Что такое PCE? Анализ американских экономических индикаторов, обязательных к прочтению для инвесторов из Тайваня

Почему инвесторам стоит следить за индексом PCE?

Индекс PCE (индекс цен личных потребительских расходов) — самый важный показатель инфляции, который использует Федеральная резервная система США, он напрямую влияет на направление денежно-кредитной политики США и, следовательно, оказывает влияние на мировые финансовые рынки — включая Тайвань. Проще говоря, когда расходы американцев увеличиваются, индекс PCE растет, что вызывает повышение ставок Fed, укрепление доллара, изменение валютных курсов и воздействие на экспорт Тайваня.

Многие инвесторы из Тайваня игнорируют важность индекса PCE, однако этот показатель ежемесячно предвещает развитие рынка в следующем месяце. Если у вас есть акции американских компаний, вы торгуете валютой или зависите от импорта и экспорта, изменения в индексе PCE напрямую повлияют на вашу инвестиционную прибыль.

Как рассчитывается индекс PCE? Разбираемся в логике

Расчет индекса PCE кажется сложным, но его основная логика очень проста: отслеживать изменения расходов американцев на продукты питания, одежду, жилье, транспорт, медицину и другие товары и услуги.

Конкретный процесс включает:

• сбор актуальных цен на различные товары и услуги
• присвоение весов каждому товару в зависимости от его доли в общем потреблении (например, расходы на жилье значительно превышают расходы на одежду)
• расчет изменения цен по сравнению с базовым периодом
• умножение каждого изменения на соответствующий вес и суммирование для получения итогового индекса PCE

Этот метод позволяет точно отражать реальное ценовое давление, ощущаемое потребителями в США. Например, рост цен на нефть увеличивает транспортные расходы и, как следствие, цены на продукты питания — все это отображается в индексе PCE.

Какие факторы влияют на колебания индекса PCE?

Инфляция — рост цен на товары и услуги напрямую повышает индекс PCE. Когда рынок недвижимости разогревается, увеличиваются расходы на ипотеку и аренду, что также ведет к росту индекса.

Рынок труда — увеличение числа рабочих мест означает рост доходов, люди тратят больше, и индекс PCE растет. Когда технологический сектор активно расширяется, спрос на потребительские товары увеличивается.

Уровень заработных плат — рост зарплат повышает покупательную способность. В случае массового повышения зарплат в какой-либо отрасли, работники начинают больше тратить, что поднимает индекс.

Денежно-кредитная политика — низкие ставки делают кредиты дешевле, стимулируя покупку жилья и автомобилей, что способствует росту потребления. Высокие ставки наоборот сдерживают заимствования и расходы.

Доверие потребителей — самый трудно измеримый, но важнейший фактор. В условиях хороших экономических перспектив люди склонны больше тратить; при нестабильности — сокращают расходы, и индекс PCE снижается.

Когда США публикуют индекс PCE, тайваньским инвесторам важно знать точное время

Индекс PCE обычно публикуется в последний рабочий день месяца или в последний рабочий день перед концом месяца в 20:30 по восточному времени США, что является ключевым моментом, поскольку данные немедленно влияют на валютные курсы, фондовые и облигационные рынки.

Например, 27 октября 2023 года США опубликовали данные за сентябрь: рост расходов на 0,7%, превысив ожидания рынка. В то же время базовый PCE (без учета продуктов питания и энергии) вырос на 0,3% за месяц и на 3,7% за год. Такой сильный рост расходов в сочетании с ростом инфляции говорит о том, что экономика США остается активной, но инфляционное давление еще не полностью ослабло.

Рынок интерпретировал это так: ФРС, возможно, не повысит ставки, но и не снизит их сразу, что вызвало колебания валютных курсов. Это напрямую влияет на экспортно-импортные компании Тайваня, которые используют доллар США.

Исторические данные: связь между индексом PCE и рынком

Федеральная резервная система рассматривает индекс PCE как основной показатель инфляции. Когда он превышает ожидания, ФРС склонна продолжать повышать ставки для сдерживания инфляции, что негативно сказывается на фондовом рынке; наоборот, при низких значениях — стимулирует рост.

Например, после кризиса 2008 года индекс PCE постепенно вырос с почти 0% до около 2% в 2018 году, а индекс S&P 500 — также демонстрировал устойчивый рост. Это показывает сильную корреляцию между индексом PCE и рынком акций — восстановление потребления ведет к восстановлению экономики.

В 2020 году, с началом пандемии COVID-19, индекс PCE резко снизился в начале года, достигнув почти -1% в апреле. В результате пострадали акции туристического, розничного и других секторов, тогда как сектор электронной коммерции и здравоохранения рос в обратную сторону.

Последние данные показывают, что колебания индекса PCE находятся в диапазоне 4.6% — 5.2%, прогнозные и фактические значения совпадают, что свидетельствует о стабильности потребительского поведения и отсутствии вероятности резких колебаний экономики.

Как колебания индекса PCE влияют на финансовый рынок Тайваня?

Будучи высоко открытой экономикой, Тайвань тесно связан с экономикой США, и изменения в индексе PCE оказывают на него многообразное влияние:

Валютное давление — рост PCE → активизация экономики США → укрепление доллара → ослабление новозеландского доллара. Тайваньские экспортеры при обмене валюты могут понести убытки, что снизит их конкурентоспособность.

Перспективы экспорта — рост PCE означает, что американские потребители готовы больше тратить, что благоприятно для экспорта электроники, текстиля и производственных товаров Тайваня. Но при снижении PCE — снижение потребительского спроса в США, что создает давление на экспорт.

Связь с фондовым рынком — хорошая экономика США обычно стимулирует рост рискового аппетита по всему миру, привлекая иностранные инвестиции в тайваньский рынок. В обратную сторону, плохие показатели PCE вызывают падение американских акций, и тайваньский рынок не остается в стороне.

Энергетические расходы — рост PCE стимулирует глобальный спрос на энергоносители, рост цен на нефть, что увеличивает импортные расходы Тайваня и влияет на прибыль компаний и инфляцию.

Основные рекомендации для инвесторов из Тайваня

Индекс PCE — не только показатель экономики США, но и ориентир для глобальных рынков. Если тайваньские инвесторы смогут правильно интерпретировать сигналы, скрытые за этим индексом, они смогут заранее корректировать свои инвестиционные стратегии.

Когда индекс PCE растет, это может означать укрепление доллара, рост стоимости сырья и риски для тайваньских экспортеров, но одновременно — сильный потребительский спрос в США и возможность увеличения экспорта Тайваня. В случае снижения PCE — возможна слабость доллара, что благоприятно для экспортно-ориентированной экономики, но и свидетельствует о снижении глобального спроса.

Следите за датами публикации и изменениями в данных по индексу PCE, включайте их в свою макроэкономическую аналитику, чтобы принимать более точные инвестиционные решения в условиях сложного глобального рынка.