Le dollar américain va-t-il encore baisser ? Analyse de la tendance du taux de change après que le dollar taïwanais ait franchi la barrière des 30 NT$ et guide d'investissement 2025

Le NT$ a explosé au-delà de la barre des 30 : que s’est-il passé ?

En seulement deux jours de négociation, le dollar taïwanais a connu une hausse spectaculaire d’environ 10 % — un phénomène sans précédent en 40 ans. Début mai, le NT$ face au dollar américain a enregistré un record historique avec une hausse de 5 % en une seule journée, clôturant à 31,064 NT$, avant de franchir la barre psychologique des 30 NT$. Cette fluctuation du taux de change si violente a entraîné le volume de transactions le plus élevé de l’histoire sur le marché des changes.

Comparé à d’autres monnaies asiatiques, le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, et le won sud-coréen de 3,8 %, la hausse du NT$ étant donc particulièrement remarquable. Il y a seulement un mois, le marché craignait que le NT$ ne déprécie en dessous de 34 ou même 35 NT$, qui aurait pu prévoir un tel retournement dramatique ?

Trois facteurs clés qui ont fait grimper le NT$

La politique tarifaire de Trump a mis le feu aux poudres

Lorsque le président américain Trump a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre de tarifs douaniers réciproques, le marché a immédiatement anticipé deux scénarios puissants : une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale, profitant à Taïwan en tant qu’économie fortement orientée à l’exportation ; et en même temps, le FMI a surpris en révisant à la hausse ses prévisions de croissance économique pour Taïwan. Avec la performance remarquable du marché boursier taïwanais, ces nouvelles positives ont entraîné une ruée des investissements étrangers, constituant la première impulsion à la hausse du NT$.

Au premier trimestre, la balance commerciale de Taïwan a atteint 23,57 milliards de dollars américains, en hausse de 23 % sur un an, avec un excédent commercial avec les États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars. Ces chiffres commerciaux impressionnants ont renforcé la solidité fondamentale du NT$.

La Banque centrale face à un dilemme politique

Le plan de « réciprocité équitable » du gouvernement Trump a clairement placé la « intervention sur le marché des changes » au centre des préoccupations, plaçant la banque centrale dans une situation sans précédent. Par le passé, la Banque centrale taïwanaise a toujours réussi à contenir une forte appréciation du NT$, mais aujourd’hui, elle doit à la fois craindre que toute intervention ne soit perçue comme une manipulation de la devise par le Département du Trésor américain, et faire face à une pression énorme de la part des institutions financières locales pour une appréciation continue.

La déclaration de la banque centrale à l’époque attribuait la volatilité du taux de change à « l’attente du marché selon laquelle les partenaires commerciaux américains pourraient demander une appréciation de leur monnaie », mais n’a pas répondu directement aux préoccupations du marché concernant d’éventuelles clauses de taux de change dans les négociations sino-américaines, ce qui a accru l’incertitude.

La couverture de risque dans le secteur financier amplifie la volatilité

Le dernier rapport de UBS indique que cette fluctuation anormale dépasse ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels. Outre l’état d’esprit du marché, la forte couverture de risque par les assureurs et entreprises taïwanais, ainsi que la concentration des positions de couverture en arbitrage de financement en NT$, ont tous contribué à cette variation du taux de change.

Le secteur de l’assurance-vie à Taïwan détient environ 1,7 trillion de dollars américains en actifs étrangers (principalement des obligations américaines), mais manque depuis longtemps de mesures suffisantes de couverture de change. UBS met en garde : lorsque le NT$ se corrigera, les compagnies d’assurance et les exportateurs pourraient augmenter encore leur couverture, ce qui pourrait entraîner une pression de vente de dollars d’environ 1000 milliards de dollars, soit 14 % du PIB taïwanais.

Le dollar américain va-t-il encore baisser ? Analyse des perspectives futures du taux de change

La barrière psychologique des 28 NT$ difficile à franchir

Le consensus actuel prévoit que le gouvernement américain exercera des pressions pour que le NT$ continue de s’apprécier, mais l’ampleur précise de cette appréciation reste incertaine. La majorité des experts est d’avis qu’il est peu probable que le NT$ atteigne 28 NT$ pour 1 USD. En d’autres termes, malgré une volatilité à court terme, la possibilité d’une nouvelle appréciation est limitée.

La justesse du NT$ selon les indicateurs de valorisation

L’indice de taux de change réel effectif (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BRI) est une norme importante pour évaluer la justesse d’une devise, avec une valeur de 100 représentant un équilibre. À la fin mars, les données montrent :

• L’indice du dollar américain est d’environ 113, indiquant une forte surévaluation
• L’indice du NT$ se maintient autour de 96, dans une zone raisonnablement sous-évaluée
• Les indices du yen et du won sud-coréen sont respectivement de 73 et 89, ce qui indique que les monnaies des exportateurs asiatiques sont généralement sous-évaluées

Cela signifie que, bien que le NT$ ait encore une marge d’appréciation, son potentiel est en partie absorbé par la surévaluation du dollar américain.

( La comparaison annuelle révèle la véritable hausse

En étendant la période d’observation de l’exceptionnelle volatilité d’un mois à l’année en cours, on constate que la hausse du NT$ est globalement synchronisée avec celle des autres monnaies régionales :

• NT$ +8,74 %
• Yen +8,47 %
• Won +7,17 %

Malgré la récente accélération du NT$, sa tendance à long terme reste alignée avec celle des autres monnaies asiatiques, sans particularité notable.

) La prévision clé du rapport UBS

UBS estime que la tendance à l’appréciation du NT$ se poursuivra. D’abord, le modèle d’évaluation montre que le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur proche de sa juste valeur, dépassant de 2,7 écarts-types. Ensuite, le marché des dérivés de change indique « la plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans ». Enfin, l’expérience historique montre que de telles hausses importantes en une seule journée ne se traduisent généralement pas par un recul immédiat.

Cependant, UBS conseille aux investisseurs de ne pas prendre de positions contraires trop tôt, mais prévoit qu’une fois que l’indice de change pondéré du NT$ aura augmenté de 3 %, une intervention accrue de la part des autorités pourrait intervenir pour calmer la volatilité.

Bilan sur dix ans : la tendance à long terme du dollar américain face au NT$

Au cours des dix dernières années (octobre 2014 à octobre 2024), le taux de change NT$-USD a oscillé entre 27 et 34, avec une amplitude de 23 %. Par rapport aux autres monnaies mondiales, la volatilité du NT$ est relativement faible. En revanche, le yen a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161), soit le double du NT$.

Le NT$ a une faible variation de taux d’intérêt, ce qui signifie que ses fluctuations dépendent principalement de la politique de la Fed. Par exemple, entre 2015 et 2018, lors des crises boursières chinoise et de la crise de la dette européenne, la Fed a ralenti le rythme de son QT tout en poursuivant la politique de relâchement quantitatif, ce qui a renforcé le NT$. Après 2018, la Fed a commencé à relever ses taux, cherchant à maintenir des rendements élevés et à réduire la taille de son bilan, mais la pandémie de 2020 a tout changé.

De 2020 à 2022, la Fed a doublé la taille de son bilan, passant de 4,5 à 9 trillions de dollars, et a ramené ses taux à zéro, entraînant une forte dépréciation du dollar et une appréciation du NT$ jusqu’à 27. Après 2022, l’inflation galopante aux États-Unis a poussé la Fed à augmenter rapidement ses taux, ce qui a fait rebondir le dollar, maintenant le taux de change dans une fourchette étroite autour de 27. Ce n’est qu’en septembre 2024, lorsque la Fed a mis fin à sa politique de taux élevés et commencé à baisser ses taux, que le taux de change est revenu à 32.

Comment les investisseurs peuvent-ils saisir les opportunités de volatilité du taux de change ?

( Stratégies pour traders avancés

Si vous avez déjà de l’expérience en trading de devises et une forte tolérance au risque, vous pouvez directement négocier le USD/TWD ou d’autres paires de devises sur une plateforme de change, en profitant des fluctuations quotidiennes ou intra-journalières. Si vous détenez déjà des actifs en dollars, vous pouvez utiliser des contrats à terme ou d’autres instruments dérivés pour vous couvrir, verrouillant ainsi le bénéfice potentiel d’une appréciation du NT$.

) Conseils pour débutants

Les investisseurs débutants souhaitant profiter des fluctuations récentes doivent respecter ces principes :

• Commencer petit : tester avec de petites sommes, évitez de surinvestir impulsivement, une erreur peut mettre fin à votre parcours d’investissement
• Mettre en place des stops : protéger votre capital en fixant des seuils de perte clairs
• Pratiquer en simulation : de nombreuses plateformes proposent des comptes démo pour tester stratégies et techniques
• Utiliser un levier faible : pour profiter des écarts de change en toute sécurité, privilégiez un faible levier sur le USD/TWD

Approche d’investissement à long terme

L’économie taïwanaise est solide, avec une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs. Le NT$ pourrait osciller entre 30 et 30,5 NT$, restant relativement fort à long terme. Mais pour une stratégie à long terme, il est conseillé de limiter la part de devises étrangères à 5-10 % du portefeuille total, le reste devant être diversifié dans d’autres actifs mondiaux pour réduire le risque global.

De plus, ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier : investissez également dans des actions taïwanaises ou des obligations, même si la volatilité du taux de change est élevée, cela permet de mieux équilibrer le risque global du portefeuille.

Conclusion : les clés pour investir dans le taux de change en 2025

Le dollar américain va-t-il encore baisser ? La réponse dépendra de la politique future de la Fed. Sur la base des analyses techniques, fondamentales et politiques actuelles, la possibilité d’un renforcement rapide du NT$ à court terme est limitée, mais une forte dépréciation n’est pas non plus à prévoir. Les investisseurs doivent suivre de près les actions de la Banque centrale taïwanaise et l’évolution des négociations commerciales sino-américaines, qui influenceront directement le taux de change.

Dans cette ère de volatilité, que ce soit pour des gains à court terme ou une allocation à long terme, une analyse rationnelle, une gestion des risques et une stratégie flexible restent les trois piliers du succès.