Guia de investimento em ações de conceito de hidrogênio em 2025: comprar na baixa ou cair em armadilhas?

Por que agora devemos prestar atenção ao hidrogénio combustível? À medida que os compromissos globais de neutralidade carbónica se tornam mais claros, a energia de hidrogénio está a passar de uma tecnologia marginal para uma solução energética mainstream. Taiwan planeia que o hidrogénio represente entre 9% e 12% do caminho para a neutralidade até 2050, e o Departamento do Tesouro dos EUA acabou de estabelecer uma política de crédito fiscal para a produção de hidrogénio limpo, que pode chegar a 3 dólares por quilo. Por trás destes sinais políticos, está um mercado emergente que se espera atingir um valor de 30,6 mil milhões de dólares até 2030.

Mas a realidade é que o desempenho das ações relacionadas com o hidrogénio combustível tem deixado os investidores confusos. Em 2024, o índice global de hidrogénio(Morningstar Global Hydrogen Index) aumentou apenas 4,86%, muito abaixo do desempenho do mercado geral; em 2025, estas ações têm apresentado grandes oscilações, tendo sofrido uma forte queda no início de janeiro, seguida de uma rápida recuperação. Que oportunidades de investimento estarão escondidas por trás desta volatilidade extrema?

O que está a acontecer na indústria do hidrogénio combustível?

As ações de conceito de hidrogénio combustível são essencialmente participantes na cadeia de valor do hidrogénio — envolvendo empresas cotadas na bolsa que fabricam, armazenam, transportam, desenvolvem tecnologia e aplicam o hidrogénio. Estas empresas têm registado prejuízos há anos, mas os seus preços das ações continuam a oscilar, porque o mercado está a especular sobre uma história futura.

Um ponto de viragem importante ocorreu com a implementação da política do Departamento do Tesouro dos EUA. Antes de as regras serem claras, muitas empresas adotaram uma postura de espera em relação a projetos de hidrogénio, devido ao elevado custo. Por exemplo, o hidrogénio limpo produzido com energia renovável tem custos muito superiores ao hidrogénio cinzento tradicional. O objetivo da nova política de créditos fiscais é reduzir essa diferença de custos, incentivando as empresas a expandir a infraestrutura. Após o anúncio, ações de energia renovável como a Plug Power subiram rapidamente.

Ao mesmo tempo, os investimentos em projetos de energia de hidrogénio a nível global estão a acelerar. O relatório Darcy Partners indica que, em 2023, foram anunciados 1418 projetos de hidrogénio em todo o mundo, com um investimento total de 570 mil milhões de dólares, um aumento de 31% em relação ao ano anterior. A Agência Internacional de Energia(IEA) prevê ainda de forma mais agressiva que, até 2050, a procura global por hidrogénio atingirá 530 milhões de toneladas — o que representa menos de 1% da procura anual atual.

Quem lidera a corrida do hidrogénio combustível?

Líderes do mercado nos EUA

Air Products and Chemicals Inc (NYSE: APD) é um dos maiores fornecedores mundiais de hidrogénio comercial, com um aumento de 53,96% no último ano. A empresa lidera na infraestrutura de hidrogénio, atualmente a avançar com vários projetos importantes, com previsão de conclusão nos próximos anos. Os 15 analistas de Wall Street atribuem um preço médio-alvo de 362,31 dólares para os próximos 12 meses (máximo de 385 dólares, mínimo de 300 dólares), indicando potencial de subida.

Por outro lado, Plug Power (NASDAQ: PLUG) caiu 55,17% no último ano, estando numa fase de ajustamento claro. A empresa é pioneira na indústria de células de combustível de hidrogénio, tendo implantado 69.000 sistemas de células de combustível e operando mais de 250 estações de abastecimento na América do Norte. A Plug Power está a construir uma rede de hidrogénio verde de ponta a ponta, cobrindo produção, armazenamento e transporte na América do Norte e Europa. Os 21 analistas de Wall Street atribuem um preço médio-alvo de apenas 2,73 dólares (máximo de 5 dólares, mínimo de 1 dólar), refletindo dúvidas sobre as perspetivas de lucro.

BP (NYSE: BP) caiu 7,59% no último ano, mas, como gigante tradicional de energia em transição, a sua estratégia de hidrogénio merece atenção. A BP estabeleceu a meta de atingir a neutralidade carbónica até 2050, com planos de investir em 5 a 10 projetos de hidrogénio, prevendo uma produção anual de 50 a 70 mil toneladas de hidrogénio de baixo carbono até 2030. Os 9 analistas atribuem um preço médio-alvo de 36,10 dólares (máximo de 50 dólares, mínimo de 30 dólares).

Empresas locais em Taiwan

Chung Hsing Electric (1513.tw) é um ator local a não subestimar. A empresa tem vindo a investir ativamente em hidrogénio há anos, colaborando com gigantes da petroquímica nacional, com planos de construir 2-3 grandes estações de abastecimento até 2025, sendo que a primeira deverá estar operacional na segunda trimestre. Além disso, recebeu encomendas do plano de reforço da rede elétrica da Taiwan Power Company, com pedidos na ordem de quase 40 mil milhões de dólares taiwaneses, alguns estendendo-se até 2032.

Os resultados de 2024 foram excelentes: receita consolidada de 25,61 mil milhões de dólares taiwaneses, um aumento de 15,65% em relação ao ano anterior, atingindo um máximo histórico e superando as expectativas do mercado. Em dezembro de 2024, a receita consolidada do mês foi de 2,353 mil milhões de dólares taiwaneses, um aumento de 16,72% em relação ao mesmo mês do ano anterior. No entanto, uma pesquisa FactSet indica que os 5 analistas ajustaram o preço-alvo da Chung Hsing Electric de 230 para 220 dólares taiwaneses, uma redução de 4,35%, com máximos de 244 e mínimos de 220 dólares, refletindo uma revisão moderada das expectativas de crescimento.

GaoLi (8996.tw) aumentou apenas 1,83% no último ano, mas o seu potencial de crescimento está subestimado. A empresa é uma das principais fabricantes de caixas de poeira para células de combustível da Bloom Energy, com instalação flexível e ciclo curto (entregas em poucos meses). Na apresentação de resultados, a empresa anunciou que, em 2025, o intercambiador de calor de placa terá um crescimento de dois dígitos baixos, e que os negócios de caixas de poeira para células de combustível e produtos de refrigeração terão um crescimento de dois dígitos altos, superando as expectativas de receita e lucro.

Os 5 analistas ajustaram o preço-alvo da GaoLi de 533 para 480 dólares taiwaneses, uma redução de 9,94% (máximo de 630, mínimo de 480), uma alteração ligeiramente maior do que a da Chung Hsing Electric.

Caminho de investimento em ETFs

Para investidores que preferem não selecionar ações individuais, podem acompanhar o Global X-Hydrogen ETF (HYDR) e o Direxion-Hydrogen ETF (HJEN), que abrangem empresas de produção, armazenamento, transporte de hidrogénio e tecnologias de células de combustível, eletrolisadores, entre outras, nos EUA, Europa e Japão.

Por que é que as ações de conceito de hidrogénio têm tanta volatilidade?

À superfície, parece ser uma questão de política catalisadora, mas a causa profunda é que a indústria está numa fase de conflito entre a atração de capital e os resultados reais.

A intensificação da concorrência está a consumir lucros. À medida que o mercado amadurece, mais empresas entram na área do hidrogénio para conquistar quota de mercado. A Plug Power, por exemplo, tem os lucros diretamente afetados por guerras de preços com concorrentes, o que também prejudica o valor das ações. Isto significa que a inovação tecnológica e a gestão de custos serão fatores decisivos para o sucesso.

O custo de produção de hidrogénio continua a ser um obstáculo. Apesar dos avanços tecnológicos que melhoraram a economia, ainda existe uma grande quantidade de hidrogénio cinzento (produzido a partir de combustíveis fósseis). Além disso, o preço do hidrogénio está fortemente ligado ao preço internacional do petróleo — quando o petróleo sobe, o custo de produção de hidrogénio também aumenta, o que pode diminuir a competitividade do hidrogénio face às fontes tradicionais de energia.

Os riscos políticos não podem ser ignorados. A política de créditos fiscais nos EUA é limitada no tempo, e na Europa há ajustes no apoio ao hidrogénio verde. Mudanças políticas podem atrasar ou reduzir projetos de investimento previstos.

Como participar no investimento em hidrogénio combustível?

Negociação de Contratos por Diferença (CFD) é adequada para investidores de curto prazo. Não é necessário comprar ações reais, podendo lucrar com a previsão de subida ou descida dos preços, com alta alavancagem e flexibilidade, embora os riscos também aumentem. Com um depósito mínimo de 50 dólares, pode começar a negociar.

Investimento direto em ações é relativamente mais estável, adequado para investidores com menor tolerância ao risco. Ao possuir ações, participa no crescimento do setor a longo prazo, mas requer um investimento maior e os ganhos a curto prazo podem ser limitados.

Fundos de investimento oferecem a melhor gestão de risco. Ao investir em várias ações de conceito de hidrogénio ou ETFs relacionados, consegue diversificar e reduzir o risco de uma única empresa, sendo especialmente indicado para participantes mais sensíveis ao risco.

Visão geral da cadeia de valor do hidrogénio

Upstream (produção de hidrogénio): hidrogénio cinzento (fóssil, com altas emissões), azul (fóssil + captura de carbono, com redução parcial de emissões), verde (eletrólise com energia limpa, emissões zero). No futuro, a proporção de hidrogénio verde deverá aumentar significativamente, com oportunidades de investimento na produção de hidrogénio verde.

Midstream (armazenamento e transporte): armazenamento em salinas ou cavernas subterrâneas + transporte por rede de tubos (baixo custo, mas dependente da geografia), métodos de transporte incluem hidrogénio gasoso de alta pressão (atualmente o mais comum), hidrogénio líquido a baixa temperatura, e pipeline. A quantidade e distribuição de estações de abastecimento de hidrogénio influenciam diretamente os custos de armazenamento e transporte.

Downstream (aplicações): transporte, indústria, geração de energia, armazenamento de energia. O setor de transporte é a maior oportunidade de crescimento futuro.

De uma perspetiva global, os setores mais promissores de investimento são a produção de hidrogénio verde na fase inicial e o transporte na fase final, ambos com potencial de crescimento mais forte.

Resumo: devo comprar ações de conceito de hidrogénio em 2025?

A indústria do hidrogénio está numa fase de libertação de benefícios políticos e de concretização da comercialização. Os créditos fiscais nos EUA, os projetos de investimento de 5700 mil milhões de dólares a nível global, e o plano de neutralidade carbónica de Taiwan… tudo isso está a ajudar a remover obstáculos ao setor.

Contudo, é importante perceber que a maioria das ações de conceito de hidrogénio ainda está a registar prejuízos, e a sua volatilidade é mais impulsionada pela especulação de capital do que por fundamentos sólidos. Para selecionar boas oportunidades, deve-se focar em: se a empresa domina tecnologia central, se tem clientes estáveis, e se dispõe de fundos suficientes para sustentar investigação e desenvolvimento a longo prazo. Os pedidos de encomendas da Chung Hsing Electric e a vantagem de subcontratação da GaoLi oferecem maior certeza do que a expansão agressiva da BP e Plug Power.

Para investidores comuns, acompanhar ETFs de hidrogénio ou apostar em líderes do setor é uma estratégia mais controlada do que apostar em pequenas empresas desconhecidas. Em 2025, não é necessário apostar tudo de uma só vez, mas uma alocação moderada neste setor do futuro pode ser o momento certo.