الأموال للخارج قد يكون أكثر تعقيدًا عند وجود مخاطر.

هل يجب دفع ضرائب على استثمار الفضة ETF؟

التخطيط الضريبي جزء مهم من الاستثمار، ويجب معرفته مسبقًا.

صناديق ETF المدرجة في تايوان

أسهل حالة. عند الشراء، لا تُفرض ضرائب، وعند البيع، يتم دفع 0.1% من قيمة التداول. على سبيل المثال، عند البيع بقيمة مليون دولار، يكون الضريبة 1000 دولار.

صناديق ETF الخارجية للفضة

عند الشراء عبر التفويض المشترك أو الحساب المباشر مع وسيط خارجي، يُعتبر الأمر عائد من أصول خارجية، ويجب إدراجه ضمن الدخل الخارجي.

طريقة الحساب:

• الدخل الخارجي ≤ 1 مليون دولار: معفى من الحد الأدنى للضريبة
• الدخل الخارجي > 1 مليون دولار: يُدرج كاملًا ضمن الدخل الأساسي
• معدل الضريبة: بعد خصم الإعفاء البالغ 7.5 مليون دولار، يُحتسب على الجزء الذي يتجاوز ذلك بنسبة 20%

بمعنى آخر، إذا تجاوز الدخل الخارجي السنوي 1 مليون دولار، يجب احتسابه ضمن الضرائب. وهذا مهم بشكل خاص للمستثمرين الكبار.

نظرة عامة على استثمار الفضة: ETF مقابل الفضة المادية مقابل العقود الآجلة مقابل أسهم التعدين

*بعد خصم التكاليف ذات الصلة

من خلال هذا المقارنة، يتضح أن العقود الآجلة للفضة على الرغم من عوائدها الأعلى، إلا أن مخاطرها أيضًا كبيرة؛ الفضة المادية آمنة لكن تكاليفها مرتفعة وسيولتها ضعيفة؛ أسهم التعدين تقدم عوائد جيدة لكن مع تقلبات عالية. بالمقابل، صناديق ETF للفضة توازن بين السيولة والتكلفة والمخاطر، ولهذا فهي تحظى بشعبية بين المستثمرين الأفراد.

المخاطر التي يجب معرفتها قبل الاستثمار في صناديق ETF للفضة

1. تقلبات سعر الفضة عالية جدًا

ارتفاع 140% في 2025 يبدو رائعًا، لكن يجب أن نعرف أن تقلبات سعر الفضة أكبر بكثير من الذهب والأسهم. بعد تطبيق رفع الهامش في 29 ديسمبر، شهد سعر الفضة انهيارًا مفاجئًا بأكثر من 11% في يوم واحد، مما أدى إلى خسائر فادحة للعديد من المستثمرين.

الاستنتاج: الفضة مناسبة للمستثمرين ذوي القدرة على تحمل المخاطر، والمستثمرون المحافظون يجب أن يكونوا حذرين.

2. وجود أخطاء تتبع في الصناديق

صناديق العقود الآجلة تتأثر بتكاليف التمويل، وقد يكون العائد على المدى الطويل أقل من السعر الفوري؛ أما الصناديق المادية فهي أدق، لكن رسومها السنوية 0.4-0.5% تستهلك العائد تدريجيًا.

3. مخاطر سعر الصرف والضرائب

المستثمرون في صناديق ETF الخارجية يواجهون مخاطر تقلبات سعر الصرف، ويجب عليهم أيضًا التعامل مع الضرائب على الدخل الخارجي. بالإضافة إلى ذلك، يتأثر سعر الفضة بعوامل متعددة مثل السياسات الجيوسياسية، الطلب الصناعي (كالطاقة الشمسية والإلكترونيات)، والسياسات النقدية، مما يضيف عنصر عدم اليقين.

نصائح للاستثمار: تنويع المحفظة، والمراجعة الدورية

صناديق ETF للفضة أداة مريحة للمشاركة في سوق الفضة، وتوفر سهولة في الحفظ والتداول، مع سيولة عالية.

لكن، يجب على المستثمرين تذكر النقاط التالية:

1. تقلبات الفضة أكبر من الذهب والأسهم، وليست مناسبة للمستثمرين الحذرين من المخاطر
2. اختلافات كبيرة بين منتجات ETF، ويجب اختيار الأنسب حسب الحاجة (مضاعف الرافعة للموجة القصيرة، أو المادي للاستثمار طويل الأمد)
3. تجنب التركيز المفرط على أصل واحد، ودمجه ضمن إطار تنويع الأصول
4. المراجعة الدورية للمراكز، وتعديل الاستراتيجية حسب تغيرات السوق

فرص الاستثمار في الفضة حقيقية، لكن تحقيق الأرباح يتطلب قرارات عقلانية وإدارة مخاطر فعالة.