Ações de Memória e Armazenamento Disparam em 2025: Devo Seguir a Alta até 2026?

Um Ano Único para o Armazenamento de Dados

Os vencedores destacados do mercado de ações em 2025 surpreenderam muitos investidores. Das cinco principais empresas no S&P 500, quatro provinham de um único setor vertical: armazenamento de dados. Os números foram extraordinários:

Estas empresas operam em diferentes tecnologias de armazenamento—memória NAND flash, unidades de disco rígido (HDDs), e DRAM. Ainda assim, todas beneficiaram-se da mesma força poderosa que está a remodelar o setor tecnológico.

Por que o Armazenamento Tornou-se a História

Para entender o boom de 2025, é preciso contexto da década anterior. A indústria de armazenamento de dados enfrentou uma prolongada crise de 2022 até início de 2025. A superoferta afetou tanto o mercado de NAND flash quanto o de HDDs, esmagando margens e forçando os fornecedores a cortar linhas de produção em vez de expandi-las.

O setor de NAND enfrentou obstáculos específicos. Com seis grandes fabricantes a competir globalmente—incluindo a Yangtze Memory Technologies da China—e a tecnologia NAND 3D facilitando a escalabilidade da oferta, a rentabilidade tornou-se difícil de alcançar. Enquanto isso, os HDDs, uma tecnologia envelhecida, permaneciam irrelevantes para aplicações de consumo, mas essenciais para infraestruturas de nuvem que precisam de armazenamento barato e em grande escala.

O Ponto de Inflexão da IA Mudou Tudo

Tudo mudou à medida que a inteligência artificial passou a ir além das exigências de armazenamento volátil do treino de GPU, entrando na fase de inferência. Aqui é onde o armazenamento persistente faz a diferença:

Memória Volátil (DRAM): Extremamente rápida, mas requer energia constante. A DRAM de alta largura de banda já tinha uma grande procura desde o lançamento do ChatGPT, pois o treino de modelos de IA consome uma quantidade massiva de throughput de dados. O mercado de DRAM concentra-se em três players: Micron, SK Hynix e Samsung.

Armazenamento Não Volátil (NAND e HDDs): Os dados permanecem sem energia. À medida que as empresas implantam IA na ponta, e os chatbots armazenam histórico de conversas e checkpoints de modelos localmente, a procura por armazenamento confiável e persistente explodiu. Os provedores de nuvem de repente precisaram de uma capacidade enorme para infraestrutura de inferência.

A oferta limitada encontrou uma procura exponencial. Em novembro de 2025, os preços spot de NAND flash já tinham duplicado desde meados do ano e enfrentavam esgotamentos até 2026—uma reversão dramática da tendência de décadas de custos de armazenamento em queda.

Por que as Margens Dispararam

Quando os preços da memória sobem em um mercado restrito, o impacto na rentabilidade é desproporcional. A maior parte dos custos de um fabricante de armazenamento é fixa. Cada dólar de valorização de preço reflete-se na margem de lucro.

A Micron exemplifica esse ciclo. No final de 2023, a empresa apresentou uma margem bruta negativa. Hoje, apenas dois anos depois, reporta lucros brutos recordes. Tais reviravoltas, embora impressionantes, geralmente não duram.

O Aviso de Ciclo de Alta e Baixa

A história revela um padrão previsível durante os ciclos de armazenamento e memória:

1. Pedidos de Pânico: Clientes preocupados com a escassez fazem pedidos em excesso, criando uma demanda artificial
2. Expansão de Capacidade: Fornecedores investem pesadamente para capturar margens inflacionadas
3. Chegada da Oferta: Nova produção entra em operação, os preços colapsam
4. Liquidação de Inventário: Clientes liquidam estoques excessivos; a demanda desaparece

A questão aberta: a era da IA é fundamentalmente diferente, sustentando a procura por mais tempo do que ciclos anteriores? Ou o mercado de memória, independentemente do catalisador, acaba por reverter-se aos padrões de boom e bust?

Cuidado com a Valorização para 2026

Nos métricos convencionais, estas ações podem parecer “baratas”. Mas já tiveram uma movimentação dramática—com a SanDisk a subir seis vezes e a Micron a triplicar—sugerindo que os preços atuais já refletem o pico de lucros do ciclo.

Embora o crescimento da infraestrutura de IA seja real e substancial, o ceticismo aqui justifica-se: os investidores devem distinguir entre acreditar na importância a longo prazo da IA e acreditar que as ações de armazenamento, já precificadas com anos de procura elevada, continuam a ser pontos de entrada atraentes após rallies anuais de 300-600%.

A questão não é se o armazenamento de dados importa para a IA. Claramente importa. A questão é se a avaliação atual reflete a oportunidade restante, ou se a oportunidade já foi realizada.