No dia 4 de novembro, uma das principais instituições de gestão de ativos do mundo transferiu uma quantia colossal para a Coinbase — 2042,8 BTC (cerca de 213 milhões de dólares) mais 22681 ETH (cerca de 79,83 milhões de dólares), totalizando quase 300 milhões de dólares. Assim que esta operação foi realizada, o mercado imediatamente explodiu: será que isso é um ritmo para descartar?

Espere, não se preocupe. Ao analisar a ação histórica, sabe-se que esse tipo de transferência em blockchain por instituições desse porte geralmente faz três coisas: ETF compra de ativos subjacentes, transações OTC para grandes clientes, ou ajuste de contas de custódia. E desta vez? É 80% provável que seja a terceira opção — apenas uma realocação interna, não uma venda.

A cadeia de evidências está aqui:

**Evidência 1: O endereço de recebimento está estranho.** O dinheiro está entrando no endereço de custódia institucional da Coinbase Prime, não em uma carteira quente de exchange onde se pode vender moedas a qualquer momento. Se realmente fosse para vender, por que complicar tanto? Não seria mais fácil despejar no mercado à vista?

**Evidência 2: Saída líquida ≠ Redução ativa.** Embora o ETF de BTC dessa empresa tenha apresentado uma saída líquida de 187 milhões de dólares ontem, isso foi uma operação passiva desencadeada pelo resgate de cotas pelos clientes. O processo de resgate de um ETF é realizado por participantes autorizados do mercado primário, não sendo feito diretamente no mercado secundário para descartar.

**Evidência Três: A proporção do montante é uma pequena questão.** 2,93 bilhões de dólares soa impressionante, mas comparado ao total de BTC que gerencia, representa apenas 0,35%. Esse volume, no máximo, pode ser considerado um ajuste operacional diário, não se aproxima do limiar para uma redução estratégica.

Portanto, a conclusão é clara: esta transferência parece mais uma manutenção rotineira de contas custodiadas, e o mercado não precisa interpretar isso de forma exagerada. Claro, as dinâmicas na blockchain ainda precisam ser monitoradas - afinal, cada movimento de uma baleia pode esconder um sinal.