Análise da inflação da moeda: estratégias de investimento no ciclo económico

O que é a inflação?

A inflação, abreviada como inflação, refere-se a um fenómeno económico em que os preços aumentam continuamente durante um período de tempo. Quando a inflação ocorre, o poder de compra da mesma quantidade de dinheiro diminui gradualmente, ou seja, o dinheiro torna-se cada vez mais sem valor. O indicador mais comum para medir a inflação é o Índice de Preços ao Consumidor (CPI), que reflete as variações nos preços dos bens e serviços de consumo diário.

De onde vem a inflação?

A essência da inflação é que a quantidade de dinheiro em circulação na economia excede a necessidade real, com demasiado dinheiro a perseguir um número limitado de bens. Os principais fatores que causam inflação incluem:

Inflação impulsionada pela procura: Quando a procura por bens aumenta, as empresas aumentam a produção e elevam os preços. Com lucros maiores, estimulam ainda mais o consumo, formando um ciclo. Embora isso leve a um aumento dos preços, também impulsiona o crescimento económico (PIB). Os governos geralmente estimulam a procura para promover o desenvolvimento económico.

Inflação de custos: Resulta do aumento dos preços das matérias-primas. Por exemplo, conflitos geopolíticos que causam escassez de energia podem levar a uma subida dos preços energéticos, elevando os custos de produção em vários setores. Este tipo de inflação pode diminuir a produção económica e contrair o PIB, sendo um foco de controlo por parte do governo.

Super emissão de moeda: A emissão descontrolada de moeda pelo governo é uma causa principal de hiperinflação. Na história, muitas crises inflacionárias tiveram origem nesta causa.

Expectativas de inflação: Quando as pessoas antecipam que os preços subirão no futuro, tendem a consumir antecipadamente e a pedir aumentos salariais. Os comerciantes aumentam os preços, entrando numa espiral inflacionária auto-reforçada. Uma vez formadas as expectativas de inflação, é difícil revertê-las, pelo que os bancos centrais esforçam-se por orientar e controlar essas expectativas.

Como é que o aumento das taxas de juro combate a inflação?

Quando a inflação aumenta, os bancos centrais geralmente adotam medidas de aumento das taxas de juro. O aumento das taxas de juro eleva o custo dos empréstimos — fica mais caro pedir dinheiro emprestado, tornando a poupança mais atrativa. Assim, a liquidez do mercado diminui, a procura por bens reduz-se, e os comerciantes baixam os preços para estimular as vendas, controlando assim o nível geral de preços.

No entanto, o aumento das taxas de juro também traz efeitos secundários: o custo de financiamento para as empresas sobe, a vontade de contratar diminui, e a taxa de desemprego pode aumentar. O crescimento económico desacelera, e em casos extremos, pode até entrar em recessão. Por isso, os bancos centrais enfrentam um dilema — equilibrar a contenção da inflação com a manutenção do crescimento.

Por que é que uma inflação moderada é benéfica?

Muitas pessoas ficam apreensivas ao ouvir falar de inflação, mas na realidade, uma inflação moderada é benéfica para a economia.

Quando as pessoas antecipam que os preços subirão no futuro, a vontade de consumir aumenta, e a procura impulsiona as empresas a expandir investimentos e produção, levando ao crescimento do PIB. Por exemplo, períodos de crescimento económico acelerado costumam acompanhar uma inflação moderada de 2%-3%.

Por outro lado, quando a taxa de inflação fica abaixo de 0 (ou seja, deflação), as pessoas esperam que os preços caiam, tendendo a esperar e a adiar o consumo, o que provoca estagnação económica. A experiência do Japão na década de 1990 é um exemplo clássico — após o estouro da bolha económica, o país entrou em deflação, levando a uma estagnação económica de cerca de trinta anos.

Por isso, a maioria dos bancos centrais define a meta de inflação entre 2% e 5%, tentando encontrar um equilíbrio entre estimular o crescimento e controlar os riscos.

Como a inflação afeta diferentes grupos?

A inflação nem sempre prejudica todos igualmente. Quem tem dívidas beneficia mais durante períodos de alta inflação. Embora o valor do dinheiro em mãos diminua, o valor real das dívidas a pagar também encolhe. Por exemplo, se há 20 anos se tomou um empréstimo de 100 mil euros com uma inflação de 3%, após 20 anos, o valor de compra equivalente será aproximadamente 55 mil euros.

Assim, durante períodos de alta inflação, investidores que compram ativos (imóveis, ações, etc.) com dívida tendem a obter maiores lucros.

Desempenho do mercado de ações durante a inflação

Períodos de baixa inflação são favoráveis às ações, enquanto períodos de alta inflação são desfavoráveis.

Em ambientes de baixa inflação, o capital tende a entrar mais no mercado de ações em busca de crescimento, elevando os preços das ações. Mas, em períodos de alta inflação, as políticas de aperto do banco central elevam os custos de financiamento, pressionando as avaliações das empresas e levando à queda dos preços das ações.

O exemplo de 2022 nos EUA é ilustrativo. Nesse ano, o CPI aumentou 9,1% em relação ao ano anterior, atingindo o nível mais alto em 40 anos. O Federal Reserve respondeu com aumentos agressivos das taxas de juro, elevando as taxas em 7 ocasiões ao longo do ano, de 0,25% para 4,5%. Como resultado, o mercado de ações ajustou-se drasticamente, com o índice S&P 500 a cair 19%, e as ações tecnológicas a descerem até 33%.

Oportunidades de investimento durante períodos de alta inflação

Apesar do impacto negativo geral no mercado de ações, nem todos os ativos se comportam da mesma forma. O setor de energia costuma ter um desempenho excelente durante períodos de alta inflação.

Dados históricos mostram que, em 2022, o setor de energia do mercado de ações dos EUA subiu mais de 60%, muito acima de outros setores. Isto deve-se ao aumento dos preços da energia, que melhora a rentabilidade das empresas energéticas.

Estratégias de alocação de ativos durante períodos de inflação

Num ambiente de inflação, uma alocação de ativos adequada é fundamental. Os investidores devem procurar uma carteira diversificada que possa proteger contra os efeitos da inflação.

Ativos que tendem a resistir melhor à inflação incluem:

Imobiliário: Durante períodos de inflação, a liquidez abundante costuma fluir para o mercado imobiliário, elevando os valores das propriedades. O imobiliário é tanto um ativo quanto uma ferramenta de proteção contra a inflação.

Metais preciosos: Ouro e outros metais preciosos têm uma relação inversa com as taxas de juro reais (taxa de juro nominal menos a inflação). Quanto maior a inflação, mais baixa pode ser a taxa de juro real, tornando o ouro mais atraente. A prata e outros metais preciosos também apresentam características semelhantes.

Ações: Apesar de uma performance variável a curto prazo, a longo prazo, os retornos das ações geralmente superam a inflação, sendo uma ferramenta importante de valorização.

Ativos em moeda estrangeira: Durante ciclos de aumento de taxas, moedas fortes como o dólar apreciam-se, oferecendo proteção contra a inflação.

A estratégia de alocação recomendada é distribuir o capital, por exemplo, 30% em ações para potencial de crescimento, 30% em ouro para proteger o poder de compra, 30% em dólares para mitigar a desvalorização cambial, e 10% em fundos de reserva para responder às mudanças do mercado. Esta diversificação reduz riscos de ativos individuais e melhora a resiliência em ambientes inflacionários.

Resumo

A inflação é um fenómeno comum nos ciclos económicos; uma inflação moderada impulsiona o crescimento, mas uma inflação excessiva causa danos à economia. Os bancos centrais usam ferramentas como o aumento das taxas de juro para regular a inflação, enquanto os investidores devem diversificar os ativos para se protegerem. Ouro, imobiliário, ações e moedas estrangeiras oferecem vantagens distintas em diferentes ambientes inflacionários, e uma alocação equilibrada ajuda a mitigar riscos e a promover o crescimento de riqueza a longo prazo.