O que as últimas movimentações de carteira de Michael Burry revelam sobre oportunidades de mercado

Michael Burry tem sido notícia ao longo da sua carreira, mais conhecido por prever o colapso do mercado imobiliário de 2007-2008. Hoje, o seu hedge fund Scion Asset Management—que gere mais de $103 milhões em ativos—oferece novas perspetivas sobre onde o dinheiro inteligente está a posicionar-se. Uma parte significativa da sua estratégia atual é particularmente reveladora: aproximadamente 26% do portefólio da Scion está concentrado em apenas três posições que pintam um quadro interessante do panorama atual do mercado.

A Jogada na China: Apostas estratégicas na recuperação do comércio eletrónico

As movimentações mais agressivas de Burry têm sido em ações chinesas, onde investiu capital enquanto os investidores tradicionais recuavam devido a preocupações geopolíticas. O seu timing e convicção são notáveis.

JD.com (JD) representa a sua maior posição individual, com 9,5% do portefólio. Começando no terceiro trimestre de 2023, quando a JD.com negociava a $41, Burry acumulou meticulosamente 360.000 ações ao longo de três trimestres, com uma média de cerca de $29,53 por ação. A ação acabou por cair para $22 antes de recuperar para $35, e estabilizar perto do seu ponto de entrada. O que torna isto relevante não é apenas o preço de entrada, mas a recuperação operacional que se desenrola por baixo da superfície. Após perder terreno para concorrentes como a Temu, a JD.com respondeu com estratégias de preços agressivas e eliminou mínimos de entrega. A estratégia funcionou—os lucros do quarto trimestre superaram facilmente as expectativas. O festival de compras 618 da empresa, um mega-evento anual comparável a grandes eventos de retalho globais, gerou aproximadamente $60 mil milhões em vendas de mercadoria, sinalizando forte envolvimento do consumidor e um impulso na recuperação do mercado.

Alibaba (BABA) segue como a sua segunda maior exposição na China, representando 8,7% do portefólio da Scion, com uma posição de $9 milhões composta por 125.000 ações. Burry entrou a cerca de $80 por ação, num timing quase idêntico ao da sua acumulação na JD.com. A ação atualmente ronda o seu custo médio, sugerindo paciência para que a narrativa de recuperação se desenrole. Para além das melhorias operacionais, a Alibaba beneficia de um suporte estrutural—o governo chinês estimula ativamente o consumo enquanto atua como comprador de última instância para ações quando há picos de volatilidade. Este piso de política, embora não garantido, oferece proteção contra perdas para os investidores de longo prazo que apostam na renaissance do comércio eletrónico da empresa.

A Convicção na Saúde: Ventos favoráveis demográficos

Para além da China, a terceira maior posição de Burry revela convicção numa tendência secular diferente. HCA Healthcare (HCA) representa 8,1% do seu portefólio, com uma participação de $8,3 milhões em 25.000 ações. Ele iniciou esta posição no quarto trimestre de 2023, a aproximadamente $267 por ação. Com a ação agora a negociar por volta de $337, ele está a registar ganhos superiores a 26%—uma performance significativa que reflete a força fundamental da infraestrutura de saúde.

Os indicadores do operador pintam um quadro convincente. Os resultados do primeiro trimestre mostraram um crescimento de 11% na receita, atingindo $17,3 mil milhões, juntamente com uma expansão de 22% nos lucros. As admissões na mesma unidade aumentaram 6,2%, enquanto as visitas ao serviço de urgência subiram 7%. Mais revelador ainda, a receita por admissão aumentou 4% ano após ano, indicando poder de fixação de preços e eficiência operacional. A saúde permanece uma necessidade—serviços essenciais que as pessoas não podem adiar—tornando-se uma escolha natural durante períodos de incerteza económica.

A Mensagem mais ampla: Valor na posição contrária

O que liga estas três posições não é a homogeneidade setorial, mas sim a identificação de oportunidades contrárias. Burry entrou em ações chinesas quando o sentimento era decisivamente negativo, acumulou a preços baixos e agora observa as recuperações operacionais a validarem a sua tese. Na saúde, reconheceu um modelo de negócio anti-frágil com ventos favoráveis demográficos e pouca cíclicidade. Juntas, estas 26% de posições representam apostas calculadas na reversão à média e na subvalorização secular—o manual de investimento que Burry tem executado com sucesso há décadas.