Como escolher ações de armas? Líderes do setor de defesa a serem observados e estratégias de investimento

当前全球地缘政治局势紧张，区域冲突频繁，各国国防支出持续攀升。这背后的逻辑很 simples — modern warfare emphasizes technology, information, and precision strikes over manpower tactics. The rise of new weapons such as drones, precision missiles, and information warfare has created long-term growth opportunities for a number of arms stocks. Para os investidores, a questão-chave é como selecionar com precisão entre muitas empresas de defesa.

O que são ações de defesa e armas?

Ações de defesa (ou armas) referem-se a empresas cotadas cujo produto ou serviço está relacionado com a defesa nacional, abrangendo uma vasta gama. Desde cantis militares e uniformes até caças e sistemas de mísseis, qualquer empresa que forneça direta ou indiretamente ao setor de defesa pode ser classificada como ação de defesa.

De forma ampla, desde que a base de clientes inclua departamentos de defesa governamentais, ou seus fornecedores upstream tenham negócios com o Ministério da Defesa, a empresa possui atributos de defesa. Isso explica por que algumas empresas que parecem “não ser” de defesa também entram na categoria de ações de defesa.

Desde o início do conflito Rússia-Ucrânia, a percepção global sobre a indústria de defesa mudou. Casos de países pequenos resistindo eficazmente a grandes potências fizeram os governos perceberem a importância do investimento em tecnologia. Assim, as principais potências militares estão aumentando os investimentos em armas de orientação precisa, drones e defesa cibernética, buscando maximizar a eficiência com o menor número de baixas. Nesse contexto, os orçamentos militares aumentam, beneficiando as empresas de armas.

O que observar antes de investir em ações de defesa?

Embora as ações de defesa tenham uma tendência de longo prazo positiva, nem todas as empresas rotuladas como “de defesa” valem o investimento. Dois indicadores principais devem ser considerados:

Primeiro, proporção de receita de defesa. Se uma empresa obtém apenas 10-20% de sua receita total de negócios de defesa, enquanto a maior parte vem de produtos civis, seu preço de ação pode não aproveitar totalmente os dividendos do setor de defesa. Por exemplo, a Boeing, uma das cinco maiores fornecedoras de armas dos EUA, tem sua maior fatia de receita no setor civil de aviação, e dificuldades nesse mercado podem puxar para baixo o desempenho geral.

Segundo, se a direção dos produtos está alinhada com as demandas futuras. As necessidades militares modernas estão mudando rapidamente — enquanto o número de soldados terrestres deve permanecer estável ou diminuir, os investimentos em tecnologia na aviação e marinha continuam crescendo. Isso significa que pedidos tradicionais de equipamentos terrestres podem desacelerar, enquanto setores de alta tecnologia como aeroespacial, mísseis e comunicações estão em expansão. Os investidores devem avaliar se a linha de produtos da empresa escolhida acompanha essa tendência.

Análise aprofundada dos líderes em defesa dos EUA

Northrop Grumman (NOC): líder em tecnologia pura de defesa

A Northrop Grumman (NOC) é a quarta maior fabricante de defesa global e a maior fabricante de radares do mundo. Em comparação com outras empresas de defesa com negócios diversificados, a Northrop é um exemplo clássico de “ação de defesa pura”, com receitas altamente concentradas no setor de defesa.

A vantagem competitiva da empresa vem de sua longa experiência em alta tecnologia. A estratégia militar dos EUA atualmente centra-se na “disuasão estratégica” — demonstrando superioridade tecnológica esmagadora para dissuadir adversários de arriscarem ações militares. Isso envolve reconhecimento espacial, mísseis de longo alcance, comunicações militares, entre outros, nos quais a Northrop é líder.

Financeiramente, a empresa apresenta lucros estáveis, com dividendos crescentes há 18 anos, demonstrando forte fluxo de caixa. Este ano, a Northrop acelerou um programa de recompra de ações de US$ 500 milhões, reforçando o valor para acionistas. Como o setor de defesa possui altas barreiras de entrada, a preocupação global com capacidades militares inferiores às dos EUA impulsiona investimentos de longo prazo. A Northrop, com sua profunda vantagem tecnológica, é uma das principais opções a serem observadas.

Lockheed Martin (LMT): líder de crescimento estável

A Lockheed Martin é a maior empresa de defesa do mundo, especializada em mísseis, aeroespacial e eletrônica de defesa. Seus principais projetos incluem o F-35, um dos aviões de combate mais avançados, sendo uma das ações de armas mais importantes globalmente.

Do ponto de vista tecnológico, a Lockheed possui capacidades de P&D de ponta, atendendo às necessidades militares centrais dos EUA e aliados. Desde sua abertura de capital, a ação apresenta tendência de alta de longo prazo, com oscilações intermediárias mais relacionadas a ajustes de mercado do que a deterioração dos fundamentos. Para quem pensa em manter por longo prazo, é uma ação com potencial de crescimento contínuo.

Raytheon Technologies (RTX): empresa com incertezas a observar

A Raytheon, uma das cinco maiores fornecedoras de armas dos EUA, atua em mísseis, eletrônica de defesa e aeroespacial. Contudo, nos últimos anos, enfrentou desafios significativos, refletidos em desempenho fraco em 2023, principalmente devido a problemas em negócios civis.

Especificamente, uma peça fornecida para o Airbus A320neo utiliza uma tecnologia de metalurgia de pós com risco de ruptura sob alta pressão. Como companhias aéreas globais aceleram a aquisição de novos modelos para atender à demanda de turismo, esse problema pode levar à suspensão de voos de até 350 aeronaves para inspeções, com ciclos de reparo de até 300 dias por unidade. Isso prejudica sua receita de aviação civil e expõe a riscos de ações judiciais e perda de clientes.

Embora os pedidos militares da Raytheon continuem crescendo, os riscos no setor civil estão corroendo lucros. Os investidores devem aguardar a resolução definitiva desses problemas antes de considerar o investimento.

General Dynamics (GD): ação defensiva com dividendos estáveis

A General Dynamics é uma das cinco maiores fornecedoras de armas dos EUA, com atuação em todos os setores militares: terrestre, marítimo e aéreo. Diferentemente de empresas puramente de defesa, ela também possui negócios civis — como a Gulfstream, fabricante de jatos privados, que diversifica suas receitas.

Essa estrutura diversificada é uma vantagem. Mesmo em crises como 2008 ou 2020, a lucratividade da GD permaneceu relativamente estável, pois o mercado de aviões civis de alta gama é menos sensível às oscilações econômicas. A composição de receita é aproximadamente: 25% civil, 23% marinha, 22% segurança nacional, 18% sistemas de armas e 12% serviços de missão.

Embora o crescimento de receita não seja tão acelerado quanto o de algumas high-tech, a GD consegue manter lucros estáveis por meio de gestão de custos e de ciclos de vida longos de seus equipamentos militares. Seus dividendos crescem há 32 anos consecutivos, uma conquista rara — apenas cerca de 30 empresas nos EUA atingem esse feito. Essa estabilidade faz da GD uma escolha preferencial para investidores defensivos.

Boeing (BA): oportunidade de compra na crise do setor civil

A Boeing é uma das duas maiores fabricantes de aviação civil do mundo (ao lado da Airbus). Como fornecedora de armas dos EUA, produz também o B-52, helicópteros Apache, entre outros equipamentos militares.

Porém, a queda do preço das ações da Boeing foi impulsionada pelos problemas no setor civil. Entre 2018 e 2019, o 737 MAX sofreu acidentes fatais, levando à sua suspensão global; depois, a pandemia reduziu drasticamente pedidos e entregas. Além disso, novas ameaças competitivas surgem, como a fabricante chinesa COMAC, apoiada pelo governo, que busca conquistar espaço no mercado mundial.

Do ponto de vista de investimento, a divisão militar da Boeing cresce de forma estável, mas o futuro do setor civil é incerto. Assim, a melhor estratégia é esperar por quedas adicionais para comprar, ao invés de comprar na alta.

Caterpillar (CAT): a verdadeira face das ações que parecem de defesa

A Caterpillar, embora frequentemente considerada uma ação de defesa, tem menos de 30% de receita de defesa. Sua maior parte ainda vem de máquinas de construção. O rótulo de “ação de defesa” é devido ao uso de seus produtos na reconstrução após guerras ou desastres.

Existem muitas empresas semelhantes — FedEx, que já transportou correspondências de guerra, ou fabricantes de cantis e botas militares, que atendem ao setor de defesa. Isso mostra que, ao escolher uma ação, é importante entender sua composição real de negócios, e não apenas confiar na etiqueta.

Oportunidades em ações de armas em Taiwan

A importância geopolítica do Estreito de Taiwan aumenta, com ambos os lados reforçando seus orçamentos de defesa. Isso cria novas oportunidades para empresas locais de defesa.

Tigertiger Technology (8033.TW) começou como fabricante de brinquedos de controle remoto, mas, com o crescimento do mercado de drones, conseguiu se transformar em uma fornecedora de defesa. Em 2022, suas ações subiram bastante, refletindo otimismo quanto ao futuro no setor.

Hanshiong (2634.TW) tem uma estrutura semelhante à Boeing, com setores de defesa e civil. Seus negócios civis incluem manutenção de aeronaves e venda de peças, enquanto a defesa é focada em treinadores. Diferentemente de Boeing ou Raytheon, que enfrentam dificuldades por problemas de produto ou marca, a diversificação da Hanshiong oferece maior resistência ao risco. Com aumento na demanda do setor, seus negócios de manutenção podem crescer, mantendo uma performance relativamente estável.

Por que as ações de armas valem atenção a longo prazo?

Analisando a evolução do cenário global, as ações de defesa apresentam três vantagens de investimento de longo prazo, alinhadas às teorias de valor de investidores renomados.

Primeiro, o setor tem um horizonte de crescimento longo. Desde sempre, conflitos existem — embora suas formas mudem, a necessidade de defesa e aprimoramento militar é eterna. Isso garante que a indústria de defesa não enfrentará risco de “declínio setorial”, tendo ciclos de crescimento muito extensos.

Segundo, as barreiras de entrada são profundas. O acesso ao setor de defesa é extremamente difícil. As tecnologias mais avançadas geralmente surgem em laboratórios ou forças armadas, e muitas tecnologias civis derivam de tecnologias militares. Além disso, compras governamentais envolvem segurança nacional, e os governos preferem trabalhar com fornecedores confiáveis. Essa combinação de tecnologia e confiança cria uma barreira dupla que dificulta a entrada de novos competidores.

Terceiro, o impulso de crescimento é forte. O mundo está entrando numa era de regionalização política, com aumento de barreiras comerciais e maior investimento em defesa. Essa tendência deve persistir por bastante tempo. Desde que não haja uma redução maciça no armamento global (o que é altamente improvável), as ações de armas terão potencial de crescimento garantido.

Recomendações e conclusão

De modo geral, ações de defesa realmente representam uma oportunidade de investimento de longo prazo, mas é fundamental entender um ponto central: nem todas as empresas rotuladas como “de defesa” valem o investimento.

Ao escolher, deve-se focar: qual a proporção de receita de defesa? Seus negócios civis enfrentam riscos? Seus produtos atendem às demandas futuras? Quando essas respostas forem satisfatórias, vale a pena estabelecer posições de longo prazo.

Exemplos como Raytheon e Boeing mostram que, mesmo com aumento de pedidos militares, o declínio de outros negócios pode derrubar o valor das ações. Portanto, estudar profundamente a estrutura financeira, a posição no setor, o mercado civil e as tendências geopolíticas globais é essencial para uma decisão de investimento inteligente.

A longo prazo, investir em líderes de defesa com negócios puros, barreiras de entrada altas e lucros estáveis costuma oferecer retornos mais sólidos do que seguir tendências momentâneas.