O que são obrigações e como funcionam?

O que são obrigações?

Uma obrigação é um instrumento de dívida, semelhante a um reconhecimento de dívida. Ao adquirir uma obrigação, o investidor está, na verdade, a conceder um empréstimo ao emitente, que pode ser um Estado, uma autarquia ou uma empresa. Em contrapartida, o emitente compromete-se a pagar juros — designados por cupão — em intervalos previamente definidos e a reembolsar o valor nominal, também conhecido como valor de reembolso, na data de maturidade da obrigação.

As obrigações classificam-se conforme o emitente. Obrigações do Estado são emitidas por governos nacionais e incluem títulos como US Treasuries, UK gilts ou bunds alemães. Obrigações municipais são emitidas por autarquias ou municípios para financiar projetos públicos, como escolas e vias rodoviárias. Obrigações empresariais são emitidas por empresas para captar capital destinado à expansão, operações ou outras necessidades. Já as obrigações de poupança, normalmente emitidas por governos, são títulos de baixo valor unitário destinados a investidores individuais.

Como funcionam as obrigações?

O processo de emissão de uma obrigação começa pela definição do valor nominal, da taxa de cupão e da data de maturidade. O valor nominal é o montante a receber na maturidade, enquanto a taxa de cupão corresponde ao juro anual pago pelo emitente ao detentor da obrigação. As obrigações são colocadas no mercado através de uma emissão primária, na qual os investidores as adquirem diretamente ao emitente.

Após a emissão inicial, as obrigações podem ser negociadas no mercado secundário, onde os preços variam em função das taxas de juro, das condições económicas e do rating de crédito do emitente. O mercado secundário assegura liquidez, permitindo a compra ou venda de obrigações antes da maturidade. Por exemplo, se detiver uma obrigação com valor nominal de 1 000 $ e taxa de cupão de 5 %, e as taxas de juro de mercado subirem, a sua obrigação pode perder valor no mercado secundário, uma vez que obrigações novas oferecem rendibilidades superiores.

Os detentores de obrigações recebem normalmente juros uma ou duas vezes por ano, calculados como uma percentagem fixa do valor nominal. Por exemplo, uma obrigação de 1 000 $ com taxa de cupão de 5 % paga 50 $ anuais. A data de maturidade corresponde ao momento em que o emitente terá de reembolsar o valor nominal ao detentor. As obrigações podem ser de curto prazo (menos de três anos), médio prazo (entre três e dez anos) ou longo prazo (mais de dez anos). Por exemplo, obrigações do Tesouro dos EUA a trinta anos reembolsam o capital após três décadas.

O papel das obrigações nos mercados financeiros

As obrigações — especialmente as emitidas por Estados — são vistas como ativos de refúgio. Tendem a ser menos voláteis do que ativos digitais e ações, proporcionando rendimentos mais estáveis. Em períodos de incerteza económica ou volatilidade nos mercados, os investidores recorrem frequentemente às obrigações para adotar estratégias de investimento mais conservadoras.

Incluir obrigações numa carteira permite diversificar o risco. Embora as ações possam proporcionar retornos superiores, apresentam maior risco e volatilidade. As obrigações equilibram as carteiras, reduzindo o risco global e suavizando as flutuações resultantes de ativos mais arriscados.

Os preços e rendibilidades das obrigações estão intrinsecamente ligados às taxas de juro. Quando os bancos centrais aumentam as taxas, o preço das obrigações tende a descer, pois novas emissões oferecem rendibilidades superiores. Pelo contrário, quando as taxas descem, o preço das obrigações sobe. Esta relação inversa torna as obrigações um indicador determinante das tendências das taxas de juro e das políticas monetárias dos bancos centrais.

A relação entre obrigações e o sentimento de mercado

Profissionais financeiros e investidores analisam atentamente os mercados obrigacionistas para avaliar a saúde económica. A curva de rendimentos, que representa as rendibilidades ao longo dos diferentes prazos, é um instrumento fundamental para antecipar tendências económicas. Quando a curva de rendimentos se inverte — ou seja, as rendibilidades de curto prazo superam as de longo prazo — é frequentemente considerado um sinal de alerta para uma recessão. Estes indícios ajudam investidores e decisores políticos a preparar-se para possíveis mudanças macroeconómicas.

O sentimento de mercado tem um impacto direto nos preços das obrigações e no comportamento dos investidores. Quando existe confiança na economia, os investidores tendem a vender obrigações para adquirir ações, pressionando os preços das obrigações em baixa e as rendibilidades em alta. Pelo contrário, em fases de incerteza, os investidores procuram obrigações como refúgio, o que se traduz em preços mais elevados e rendibilidades mais baixas. Esta dinâmica reflete o clima e a psicologia dos mercados financeiros.

O impacto das obrigações nos mercados de ativos alternativos

Obrigações e ativos digitais são, muitas vezes, alternativas de investimento para diferentes perfis de investidor. Em contextos de estabilidade económica e taxas de juro elevadas, os investidores podem preferir a previsibilidade e estabilidade das obrigações face ao risco acrescido dos mercados de ativos digitais, conduzindo o capital dos ativos digitais para as obrigações. Pelo contrário, em ambientes de taxas baixas ou instabilidade, alguns investidores procuram ativos digitais pelo seu potencial de retornos mais elevados, mesmo assumindo maior volatilidade.

Muitos investidores recorrem às obrigações para fazer hedge de exposições em ativos alternativos voláteis. As obrigações oferecem uma fonte de rendimento estável e podem compensar riscos associados aos ativos digitais. Na prática, as carteiras profissionais combinam obrigações, ações e ativos alternativos para gerir o risco e maximizar o retorno.

O quadro regulatório das obrigações é consolidado e estável, enquanto o mercado de ativos digitais se encontra em evolução. Alterações regulatórias que afetem obrigações — como decisões de bancos centrais — podem impactar indiretamente os mercados de ativos alternativos, influenciando o sentimento e comportamento dos investidores no seu todo.

Conclusão

As obrigações são um pilar dos mercados financeiros globais, oferecendo aos investidores uma alternativa estável e com rendimento previsível. Funcionam como barómetro da saúde económica e das tendências futuras, proporcionam benefícios de diversificação significativos e influenciam o sentimento dos mercados e o comportamento dos investidores. Compreender o funcionamento, a valorização e o impacto das obrigações no mercado permite decisões de investimento mais informadas e estratégicas. Este conhecimento contribui para carteiras mais resilientes, diversificadas e equilibradas, capazes de enfrentar cenários económicos distintos.