Розбір значення токенів у блокчейні: що вони насправді означають?

Згадуючи криптоактиви, багато людей легко плутають Token і Coin. Насправді ці два поняття мають принципові відмінності, і розуміння значення Token у китайській мові є надзвичайно важливим для інвестиційних рішень.

Що таке Token у китайській мові?

Token у китайському контексті зазвичай перекладається як «令牌», «通行證» або «代幣», і по суті представляє цифрові права або сертифікати, випущені на базі існуючого блокчейну. На відміну від Coin, який створений на власному блокчейні, Token залежить від існуючої екосистеми публічного блокчейну, найяскравішим прикладом є різноманітні активи, випущені на базі Ethereum. Після запуску стандарту ERC-20 у 2015 році будь-хто може швидко випустити власний Token, що й пояснює, чому сьогодні на ринку кількість Token значно перевищує кількість Coin.

Простими словами, якщо Coin — це незалежна цифрова валюта, то Token — це додаткова цифрова «додаткова монета», яка прикріплена до мережі цієї валюти. Токени управління DeFi-протоколів, стимулювальні монети Layer-2, функціональні токени NFT (наприклад, APE, SAND) — все це належить до категорії Token.

Coin і Token: зовнішньо схожі, за суттю різні

Здається, що ці два активи схожі, але між ними є глибокі відмінності:

Розрізнення незалежності: Coin має власну інфраструктуру блокчейну, наприклад, Bitcoin працює у мережі Bitcoin, Ethereum — у мережі Ethereum. Token не має незалежного блокчейну і залежить від інших публічних мереж для існування та обігу.

Функціональне призначення: Coin здебільшого виконує функції платежу та застави, є нативним активом своєї мережі. Token має більш різноманітне застосування — платежі, застави, голосування, управління, а також може представляти активи, що дають право на частку прибутку проекту.

Можливості застосування: Цінність Coin зазвичай залежить від успіху інфраструктури — або вона оновлюється, або зникає. Token — інша справа: навіть якщо один застосунок зазнає невдачі, команда може запустити нові сценарії використання, наприклад, MakerDAO перейшов від стабільної монети до бізнесу з реальними активами (RWA).

Волатильність: Зазвичай ціна Token коливається сильніше, ніж Coin. Токени, такі як UNI, MKR, SNX, мають щоденну волатильність, що перевищує BTC і ETH, особливо під час бичачих ринків. Це створює більше можливостей для короткострокової торгівлі, але й підвищує ризики.

Реальні цілі різних типів Token

Згідно з класифікаційною рамкою швейцарського фінансового регулятора FINMA, Token поділяються на три основні категорії:

Платіжні токени: безпосередньо виконують функцію обміну цінностями, типовий приклад — різноманітні стабільні монети. Основна мета таких Token — забезпечити безпечний, швидкий і дешевий переказ цінностей.

Функціональні токени: надають право користування або участі в екосистемі застосунків, більшість ERC-20 токенів належать до цієї категорії. Власники отримують доступ до відповідних протоколів або право голосу.

Активні токени: представляють права на участь у проекті або активі. Власник такого Token стає учасником проекту і може отримувати частку зростання його вартості. Важливо зазначити, що ці права зазвичай не включають право власності на проект або дивіденди.

На реальному ринку один Token часто має одночасно кілька з цих характеристик, класифікація не є абсолютною.

Два шляхи торгівлі Token

Фізична торгівля: обмін на реальні активи за рівною вартістю. Наприклад, якщо UNI зараз коштує 3 долари, продавець A безпосередньо продає один UNI покупцю B, B платить 3 долари готівкою і отримує право власності на цей Token. Це найпростіший і прозорий спосіб, але вимагає повної оплати.

При виборі фізичної торгівлі потрібно бути особливо обережним щодо ризику підробки. Одна й та сама назва Token у різних командах може означати різні речі. Купівля нелегітимної версії призведе до неможливості її обміну або реалізації. Тому перед покупкою обов’язково перевіряйте адресу контракту через блокчейн-оглядач.

Торгівля з маржею: можливість відкривати позиції без повної оплати, використовуючи кредитне плече. Наприклад, при торгівлі з 10-кратним плечем на той самий UNI, потрібно лише 0.3 долара, щоб контролювати обсяг у 1 UNI. Це значно знижує поріг входу, але деривативна торгівля зазвичай не передбачає реального переказу Token.

Для Token слід бути особливо обережним із маржею. Оскільки волатильність Token зазвичай вища за Coin, особливо нових токенів, ризик ліквідації зростає. Рекомендується обмежувати плечі 10-кратним і строго налаштовувати стоп-лоси та тейк-профіти.

Інвестиційна логіка Token і Coin

Ці два активи не є взаємовиключними, а доповнюють один одного. Coin вирішує питання інфраструктури блокчейну, а Token — на цій основі створює екосистему застосунків. Перший визначає технічний потенціал, другий — перспективи застосування.

З інвестиційної точки зору, Token мають більший потенціал масштабування. Провал проекту з Coin означає втрату всієї ставки, тоді як проект з Token може постійно коригувати напрямки сервісу. Крім того, Token пропонують більш різноманітні механізми доходу — не лише зростання ціни, а й доходи від застав, управлінських винагород та інших джерел.

Висока волатильність створює можливості і ризики одночасно. Інвесторам у Token потрібно мати сильні навички управління ризиками і чутливість до ринку.

Необхідна підготовка перед торгівлею

Незалежно від обраного способу, перше, що потрібно зробити — обрати безпечну, регульовану платформу з авторитетним наглядом. Безпека платформи безпосередньо впливає на збереження коштів і має бути пріоритетом для будь-яких інвестицій у Token.

Зазвичай процес торгівлі включає: реєстрацію та ідентифікацію, поповнення рахунку, розміщення ордерів, управління позиціями, фіксацію прибутку. Найважливішим є управління позиціями — особливо при торгівлі з маржею, потрібно динамічно коригувати плечі та стоп-лоси відповідно до волатильності Token, щоб уникнути раптових збитків через «чорних лебедів».

Розуміння китайського поняття Token і його відмінностей від Coin є ключовим для побудови наукових інвестиційних стратегій. Ринок Token різноманітний і високоволатильний, що створює можливості, але вимагає від інвесторів високої професійної підготовки.