Tendência da taxa de câmbio do RMB em 2026: Devemos comprar agora ou esperar? Análise completa da troca do dólar americano por RMB

O Renminbi está a inverter a sua tendência, esta valorização será duradoura?

Desde 2025, a taxa de câmbio do renminbi tem sido marcada por altos e baixos. Na primeira metade do ano, sob forte pressão de políticas tarifárias e do índice do dólar, o dólar face ao renminbi (USDCNY) chegou a ultrapassar 7.40, atingindo um novo recorde desde a “Reforma do câmbio de 8.11” em 2015. Mas, na segunda metade do ano, a situação mudou drasticamente — com as negociações comerciais entre China e EUA a estabilizarem-se e o índice do dólar a enfraquecer, o renminbi começou a recuperar força.

Até meados de dezembro, a taxa de câmbio do dólar face ao renminbi caiu abaixo de 7.05, atingindo o nível mais baixo em quase 14 meses. O que isto significa? Simplificando, o renminbi valorizou-se face ao dólar. Se anteriormente querias trocar dólares por renminbi, a taxa de câmbio atual já é muito mais favorável do que há meio ano.

O renminbi offshore (CNH) apresentou um desempenho ainda mais impressionante — recuperando mais de 4% desde o início do ano, após uma queda acima de 7.40, tendo tocado um mínimo de 7.04. Em comparação com o intervalo de flutuação do renminbi onshore (CNY), entre 7.02 e 7.40, o mercado offshore reage de forma mais sensível a fatores internacionais, oferecendo também mais oportunidades de arbitragem para os investidores.

Os três principais fatores que determinam a tendência do renminbi

Para captar com precisão a direção futura do renminbi, é preciso acompanhar de perto estes três fatores:

Índice do dólar enfraquece, o renminbi ganha oportunidade de recuperação

No primeiro semestre de 2025, o índice do dólar caiu de 109 para 98, uma queda de quase 10%, marcando o início mais fraco desde os anos 1970. Mas, em novembro, devido à redução das expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve, o índice recuperou-se acima de 100. A tendência mais recente mostra que, após a decisão do Fed de cortar juros em dezembro, o índice do dólar voltou a cair para 97.869, situando-se na faixa de 97.8-98.5.

O que isto significa para o renminbi? De forma simples — dólar fraco, renminbi forte. Como o renminbi e o índice do dólar tendem a mover-se de forma inversa, cada queda de 1% no índice do dólar tende a dar suporte ao renminbi. Claro que isto não é uma regra absoluta, depende também de outros fatores.

A relação comercial China-EUA define o piso

A última rodada de negociações comerciais entre China e EUA trouxe resultados positivos: os EUA reduziram as tarifas sobre produtos chineses relacionados com fentanilo de 20% para 10%, e suspenderam temporariamente algumas tarifas retaliatórias até novembro de 2026. Ambos concordaram também em adiar medidas de controle de exportação de terras raras e taxas portuárias, além de ampliar as compras de produtos agrícolas.

Mas, quanto tempo durará esta trégua? Honestamente, ninguém pode garantir. Em maio, o acordo de Genebra parecia sólido, mas acabou por se romper rapidamente. Assim, os desenvolvimentos futuros na relação China-EUA continuam a ser a variável externa mais importante para prever a taxa de câmbio do dólar face ao renminbi.

A política monetária do Fed influencia a direção do dólar

O Federal Reserve começou a sinalizar cortes de juros na segunda metade de 2024, mas a magnitude e o ritmo dos cortes em 2025 dependerão da inflação, do emprego e das políticas de Trump. Se a inflação permanecer elevada, o Fed pode desacelerar os cortes, apoiando o dólar; se a economia enfraquecer, cortes mais rápidos podem enfraquecer o dólar.

A lógica é simples: juros altos atraem fluxos de capital para o dólar, juros baixos reduzem a atratividade do dólar. Os investidores devem acompanhar de perto as políticas de juros do Fed e as orientações futuras.

Factores internos na China também são cruciais

Não olhes apenas para o dólar e os EUA. A força do renminbi também depende do desempenho económico da China e das suas políticas internas.

Política de afrouxamento do Banco Popular da China pressiona o renminbi

Atualmente, o banco central chinês tende a manter uma política monetária expansionista para apoiar a recuperação económica. Cortes de juros, redução de reservas obrigatórias, injeção de liquidez — estas medidas, a curto prazo, aumentam a oferta de renminbi, exercendo pressão de depreciação. Mas, se estas políticas expansionistas forem acompanhadas de estímulos fiscais eficazes, levando a uma recuperação sólida da economia, a longo prazo podem impulsionar o renminbi.

A resiliência das exportações chinesas oferece suporte

Mesmo com a fraqueza do consumo interno, as exportações chinesas continuam a mostrar resistência. Exportações fortes significam que mais capitais estrangeiros precisam de trocar por renminbi para transações, o que naturalmente eleva o valor da moeda. Vários bancos de investimento internacionais consideram a resiliência das exportações como um fator central para sustentar a valorização do renminbi.

A internacionalização do renminbi oferece suporte a longo prazo

O uso do renminbi em transações comerciais globais continua a crescer, com acordos de troca de moedas a expandir-se. Estas tendências de longo prazo favorecem a estabilidade do renminbi, embora, a curto prazo, o papel do dólar como moeda de reserva ainda seja difícil de desafiar.

Como veem as instituições financeiras? Deutsche Bank e Goldman Sachs são otimistas

A análise de mercado geralmente considera que o ciclo de depreciação do renminbi iniciado em 2022 terminou, e uma nova fase de valorização está a formar-se. Algumas grandes instituições financeiras têm previsões bastante relevantes:

Deutsche Bank conclui que o renminbi provavelmente está a iniciar um ciclo de valorização de longo prazo. A previsão é que a taxa de câmbio do renminbi face ao dólar atinja 7.0 até ao final de 2025, e que em 2026 possa chegar a 6.7. Isto representa uma valorização de cerca de 3-4% ao ano.

Goldman Sachs, num relatório de maio, é ainda mais otimista. Aumentou a previsão para os próximos 12 meses, de 7.35 para 7.0, e acredita que o momento de o renminbi “quebrar a barreira de 7” pode acontecer mais cedo do que o mercado pensa. A lógica do banco é que o câmbio real efetivo do renminbi está subavaliado em cerca de 12% em relação à média dos últimos dez anos, e a subavaliação face ao dólar chega a 15%. Com base no progresso das negociações China-EUA e na subavaliação do renminbi, atingir 7.0 é uma previsão razoável.

Mais importante ainda, a Goldman Sachs acredita que o governo chinês prefere usar outros instrumentos de política para impulsionar a economia, em vez de recorrer à depreciação cambial. Isto, de certa forma, garante que o renminbi não será ativamente pressionado por políticas.

É vantajoso comprar renminbi agora? Como devem os investidores agir

Para quem quer trocar dólares por renminbi ou fazer operações de câmbio, esta é uma questão prática.

A curto prazo, o renminbi deve manter-se relativamente forte, mas com ganhos limitados

Com base na análise técnica e fundamental, o renminbi deverá manter-se numa tendência de força no curto prazo, movendo-se de forma inversa ao dólar. Mas a rápida valorização até abaixo de 7.0 antes do final de 2025 é pouco provável. O cenário mais realista é de oscilações dentro de um intervalo, sem grandes variações.

Três pontos-chave a monitorizar

Se vais negociar pares de moedas relacionados com o renminbi, deves acompanhar constantemente estas três variáveis:

1. Tendência do índice do dólar — é o fator de preço mais direto
2. Sinais de intervenção na taxa de câmbio do renminbi — as intenções do Banco Popular da China costumam refletir-se na fixação do câmbio médio
3. Força e ritmo das políticas de estabilização do crescimento na China — a coordenação de políticas fiscais e monetárias influencia as expectativas do mercado

Como avaliar a futura tendência do renminbi? Estratégia prática para investidores

Em vez de esperar passivamente por previsões, é melhor aprender a analisar o mercado. Aqui apresento uma estrutura de análise em quatro dimensões, que te ajuda a captar a direção, independentemente das oscilações do mercado.

1. Sinais de política monetária do Banco Popular da China

A orientação do banco central afeta diretamente a oferta de renminbi. Políticas expansionistas (cortes de juros, redução de reservas) aumentam a oferta, levando a uma depreciação; políticas restritivas (aumentos de juros, aumento de reservas) reduzem a oferta, fortalecendo o renminbi. Como exemplo, em 2014, o banco central cortou juros seis vezes consecutivas e reduziu significativamente as reservas de bancos médios, o que levou o dólar face ao renminbi a subir de 6.3 para acima de 7.4, demonstrando o impacto de longo prazo das políticas monetárias.

2. Dados económicos chineses

O desempenho económico influencia a entrada de capitais estrangeiros e, consequentemente, o valor do renminbi. Dados a acompanhar incluem:

• PIB — divulgado trimestralmente, reflete a saúde macroeconómica
• PMI — oficial e privado, indicadores de liderança
• CPI — inflação mensal, influencia expectativas de política
• Investimento em ativos fixos urbanos — indica força do consumo interno

3. O índice do dólar e a política do Fed

O movimento do dólar e a política do Federal Reserve são essenciais. Por exemplo, em 2017, a recuperação económica na zona euro levou o Banco Central Europeu a sinalizar uma política mais restritiva, causando uma queda de 15% no índice do dólar ao longo do ano, e uma forte depreciação do dólar face ao renminbi, demonstrando a forte correlação.

4. Orientação de política cambial do renminbi

O renminbi não é uma moeda de mercado totalmente livre. Em maio de 2017, o Banco Popular ajustou o modelo de fixação do câmbio médio para incluir “o preço de fecho, uma cesta de moedas e fatores contracíclicos”, reforçando a orientação oficial. Apesar de influenciar o curto prazo, a tendência de longo prazo depende do rumo geral do mercado.

Ciclos do câmbio do renminbi nos últimos cinco anos

Compreender a história ajuda a prever o futuro. Analisando os últimos cinco anos, há um padrão cíclico evidente:

2020: forte recuperação devido à crise

No início do ano, o dólar oscilou entre 6.9 e 7.0. Com a tensão comercial e a pandemia, chegou a 7.18 em maio. Mas, com a China a controlar a pandemia, a recuperação económica, o Fed a cortar juros para quase zero e a política chinesa a manter-se firme, o renminbi valorizou-se até ao final do ano, atingindo 6.50, uma valorização de cerca de 6%.

2021: valorização estável com o impulso das exportações

As exportações chinesas continuaram fortes, a economia melhorou, e o dólar manteve-se em baixa. O dólar face ao renminbi variou entre 6.35 e 6.58, com uma média de 6.45, mostrando força relativa.

2022: forte depreciação com o aumento das taxas do Fed

O Fed aumentou agressivamente as taxas, elevando o índice do dólar. O dólar face ao renminbi subiu de 6.35 para acima de 7.25, uma depreciação de cerca de 8%, a maior em anos. A crise de saúde e imobiliária na China agravaram a confiança do mercado.

2023: ajustamento sob alta taxa de juro

O dólar oscilou entre 6.83 e 7.35, com média de cerca de 7.0, terminando em 7.1. A recuperação económica chinesa foi fraca, a crise imobiliária persistiu, o consumo permaneceu baixo, e o Fed manteve juros elevados, pressionando o renminbi.

2024: lenta recuperação com volatilidade

O dólar enfraqueceu, a política fiscal e imobiliária chinesa apoiaram o mercado. O dólar caiu de 7.1 para cerca de 7.3 no meio do ano, e em agosto o renminbi offshore ultrapassou 7.10, atingindo o nível mais alto em seis meses, com maior volatilidade.

Por que o CNH é mais volátil do que o CNY

Se acompanha o mercado de câmbio, nota que o CNH (Hong Kong, Singapura, etc.) costuma oscilar mais do que o CNY. Isto deve-se à maior liberdade de negociação do mercado offshore, que reflete mais diretamente o sentimento global, enquanto o CNY é influenciado pelo câmbio médio oficial e intervenções do Banco Popular.

Em 2025, o desempenho do CNH exemplifica bem esta característica. No início do ano, desvalorizou-se abaixo de 7.36 devido a tensões tarifárias, mas o Banco Central lançou títulos offshore de 600 bilhões de yuans para recolher liquidez, controlando o câmbio médio. Com a melhora das relações China-EUA, o estímulo económico interno e a expectativa de cortes do Fed, o CNH valorizou-se claramente. Em 15 de dezembro, atingiu 7.05, uma recuperação de mais de 4% desde o início do ano, atingindo o nível mais alto em 13 meses.

Isto mostra aos investidores que o mercado offshore costuma antecipar as mudanças de sentimento, sendo uma janela de oportunidade para posicionar-se com antecedência.

Resumo: captar ciclos e agir com estratégia

O renminbi está numa fase de mudança importante. Com a China a adotar uma política monetária expansionista, o dólar face ao renminbi está a seguir uma tendência de valorização (favorável ao renminbi). Segundo a experiência histórica, ciclos impulsionados por políticas podem durar cerca de uma década, mesmo que haja oscilações de curto prazo devido ao dólar ou a outros eventos, a direção geral tende a ser clara.

Se os investidores acompanharem bem os quatro fatores principais mencionados, poderão aumentar significativamente as probabilidades de sucesso no mercado cambial. O mercado de câmbio é influenciado por fatores macroeconómicos, com dados transparentes e públicos, alta liquidez e possibilidade de negociação bidirecional, tornando-se uma opção relativamente justa e favorável para investidores comuns. Seja para necessidades reais de troca de dólares por renminbi, seja para operações de trading, o momento atual é uma oportunidade a considerar seriamente.