توقعات اتجاه سعر الذهب: كيف ستنظم سوق الذهب في عام 2025؟

2024–2025年度، السوق المالية العالمية تتقلب بشكل كبير، ويعود الذهب ليصبح الأصل الرئيسي للتركيز. بعد أن سجلت الأسعار مستوى قياسي جديد عند 4,400 دولار للأونصة في أكتوبر، حدث تصحيح في السوق، لكن حماس الاستثمار لم يتراجع، ولا زال العديد من المشاركين يفكرون: هل لا يزال هناك مجال لارتفاع الذهب؟ هل الوقت مناسب للدخول الآن أم فات الأوان؟ لتقييم مستقبل سوق الذهب بدقة، يجب فهم المنطق وراء هذا الارتفاع بشكل عميق.

العوامل الثلاثة الرئيسية وراء ارتفاع سعر الذهب

ملاحظة الظاهرة: لماذا يستمر الذهب في القوة؟

على مدى العامين الماضيين، كان أداء الذهب لافتًا، وفي أكتوبر من هذا العام تجاوز حاجز 4,300 دولار، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا. وفقًا لإحصائيات رويترز، فإن ارتفاع الذهب في 2024–2025 يقارب أعلى المستويات خلال 30 سنة، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010. هذا الارتفاع ليس صدفة، بل نتيجة تفاعل عدة عوامل معًا.

العامل الأول: عدم اليقين في السوق الناتج عن السياسات الجمركية

توقعات الرسوم الجمركية الناتجة عن تعديل السياسات الأمريكية، أدت مباشرة إلى اندلاع موجة ارتفاع في سوق الذهب. سلسلة إعلانات السياسات الجمركية زادت من مشاعر الحذر في السوق، وتحول المستثمرون بشكل كبير نحو أصول الملاذ الآمن مثل الذهب. التجارب التاريخية (مثل حرب التجارة بين الولايات المتحدة والصين في 2018) تظهر أن سعر الذهب عادةً ما يشهد ارتفاعًا قصير الأمد يتراوح بين 5–10% خلال فترات عدم اليقين السياسي.

العامل الثاني: التوقعات بانخفاض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

بيئة انخفاض الفائدة تعزز من جاذبية الذهب. عندما يبدأ الفيدرالي في خفض الفائدة، يضعف الدولار، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، ويزيد من جاذبيته. يظهر سعر الذهب علاقة عكسية مع الفائدة الحقيقية: انخفاض الفائدة → ارتفاع سعر الذهب.

الفائدة الحقيقية = الفائدة الاسمية - معدل التضخم. قرارات السياسة التي يتخذها الاحتياطي الفيدرالي تؤثر بشكل عميق على مستوى الفائدة الحقيقية، لذلك فإن تقلبات سعر الذهب تتبع تقريبًا توقعات خفض الفائدة. وفقًا لأدوات أسعار الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%، ويمكن للمستثمرين استخدام هذه الأدوات لتقييم اتجاه سوق الذهب.

العامل الثالث: استمرار زيادة الاحتياطيات الذهبية من قبل البنوك المركزية العالمية

تقرير جمعية الذهب العالمية (WGC) أشار إلى أن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 وصل إلى 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، وهو مستوى مرتفع جدًا مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، ويظل عند مستويات عالية تاريخيًا.

الأهم من ذلك، في استطلاع احتياطيات الذهب للبنوك المركزية الذي نشرته الجمعية في يونيو، توقع 76% من البنوك المركزية أن تزيد نسبة الذهب في احتياطاتها بشكل معتدل أو كبير خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع أغلبها أن تنخفض حصة الاحتياطيات بالدولار. هذا يعكس إعادة تقييم البنوك المركزية لقيمة الذهب على المدى الطويل.

عوامل أخرى تدعم سعر الذهب

بالإضافة إلى العوامل الثلاثة الأساسية، هناك عدة عناصر أخرى تدعم اتجاه الذهب:

بيئة الديون العالية عالميًا — وفقًا لتقرير صندوق النقد الدولي، فإن إجمالي ديون العالم وصل إلى 307 تريليون دولار، وهو مستوى ضخم يحد من مرونة السياسات النقدية للدول، مع ميل إلى التيسير النقدي، مما يقلل بشكل غير مباشر من الفائدة الحقيقية ويزيد من جاذبية الذهب.

اهتزاز ثقة الدولار — عندما يكون الدولار ضعيفًا أو تتراجع ثقة السوق فيه، يستفيد الذهب المقوم بالدولار بشكل نسبي، مع تدفق كبير للأموال إليه.

المخاطر الجيوسياسية — استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، والأوضاع في الشرق الأوسط، عوامل تزيد الطلب على الأصول الآمنة، مما قد يسبب تقلبات قصيرة الأمد في الأسعار.

تأثير وسائل التواصل الاجتماعي — التغطية الإعلامية المستمرة تساهم في دفع الأموال قصيرة الأمد إلى السوق، مما يعزز الارتفاع. من المهم ملاحظة أن التقلبات الناتجة عن العوامل قصيرة الأمد قد لا تعكس الاتجاهات طويلة الأمد. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، تغيرات سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني تؤثر أيضًا على العائد الفعلي.

توقعات المؤسسات المالية المتفائلة

على الرغم من تقلبات سعر الذهب الأخيرة، فإن العديد من المؤسسات الكبرى لا تزال تتوقع مستقبلًا إيجابيًا للذهب:

• جي بي مورغان ترى أن التصحيح الأخير هو “تصحيح صحي”، وترفع هدفها لسعر الختام في الربع الرابع من 2026 إلى 5,055 دولار للأونصة
• غولدمان ساكس تؤكد هدفها عند 4,900 دولار للأونصة بنهاية 2026
• بنك أوف أمريكا يتوقع أن يصل سعر الذهب إلى 5,000 دولار في 2026، ويقول خبراؤه إن السعر قد يلامس 6,000 دولار في العام القادم
• تجار المجوهرات (مثل Chow Tai Fook و Luk Fook) لا تزال أسعار الذهب عند 1,100 يوان للغرام أو أكثر، ولم تظهر علامات على تراجع واضح

دليل للمستثمرين الأفراد: كيف تتصرف بشكل عقلاني

بعد فهم منطق سعر الذهب، السؤال التالي هو: هل لا يزال من الممكن الدخول الآن؟ الجواب يعتمد على نمط استثمارك وقدرتك على تحمل المخاطر.

المتداولون على المدى القصير: تقلبات السوق توفر فرص تداول ذات سيولة عالية. قبل وبعد صدور البيانات الاقتصادية الأمريكية، تكون التقلبات واضحة جدًا، وهو أمر مفيد للمحترفين. للمبتدئين، يجب الحذر: جرب بمبالغ صغيرة، وتجنب المبالغة في الشراء، فالتوتر النفسي قد يؤدي إلى خسائر سريعة. استخدم التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الأمريكية للمساعدة في اتخاذ القرارات.

المستثمرون على المدى الطويل: شراء الذهب المادي يتطلب استعدادًا نفسيًا لتحمل التقلبات. متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهو أعلى من سوق الأسهم (متوسط 14.7% لمؤشر S&P 500)، ويمتلك دورة طويلة، حيث أن الاحتفاظ لمدة عشر سنوات يضمن الحفاظ على القيمة وربما زيادتها، مع احتمالية مضاعفة أو خسارة نصف القيمة خلال الفترة. تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة (5–20%)، لذا يجب تقييم الأمر بعناية.

توزيع الأصول: يمكن إدراج الذهب بشكل معتدل كجزء من تنويع المحفظة، لكن لا تركز كل استثماراتك فيه. التنويع أكثر أمانًا.

العمليات المتقدمة: إذا كانت لديك خبرة في إدارة المخاطر، يمكنك استغلال تقلبات السوق على المدى القصير لعمل عمليات تداول متقلبة، خاصة قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية، حيث تكون الفرص أكبر خلال فترات التذبذب العالي.

نصائح مهمة

• سعر الذهب يتقلب بشكل أكبر من الأسهم، مع متوسط تقلب سنوي يزيد عن 19%
• دورة استثمار الذهب طويلة، والتقلبات قصيرة الأمد طبيعية، ولا تعني تغير منطق الاستثمار
• تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة، ويجب تقييمها بعناية
• التنويع أفضل من التركيز على أصل واحد
• البيانات الاقتصادية الأمريكية وقرارات الاحتياطي الفيدرالي قبل وبعدها تكون أكثر تقلبًا