A Realidade do Petróleo: Por Que a Aposta na Produção da OPEC Não Está a Funcionar

O petróleo está em apuros. O WTI caiu para o nível mais baixo em 2 semanas hoje, quando a Saudi Aramco cortou os preços do Arab Light em $1,20/barrel—o mais barato em 11 meses. Tradução: a demanda está a enfraquecer, e ninguém está a fingir o contrário.

Aqui está o que realmente está a acontecer:

O Problema do Tsunami de Oferta

A OPEC+ acabou de anunciar que vai pausar os aumentos de produção a partir do 1º trimestre de 2026. Por quê? Porque a AIE está a prever um excedente global de petróleo recorde de 4 milhões de barris por dia no próximo ano. Isso é massivo. O cartel ainda tem 1,2 milhões de barris por dia de cortes para reverter desde o início de 2024, mas aumentar a oferta num mercado inundado é uma óptica brutal. A produção de outubro da OPEC atingiu 29,07 milhões de barris por dia—o mais alto em 2,5 anos—e ainda assim não é suficiente para satisfazer ambições geopolíticas sem descer os preços.

Arma Assimétrica da Ucrânia

Este é o coringa sobre o qual ninguém fala o suficiente. Os ataques ucranianos atingiram 13-20% da capacidade de refinação da Rússia, reduzindo as exportações de combustível marítimo para 1,88M bpd (menor em 3,25 anos). Isso está apoiando os preços, mas também é um aviso: a infraestrutura energética é agora um alvo direto em conflitos de grandes potências.

Dados dos EUA: A Verdadeira História

• As reservas de crude estão 5,3% abaixo da média sazonal
• Gasolina em mínimas de 11 anos (RBZ25 subiu 1,52% hoje)
• A produção nos EUA atingiu um recorde de 13.651M bpd
• As plataformas de petróleo colapsaram de 627 (Dec 2022) para 414—isso é um colapso de 34%

A gasolina está a subir porque os suprimentos estão apertados, mas o petróleo bruto está a ser esmagado porque o excedente é estrutural, não temporário.

O Wildcard da Venezuela

Relatórios de potencial ação militar dos EUA na Venezuela (12ª maior produtora) estão proporcionando um suporte aos preços. O prêmio de risco geopolítico é importante quando a oferta já é frágil.

Conclusão

A OPEC está em uma situação difícil: não pode aumentar a produção sem colapsar os preços, mas ficar com cortes de produção parece fraco. A escassez de produtos refinados da Rússia e a estratégia de ataque da Ucrânia são choques de oferta genuínos, mas estão sendo absorvidos por uma tendência maior—o mundo está produzindo petróleo demais para a demanda atual. Esse corte de preço da Arábia Saudita? Isso é a OPEC admitindo que o mercado está ditando as regras, não eles.