O que é o Projeto Agorá do BIS? Análise do avanço dos pagamentos transfronteiriços tokenizados rumo à liquidação instantânea

Com o crescimento dos pagamentos transfronteiriços a nível global, os sistemas financeiros tradicionais enfrentam desafios crescentes em termos de eficiência de liquidação, custos e complexidade processual. Para responder à procura por modelos de pagamento mais eficientes, o Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) aliou-se a vários bancos centrais e instituições financeiras para lançar o Project Agorá, que visa construir uma infraestrutura de pagamentos transfronteiriços grossistas de próxima geração, recorrendo à tokenização e à tecnologia blockchain.

O que é o Project Agorá?

(Fonte: Project Agorá)

O Project Agorá, desenvolvido em conjunto pelo Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) e pelo Institute of International Finance, é um projeto de investigação experimental centrado em sistemas de pagamento transfronteiriços grossistas. Esta iniciativa reúne sete bancos centrais e mais de 40 instituições financeiras reguladas em todo o mundo para testar se uma estrutura financeira tokenizada pode, de facto, ultrapassar os desafios persistentes dos pagamentos internacionais — nomeadamente, a baixa eficiência, os custos elevados e a complexidade dos processos de liquidação.

De acordo com o relatório mais recente do BIS, a plataforma protótipo consegue liquidar pagamentos transfronteiriços grossistas em segundos, assim que a liquidez é bloqueada.

Porque é que o sistema global de pagamentos precisa de ser atualizado?

Atualmente, as grandes transações transfronteiriças são afetadas por horários de funcionamento distintos, procedimentos de bancos intermediários e mecanismos de controlo de conformidade diferentes entre países, o que resulta em transferências de fundos demoradas.

Segundo dados da FXC Intelligence, citados no relatório, o volume global de pagamentos transfronteiriços atingiu 195 biliões de dólares em 2024, prevendo-se que cresça para 320 biliões de dólares até 2032. Com o aumento do volume de transações, o mercado foca-se cada vez mais em infraestruturas financeiras mais eficientes. O Project Agorá propõe redesenhar os processos de pagamento transfronteiriço com recurso a blockchain e tecnologias de tokenização.

Como funciona o Project Agorá?

O Project Agorá assenta numa arquitetura blockchain de dupla camada: as reservas dos bancos centrais são tokenizadas e mantidas em registos próprios em cada jurisdição, enquanto os depósitos dos bancos comerciais são geridos num registo unificado e partilhado. Esta estrutura permite liquidação atómica, ou seja, todos os saldos das contas envolvidos numa transação são atualizados simultaneamente — ou a transação não se concretiza. O BIS considera que este modelo reduz os riscos de crédito e de liquidação típicos dos pagamentos transfronteiriços tradicionais. A arquitetura mantém o sistema bancário de dois níveis e a unicidade do dinheiro, o que diferencia o modelo do BIS de algumas estruturas de stablecoin.

Que melhorias traz o pagamento tokenizado?

Além de encurtar os prazos de liquidação, o Project Agorá procura otimizar os processos de conformidade dos pagamentos transfronteiriços. O BIS sublinha que a plataforma permite que controlos anti-branqueamento de capitais, rastreio de sanções e verificações de fraude decorram em simultâneo, em vez de de forma sequencial como acontece nos sistemas tradicionais. Isto poderá reduzir de forma significativa a elevada taxa de falsos positivos que afeta os sistemas atuais de pagamentos transfronteiriços.

A transparência é outro benefício central. Os participantes das transações podem consultar, em tempo real, o estado dos pagamentos, mantendo-se a privacidade dos não participantes. O BIS antecipa que, no futuro, esta visibilidade possa ser estendida aos utilizadores finais, incluindo pagadores e beneficiários.

Próxima etapa do Project Agorá: Testes com valor real

(Fonte: BIS)

O Project Agorá avançou para a fase de testes com valor real, envolvendo moedas selecionadas e cenários de transação autênticos.

Ainda assim, o BIS não divulgou um calendário específico para a implementação total.

O relatório identifica áreas críticas que exigem desenvolvimento contínuo:

• Mecanismos de poupança de liquidez

• Capacidades de segurança da rede

• Estrutura de governança

• Finalidade da liquidação

• Governança de dados

• Mecanismos de gestão de risco

A plataforma permite ainda operações 24/7, mitigando atrasos provocados por diferenças de fusos horários e horários de funcionamento entre países.

Que bancos centrais participam no Project Agorá?

Os bancos centrais participantes são:

• Banque de France (em representação do Eurosistema)

• Bank of Japan

• Bank of Korea

• Bank of Mexico

• Swiss National Bank

• New York Federal Reserve Bank Innovation Center

• Bank of England

Destaca-se que o Bank of England propôs recentemente a extensão do horário de funcionamento dos sistemas RTGS e CHAPS, no sentido de alcançar uma liquidação quase contínua.

Sarah Breeden, vice-governadora do Bank of England, salientou que os registos partilhados e a tecnologia de tokenização podem acelerar e reduzir os custos dos processos de pagamento e liquidação, ao mesmo tempo que diminuem o recurso a intermediários.

Resumo

O Project Agorá constitui uma das maiores colaborações em pagamentos tokenizados entre bancos centrais e grandes instituições financeiras a nível global. Embora ainda esteja em fase de testes e validação, o relatório mais recente do BIS demonstra o potencial real das estruturas de pagamento tokenizadas para transações financeiras grossistas transfronteiriças. Com o crescimento do volume de pagamentos globais, o equilíbrio entre eficiência, segurança e estabilidade financeira será fundamental na evolução da infraestrutura financeira.

Perguntas Frequentes

Q1: O que é o Project Agorá?

O Project Agorá é um projeto de investigação em pagamentos transfronteiriços, liderado pelo Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) e pelo Institute of International Finance (IIF), que visa melhorar a eficiência dos pagamentos e liquidações internacionais através das tecnologias de tokenização e blockchain.

Q2: Que problemas resolve o Project Agorá?

O Project Agorá responde à lentidão, aos custos elevados, à complexidade e à ineficiência da liquidação nos pagamentos transfronteiriços tradicionais, permitindo fluxos de fundos mais rápidos, seguros e transparentes.

Q3: Em que fase se encontra o Project Agorá?

O Project Agorá encontra-se na fase de testes com valor real, validando a viabilidade dos pagamentos tokenizados em cenários reais de transação. No entanto, o calendário oficial de lançamento ainda não foi anunciado.