中信证券：Dua faktor berpotensi mendorong pemulihan beberapa sektor non-AI yang didukung oleh kinerja.

币界网消息，中信证券研报认为，K型分化因叙事而加强，近期因叙事回摆而发生波动和收敛亦属正常。 Pesan dari Bikeworld, laporan riset CITIC Securities berpendapat bahwa divergensi berbentuk K diperkuat oleh narasi, dan fluktuasi serta kontraksi yang terjadi akhir-akhir ini akibat pembalikan narasi juga merupakan hal yang wajar.

最近一周密集发生了两组叙事的边际变化：一个与全球货币环境假设有关，市场开始更全面地审视美联储的政策取向，而不再预设鹰派加息路径，紧缩与强美元的叙事发生回摆，非AI板块的负面情绪得以修复；另一个与AI的产业趋势有关，关于META的一则新闻引发巨大争议，反映出目前市场对于任何AI产业负面信息都缺乏容忍度，也反映出目前下游需要更丰富的商业变现形式以支撑更激进的上游投资预期。 Dalam seminggu terakhir, terjadi perubahan marjinal dari dua kelompok narasi secara intensif: satu terkait dengan asumsi lingkungan moneter global, pasar mulai meninjau orientasi kebijakan Federal Reserve secara lebih komprehensif, dan tidak lagi mengasumsikan jalur kenaikan suku bunga hawkish, narasi pengetatan dan dolar kuat mengalami pembalikan, sentimen negatif pada sektor non-AI pun pulih; yang lain terkait dengan tren industri AI, sebuah berita tentang META memicu kontroversi besar, mencerminkan kurangnya toleransi pasar saat ini terhadap informasi negatif apa pun di industri AI, juga mencerminkan bahwa sisi hilir saat ini memerlukan bentuk komersialisasi yang lebih kaya untuk mendukung ekspektasi investasi hulu yang lebih agresif.

此外，中信证券预计A股市场宽基ETF的流出压力将大幅缓解，这是市场流动性层面最重要的边际变化。 Selain itu, CITIC Securities memperkirakan tekanan keluar dari ETF berbasis luas di pasar saham A akan berkurang secara signifikan, ini merupakan perubahan marjinal terpenting pada tingkat likuiditas pasar.

加息叙事的修正叠加市场流动性层面的边际变化，有望催化部分有业绩支撑的非AI板块的修复。 Koreksi narasi kenaikan suku bunga yang ditumpuk dengan perubahan marjinal pada tingkat likuiditas pasar, diharapkan dapat mendorong pemulihan sebagian sektor non-AI yang didukung oleh kinerja.