Guia completo de futuros de ações: desde conceitos básicos até operações práticas

O que são futuros de ações?

Futuros de ações são instrumentos derivados cujo ativo subjacente são ações de empresas listadas, classificados como contratos padronizados, com quantidade, ativo subjacente e data de vencimento fixos. Diferentemente das ações à vista, o preço dos futuros está estreitamente relacionado à tendência do preço das ações subjacentes, mas frequentemente antecipa as expectativas do mercado.

Quando o mercado é otimista em relação ao futuro, o preço dos futuros geralmente fica acima do preço à vista; quando se espera uma queda, os futuros podem ser negociados com desconto em relação às ações à vista. Assim, observar a tendência do preço dos futuros pode servir como um importante indicador para avaliar o mercado de ações.

Os futuros de ações em Taiwan adotam uma proporção de 2:1, 1 contrato de futuros de ações = 2 ações = 2.000 ações, permitindo que investidores participem do mercado com um capital menor.

Três principais vantagens dos futuros de ações

Redução significativa nos custos de negociação

Tomando como exemplo o mercado de Taiwan, a comissão para ações à vista é de 0,1425%, além de descontos oferecidos pelas corretoras. Já a comissão para futuros de ações é calculada por “valor por contrato”, geralmente entre 10 a 20 TWD (comparado a uma taxa de 600 a 900 TWD ao comprar 2 ações à vista, vantagem clara).

No que diz respeito ao imposto de transação, o governo de Taiwan cobra 0,3% na venda de ações à vista, enquanto nos futuros é 0,02%, representando aproximadamente 1% do imposto sobre ações à vista, o que é especialmente vantajoso para traders de alta frequência.

Operações flexíveis de compra e venda a descoberto

A venda a descoberto de ações à vista é limitada por restrições de recompra obrigatória de empréstimos de ações, além de custos elevados de empréstimo. Nos futuros de ações, essas restrições não se aplicam; basta recomprar a posição antes do vencimento do contrato, tornando a operação de venda a descoberto mais prática e flexível.

Maior espaço para planejamento tributário

Investimentos em ações à vista exigem pagamento de impostos sobre dividendos e o seguro social de segunda geração, podendo atingir uma carga tributária de até 30%, com dividendos efetivamente reduzidos a 70%. Ao investir em futuros de ações para direitos de dividendos, o valor do depósito de garantia é devolvido diretamente, sem necessidade de pagar esses impostos, o que é uma vantagem para investidores sensíveis à carga tributária.

Quatro principais riscos dos futuros de ações

Risco de liquidez

Em comparação com ações à vista, os contratos futuros de ações geralmente apresentam menor volume de ordens e de negociações. Especialmente para ativos menos negociados, a diferença entre preço de compra e venda pode ser maior, sendo importante monitorar o volume de negociações para evitar dificuldades ao fechar posições ou preços desfavoráveis.

Risco de chamadas de margem

Nos futuros de ações, basta pagar uma margem de 5% a 10% do valor do contrato. Se a posição se mover contra o investidor, a margem será reduzida progressivamente. Quando a margem cair abaixo do nível de manutenção, a corretora solicitará aporte adicional; se não for feito a tempo, a posição será liquidada forçadamente.

Risco de alavancagem elevada

A alavancagem é uma faca de dois gumes. Quando a previsão estiver correta, pode ampliar os lucros, mas uma previsão incorreta pode aumentar as perdas. É fundamental estabelecer mecanismos disciplinares de stop-loss, caso contrário, um erro pode levar à liquidação total da conta.

Risco de rollover na data de vencimento

Os contratos futuros de ações possuem uma data de vencimento fixa. Para manter posições por períodos mais longos, é necessário fazer rollover para o próximo mês. Durante esse processo, podem ocorrer variações de prêmio ou desconto, gerando ganhos ou perdas adicionais.

De modo geral, os futuros de ações são mais indicados para investidores que operam no curto prazo, com operações frequentes, ou que participam de estratégias de arbitragem de direitos de dividendos. Contudo, para grandes volumes de capital, o risco de liquidez não deve ser subestimado.

Detalhes sobre a margem de futuros de ações

Três tipos de margem

Margem inicial: valor necessário para abrir uma posição, proporcional ao valor do contrato.

Margem de manutenção: nível mínimo de margem que deve ser mantido durante a posse da posição. Se a margem cair abaixo, a corretora solicitará aporte adicional.

Margem de liquidação: margem cobrada pela bolsa de futuros para prevenir inadimplência dos participantes.

Como calcular a margem

A bolsa de futuros de Taiwan define três níveis de margem com base na volatilidade das ações. Como exemplo recente:

Nível 1 (baixa volatilidade): Margem de manutenção 10,35%, margem inicial 13,50%
Ativos típicos: TSMC (2330), UMC (2303), AU Optronics (2409)

Nível 2 (volatilidade média): Margem de manutenção 12,42%, margem inicial 16,20%
Ativos típicos: Acer (2353), Sino-American Silicon Products (5483), Inventec (2356)

Nível 3 (alta volatilidade): Margem de manutenção 15,53%, margem inicial 20,25%
Ativos típicos: GigaDevice (3035), Moderna Vaccine (6547), Wan Hai (2615)

Exemplo de cálculo prático

Suponha que o preço da ação da TSMC seja 400 TWD, e você compre 1 contrato de futuros de ações da TSMC:

Margem inicial = 400 × 2.000 × 13,5% = 108.000 TWD

Margem de manutenção = 400 × 2.000 × 10,35% = 82.800 TWD

Se o preço da ação cair abaixo de 387,4 TWD, a margem cairá abaixo de 82.800 TWD, e a corretora solicitará aporte adicional.

Nos futuros de ações nos EUA, os requisitos de margem inicial e de manutenção são aproximadamente 20% do valor do contrato.

Custos de negociação de futuros de ações

Ao negociar futuros de ações, o investidor enfrentará diversos custos:

Comissões: definidas pelas corretoras, negociadas com o investidor. Grandes investidores ou clientes com alto volume podem obter descontos.

Imposto de transação: em Taiwan, a taxa é de 0,002 (2 por 10.000), muito inferior às ações à vista.

Slippage: diferenças de preço causadas por volatilidade de mercado ou execução de ordens, especialmente em mercados altamente voláteis, podem gerar custos adicionais.

Custos de rollover: próximo à data de vencimento, a diferença de preço entre futuros e ações à vista pode aumentar, elevando o custo de rolagem, especialmente na última semana antes do vencimento.

Três pontos essenciais na operação de futuros de ações

Controle rigoroso da alavancagem

Por exemplo, ao negociar 1 contrato de índice de Taiwan com alavancagem de 10x, uma variação de 1% no índice causa uma variação de 10% no saldo da conta. Se o mercado se mover contra a posição, há risco de insuficiência de margem ou liquidação forçada. Recomenda-se começar com alavancagem menor e aumentar gradualmente.

Disciplina de stop-loss e take-profit

Investimentos em ações à vista podem ser mantidos por longo prazo esperando recuperação, mas nos futuros, devido ao sistema T+0, uma previsão errada pode levar à liquidação instantânea. Assim, é fundamental definir pontos claros de stop-loss e take-profit antes de abrir a posição, mantendo-os dentro do limite de tolerância pessoal.

Precisão na entrada e saída

Estratégias como diversificação ou aportes periódicos são difíceis de aplicar em operações de futuros devido ao ciclo curto e alta volatilidade. É importante monitorar cuidadosamente os momentos de entrada e saída, aproveitando oportunidades de reversão de mercado.

Futuros de ações vs Contratos por Diferença (CFD)

Além dos futuros, os investidores podem optar por CFDs para investir em ações. Os CFDs oferecem vantagens semelhantes aos futuros, além de superar algumas de suas limitações.

CFDs oferecem uma gama maior de ativos, incluindo ações internacionais, criptomoedas, forex, commodities, além de ferramentas de gerenciamento de risco como stop móvel.

Horários de negociação de futuros de ações em Taiwan e EUA

Horário de negociação de futuros de ações em Taiwan

• Sessão regular: 08:45–13:45
• Pós-mercado: 15:00–05:00 (do dia seguinte)
• Último dia de negociação do mês de vencimento: 08:45–13:30 (encerramento 15 minutos antes)

Horário de negociação de futuros de ações nos EUA

• 06:00 até 05:00 do dia seguinte, horário de Taiwan (negociação contínua, 24h)

Os futuros nos EUA oferecem uma janela de negociação mais extensa, facilitando a participação de investidores globais.

Seis pontos de atenção ao investir em futuros de ações

1. Nem todas as ações têm contratos de futuros correspondentes, verifique se o ativo subjacente possui futuros listados antes de participar.

2. Futuros de ações permitem operações T+0, possibilitando comprar e vender no mesmo dia, com alta correlação com o mercado à vista.

3. Volume de negociação geralmente menor que ações à vista, especialmente para ativos menos negociados, atenção ao spread e profundidade de mercado.

4. Existem contratos de vencimento próximo e distante, os de vencimento próximo têm maior liquidez, mas vencem em breve; os de vencimento distante são indicados para posições de longo prazo, requerendo rollover antes do vencimento.

5. Tamanho mínimo de variação de preço difere do mercado à vista, regras aproximadas:

6. Opção por futuros de ações de menor valor nominal, como contratos de 100 ações, voltados para ações de alto preço, mais acessíveis para investidores com capital limitado.

Resumo

Futuros de ações são instrumentos financeiros derivados de baixo custo, com potencial de alavancagem e vantagens fiscais. Os investidores devem pagar uma margem inicial como garantia de cumprimento, ajustando-a conforme a volatilidade do mercado para evitar inadimplência.

Cada contrato de futuro possui uma data de vencimento fixa, após a qual é necessário decidir entre fechar a posição, entregar ou fazer rollover. É possível usar posições contrárias para hedge ou explorar arbitragem de preços entre o mercado à vista e o futuro.

Lucros em futuros de ações dependem de previsão correta do mercado, sendo instrumentos de alto risco e alta recompensa. Seja negociando futuros ou CFDs, é essencial estabelecer regras rígidas de stop-loss e take-profit, pois toda operação alavancada amplifica ganhos e perdas. Para iniciantes, recomenda-se começar com menor alavancagem e ativos de maior liquidez, construindo disciplina e consciência de risco ao longo do tempo.