Está claro para mim que a IA é a coisa que perturbou o típico ciclo de crédito/negócios de 4 anos ( e, assim, o ciclo do BTC presumivelmente ).

Um catalisador completamente não correlacionado, poderia ter acontecido a qualquer momento, mas aconteceu no pico do mercado em baixa. Ele entrou e salvou o mercado exatamente na hora em que a política monetária/ciclos de crédito normalmente teriam que começar a intervir. O advento da IA, ao contrário dos motores de negócios normais, não estava de forma alguma ligado ao cronograma normal dos ciclos de negócios. Segue-se que a introdução de um evento massivamente estimulante completamente exógeno mudaria o ritmo normal das coisas.

O PIB manteve-se elevado, os lucros mantiveram-se elevados, o dinheiro fluiu para a tecnologia dos EUA, aqueles que investiram nessa tecnologia e nos índices que a contêm saíram-se extremamente bem e poderiam sustentar a economia apenas com os seus gastos. Mas por trás das cortinas, as pessoas normais, os negócios normais têm estado a deteriorar-se.

Sem IA, provavelmente teríamos caído ainda mais em 2022 ou precisaríamos de um alívio mais cedo. Mas o enorme estímulo da IA elevou os índices e o PIB, então o Fed não precisou intervir, pôde continuar aumentando as taxas por um tempo, pôde continuar fazendo QT até agora, etc. Todos esperavam uma recessão em 2022, talvez estivessem certos se o investimento em IA não tivesse surgido para nos salvar no fundo.

Mas este "estímulo de IA" não é tão abrangente quanto o estímulo monetário. Não dá a todas as empresas acesso a capital barato como as baixas taxas o fazem, não vemos um aumento na maioria das empresas por causa disso, não vemos o ciclo normal de negócios.

O resultado é que os ciclos monetários/créditos/negócios foram adiados, não houve razão para a reinício desses ciclos uma vez que, no geral, o estado da economia está a ser sustentado pelos maiores rendimentos e a situação permanece favorável desde que se olhe para a média.

Mas isso só pode continuar por tanto tempo sem que os efeitos dos 10% superiores cheguem aos 90% inferiores. Esses 90% precisam ser salvos em algum momento, e é por isso que acredito que o ciclo foi apenas prolongado, não totalmente evitado. Imagino que em algum momento veremos mais amplitude no mercado, que o dinheiro da IA, esperançosamente, se propague um pouco à medida que o capex de IA atinge um ponto de viragem, e as empresas da classe média recebendo um impulso de estímulos e capital barato.

Como sempre, a parte complicada é a dependência do caminho/tempo. Mesmo que tudo o que digo aqui funcione como esperado, quando isso acontece e quão graves as coisas ficam primeiro pode variar muito. Fazemos a transição suavemente para um novo ciclo de negócios ou é necessário uma recessão para nos reiniciar primeiro? Muitos caminhos podem nos levar ao único resultado que descrevi.