Recentemente, a direção da A Reserva Federal (FED) está um pouco sutil. As declarações da presidente do Federal Reserve de São Francisco, Daly, elevaram novamente as especulações do mercado sobre a política de dezembro a novas alturas.

O que ela disse? A última redução da taxa de juros na semana passada, na opinião dela, foi como colocar um "seguro" no mercado de trabalho - em outras palavras, o que a Reserva Federal mais teme agora não é a inflação descontrolada, mas sim que os dados de emprego não colapsem de repente. E quanto à possibilidade de uma nova redução no próximo mês? A resposta dela foi muito diplomática: "manter uma atitude aberta". Essa declaração ambígua, por sua vez, revela que ainda há uma intensa disputa interna.

Mais interessante é a frase contundente dela: "Se para trazer a inflação de volta a 2%, acabarmos a perder milhões de postos de trabalho, isso seria absolutamente um desastre que não queremos ver". Esta atitude já está muito clara - agora a balança da Reserva Federal (FED) está claramente inclinada para o lado do emprego. Mas, por outro lado, ela também não se atreveu a minimizar o problema da inflação, afinal, os números estão lá, "ainda estão muito altos".

Portanto, a situação atual é a seguinte: de um lado, é preciso manter o emprego estável, e do outro, é necessário cuidar para que a inflação não ressurgir. A decisão de "equilibrar riscos" mencionada por Daly parece fácil de dizer, mas é muito difícil de fazer. Qualquer movimento no mercado de trabalho pode aquecer as expectativas de corte nas taxas de juros; se os dados da inflação aumentarem um pouco mais, os membros da ala mais dura novamente sairão para criticar.

A reunião de dezembro provavelmente vai ser uma grande confusão. O mercado agora não está apenas focado em saber se haverá ou não cortes, mas o mais importante é - qual bomba eles têm mais medo que exploda primeiro. Essa incerteza não é uma boa notícia para os ativos de risco. Os dados de emprego e do IPC das próximas semanas devem decidir diretamente como será o grande espetáculo de final de ano.