هل ستصل مؤشرات S&P 500 إلى 7,500 بحلول عام 2026؟ الانتعاش المدفوع بالتكنولوجيا وحدوده

مسار سوق الأسهم دائمًا يتشكل بواسطة سمة سائدة. ازدهار الإنترنت في التسعينيات، النمو المدفوع بالإسكان في العقد الأول من الألفية، التعافي بعد الأزمة في العقد الثاني من الألفية—كل حقبة كان لها قوتها المحددة. في عام 2025 ومع النظر إلى عام 2026، تلك القوة بلا شك هي الذكاء الاصطناعي. ليس فقط التكنولوجيا نفسها، بل بناء البنية التحتية، ووعود الإنتاجية، وإمكانات الأرباح المرتبطة بها.

مع اقتراب نهاية عام 2025، يتداول مؤشر S&P 500 بالقرب من 6,840—مستوى كان ليبدو طموحًا قبل 18 شهرًا فقط. الآن، تغيرت المحادثة. المؤسسات المالية الكبرى تناقش بجدية ما إذا كان يمكن للمؤشر أن يدفع نحو 7,500 في عام 2026. هذا سيمثل ارتفاعًا حوالي 10% من المستويات الحالية—معدل معتدل مقارنة بالمعايير الأخيرة، لكنه لا يزال ذا معنى في سياق سوق قوي بالفعل.

السؤال ليس هل 7,500 ممكن نظريًا. بل هل الأساسيات الأساسية تبرر الوصول إليه.

الحالة المتشائمة أولاً: لماذا قد يتوقف الارتفاع

قبل الغوص في السيناريوهات الصاعدة، من المفيد مواجهة التحديات.

أرباح الشركات الكبرى تواجه توقعات عالية

السوق الآن مركزة بشكل كبير في أكبر أسماء التكنولوجيا، وهذا التركيز يعني أن أي تراجع يخلق تأثيرًا كبيرًا على المؤشر. في 27 يناير 2025، خسرت Nvidia ما يقرب من $600 مليار في القيمة السوقية في يوم واحد—أكبر خسارة في القيمة السوقية لشركة في تاريخ الولايات المتحدة. تلك الشركة الآن تمثل أكثر من 7% من إجمالي مؤشر S&P 500. عندما تكون المراكز كبيرة جدًا، تتردد خيبات الأمل عبر هيكل السوق بأكمله.

قد يتباطأ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي بشكل غير متوقع

دورة الاستثمار الحالية في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي مذهلة. بناء مراكز البيانات، توسعة أشباه الموصلات، نشر الألياف، ترقية البنية التحتية للطاقة—هذا يمثل مئات المليارات من الإنفاق الرأسمالي. لكن ماذا لو خفف مقدمو الخدمات السحابية من التوسع؟ ماذا لو عاد عرض الرقائق إلى الطبيعي؟ ماذا لو استغرقت عوائد استثمارات الذكاء الاصطناعي وقتًا أطول للظهور مما كان متوقعًا؟ تباطؤ في هذا التدفق الإنفاقي قد يبرد السرد بأكمله.

التضخم لا يزال خطرًا مخفيًا

خفض الاحتياطي الفيدرالي المعدلات ثلاث مرات في 2025، ومع ذلك، يقف مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي الأساسي عند 2.8%—لا يزال أعلى بمقدار 0.8 نقطة مئوية من هدف الفيدرالي البالغ 2%. يركز الفيدرالي على استقرار سوق العمل أكثر من استقرار الأسعار، لكن ذلك يخلق خطرًا: انخفاض المعدلات يشجع الإنفاق، والمزيد من الإنفاق يمكن أن يعيد إشعال التضخم. في 2026، إذا عاودت ضغوط الأسعار الظهور، من المحتمل أن يوقف الفيدرالي أو يعكس مساره، مما قد يضغط على التقييمات.

التوترات الجيوسياسية قد تزيد من تقلب السوق

الصراع المستمر في أوروبا الشرقية وعدم الاستقرار في الشرق الأوسط يخلق مخاطر ذيلية. الصدمات في الطاقة، النزاعات التجارية، أو اضطرابات مرتبطة بالانتخابات قد تؤدي إلى تصحيحات حادة في السوق، مما يصعب الوصول بسلاسة إلى 7,500.

مخاطر الركود لا تزال قائمة

نمو الأجور تباطأ، وتوظيف الوظائف يتراجع، وعلى الرغم من أن هبوطًا حادًا لم يتحقق بعد، إلا أن الظروف تتشدد. حتى ركود خفيف من المحتمل أن يدفع مؤشر S&P 500 إلى ما دون 7,500 بكثير.

لماذا يظل 7,500 موثوقًا: الحالة الصاعدة

بالرغم من هذه المخاوف، فإن حالة الاستمرار في الصعود قوية.

إنتاجية الذكاء الاصطناعي تتجه من النظرية إلى الواقع

لسنوات، سمع المستثمرون وعودًا حول القدرة التحولية للذكاء الاصطناعي. الآن، نرى اعتمادًا ملموسًا: بيئات ترميز آلية، دعم العملاء المدعوم بالذكاء الاصطناعي، تحسين سلاسل التوريد، أتمتة التسويق، وظائف إدارية مبسطة. الشركات تقلل التكاليف مع توسيع القدرة—وهو التعريف النموذجي لزيادة الإنتاجية. إذا تسارع هذا الاتجاه في 2026، قد تتفاجأ الأرباح بشكل كبير إلى الأعلى.

القصة التقييمية تصبح أكثر منطقية في السياق

نعم، يتداول مؤشر S&P 500 عند نسب P/E مستقبلية في أوائل العشرينات. هذا مرتفع مقارنة بالمعدلات التاريخية. لكن السياق هو كل شيء. في منتصف التسعينيات، كانت النسب مماثلة، ليس لأن السوق كان غير عقلاني، بل لأن التقنيات الرقمية كانت تعيد تشكيل هوامش الربح بشكل حقيقي. قد يتبع تحول الذكاء الاصطناعي اليوم مسارًا مشابهًا. إذا تسارعت نمو الأرباح بشكل ملحوظ، ما يبدو مكلفًا اليوم قد يبدو معقولًا أو حتى رخيصًا خلال بضع سنوات.

الأهم من ذلك، أن التقييمات نسبية. مع عوائد السندات غير جذابة، والاستثمارات البديلة تقدم عوائد حقيقية ضعيفة، سيدفع المستثمرون مقابل النمو بأسعار مضاعفة عالية. شركات التكنولوجيا تستفيد بشكل غير متناسب من انخفاض معدلات الخصم لأنها تمتلك تدفقات نقدية تمتد لعقود في المستقبل.

تسهيلات الفيدرالي توفر دعمًا إضافيًا

خفض المعدلات المبكر عادة يدعم تقييمات الأسهم ويقلل من تكاليف الاقتراض. بالنسبة للشركات التقنية التي تعتمد على رأس مال كبير، الديون الرخيصة تمول استثمارات هائلة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. هذا يخلق حلقة تغذية راجعة إيجابية: معدلات أقل → إنفاق أكثر على التقنية → أرباح أكثر → مضاعفات أعلى.

قوة المستهلك لم تتلاشى

رغم مخاوف التضخم، تظل أوضاع الأسر مرنة. نمو الأجور الحقيقي مستمر (وبشكل ملحوظ، الأرباح السنوية البالغة 83,500 دولار تعادل تقريبًا $40 بالساعة لعمل سنة عمل قياسية من 2,080 ساعة—وهو مستوى يدعم استمرار إنفاق المستهلكين). التوظيف لا يزال مستقرًا نسبيًا. إذا استمر المستهلكون في الإنفاق، فهذا يدعم كل من النمو في الإيرادات والثقة التي تؤدي إلى مضاعفات التقييم.

التيارات الفنية والمنهجية قد تعزز المكاسب

بمجرد أن يثبت الاتجاه التصاعدي زخمه، يمكن لاستراتيجيات منهجية (CTAs، صناديق توازن المخاطر، خوارزميات استهداف التقلب) أن تضيف وقودًا. هذا الديناميكيات ذاتية التعزيز لا ينبغي تجاهلها عند تقييم المحفزات قصيرة الأمد.

المحرك الحقيقي: استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع

إليك ما يجعل 2026 مختلفًا حقًا. مشروع Stargate وحده يستهدف $500 مليار دولار في استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة على مدى أربع سنوات. هذا ليس مضاربة. مراكز البيانات الضخمة تُبنى، أشباه الموصلات في طلب غير مسبوق، شبكات الألياف تُحدث ترقية عالمية، ويتم التفاوض على اتفاقيات طويلة الأمد للطاقة.

هذا البناء من جانب العرض ضروري لأنه يسبق اعتماد المستهلك. على عكس إطلاق الهواتف الذكية أو الإنترنت، الذي كان يتطلب اعتماد المستهلك لتبرير العوائد، يتم نشر بنية الذكاء الاصطناعي أولاً. بمجرد أن يتسارع اعتماد الشركات والمستهلكين—وهو أمر مرجح—قد يكون للأرباح تأثير تحويلي.

التوافق الكلي: الظروف مناسبة (حتى الآن)

هبوط ناعم تحقق

سنتان من توقعات الركود ثبتت خطأها. بدلاً من ذلك، تراجع التضخم تدريجيًا، واستقرت أسواق العمل، واستمر النمو. هذا المزيج النادر—نمو ثابت بدون ارتفاع مفرط—مثالي للأسهم.

السياسة النقدية مرنة

خفض معدلات الخصم، وتقليل تكاليف خدمة الديون، وتحسين ثقة المستهلك، وتحفيز الإنفاق الاستثماري—all تأتي من تيسير الفيدرالي. هذه الديناميكيات عادة تدعم أداء الأسهم.

مؤشر S&P 500 هو في جوهره مؤشر تكنولوجيا مركّز

لنكن صريحين: المؤشر لم يعد تمثيلًا متوازنًا لـ 500 شركة. إنه يعكس بشكل متزايد أكبر 10، خاصة أسماء التكنولوجيا العملاقة التي تهيمن على وزن السوق والإسهامات في الأرباح.

للوصول إلى 7,500، يجب أن تواصل شركات التكنولوجيا العملاقة أداؤها الأفضل. الوضع الحالي يدعم ذلك. هذه الشركات كسبت هيمنتها من خلال عوائد فائقة على رأس المال، ومنصات مهيمنة، وتأثيرات الشبكة، وبنية تحتية عالمية، وقدرة على الابتكار. سواء رأيت هذا التركيز ميزة أو هشاشة، فإنه يبقى العامل الحاسم لأداء 2026.

لم يكن تركيز السوق صدفة—بل يعكس مزايا اقتصادية حقيقية. ومع ذلك، هذا يعني أن تقلبات الأسهم المفردة تتسرب بسرعة إلى تأثير على مستوى المؤشر أكثر من الماضي.

الحالة الأساسية: الواقع ربما يقع بين التطرفين

الأرجح أن يتكشف عام 2026 بين السيناريو الصاعد والهابط:

• عوائد تتراوح بين 5–8% (لا تصل تمامًا إلى 7,500)
• التقييمات تظل مرتفعة ولكن مستقرة
• نمو الأرباح بشكل معتدل (بنطاق 3–5%)
• يزداد التقلب مقارنة بعام 2024–2025
• التكنولوجيا تظل مهيمنة لكن مع عمليات جني أرباح دورية

هذا السيناريو سيكون محترمًا تمامًا لكنه لن يحقق هدف 7,500. كما أنه يحافظ على ديناميكيات بناء الثروة على المدى الطويل دون خلق مخاطر هبوط مفرطة.

تحديد مواقف المحفظة: اعتبارات عملية

تركيز التكنولوجيا يتطلب تقييمًا نشطًا

الكثير من المستثمرين يحملون بشكل غير واعٍ وزنًا زائدًا للتكنولوجيا. لكن الحمل الزائد لا يعني تلقائيًا مخاطرة زائدة. المفتاح هو تقييم تركيز المحفظة، وهياكل الارتباط، وتحمل الانخفاض الشخصي.

الشركات الصغيرة والمتوسطة توفر تخفيف التقييمات

تاريخيًا، تتفوق أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة خلال دورات التيسير وتُتداول حاليًا بخصومات تقييمية كبيرة مقارنة بالشركات الكبيرة. التنويع في هذا القطاع يحمي من خيبة أمل الشركات العملاقة.

الأسواق الدولية تستحق النظر

الأسهم غير الأمريكية توفر فوائد تنويع وغالبًا تتداول بنسب أقل من الشركات الأمريكية الكبرى. التنويع الجغرافي يقلل الاعتماد على السردية التقنية الأمريكية المركزة.

إدارة التقلب تصبح ضرورية

الأسواق المدفوعة بالسرد تتطلب استراتيجيات تحوط، وإعادة توازن منضبطة، وتخصيص نقدي تكتيكي. إدارة المخاطر النشطة مهمة أكثر في الأسواق المركزة.

الخلاصة: الزخم يلتقي بالحذر

هل يمكن أن يصل مؤشر 7,500 في 2026؟ من الناحية التقنية، نعم. هل هو محتمل؟ هذا يعتمد تمامًا على ما إذا كان الذكاء الاصطناعي يحقق مكاسب إنتاجية قابلة للقياس وما إذا كانت نمو الأرباح يتسارع بما يتجاوز التوقعات الحالية.

التوقع الصادق يقع بين التطرفين الصاعد والهابط. الحد الأعلى أعلى مما يعترف به المتشككون؛ والحد الأدنى أدنى مما يخشاه الكثيرون. النتيجة تعتمد على سؤال واحد: هل يتحول الذكاء الاصطناعي من قصة مقنعة إلى قوة اقتصادية حقيقية؟

ما هو مؤكد هو أن عام 2026 لن يكون عامًا هادئًا. التكنولوجيا، والإنتاجية، والتوتر بين الطموح والحذر ستسيطر. الوصول إلى 7,500 في مؤشر S&P 500 ليس أمرًا مؤكدًا، لكنه بعيد عن الخيال. لا يزال هدفًا معقولًا إذا توافرت الظروف واستمرت فرضية النمو المدفوعة بالتكنولوجيا.