Razão de Garantia: A Fórmula que Antecipaa Falências

Como saber se uma empresa pode pagar as suas dívidas? Banqueiros e investidores confiam num indicador simples, mas devastadoramente eficaz: o rácio de garantia. Este número revela se o património de uma empresa é suficiente para cobrir todas as suas obrigações, ou se está a caminho do colapso financeiro.

O que nos diz realmente o rácio de garantia?

O rácio de garantia mede a capacidade de pagamento a longo prazo de uma empresa. Ao contrário do rácio de liquidez (que analisa o curto prazo), esta métrica examina toda a estrutura de dívida, independentemente de quando vence.

A fórmula é direta:

Rácio de Garantia = Ativos Totais / Passivos Totais

Se uma empresa tem 100 milhões em ativos e 40 milhões em dívidas, o seu rácio é 2,5. Mas o que isso realmente significa?

Interpretando os números: O que procuram os bancos

Quando solicitamos um empréstimo a longo prazo (máquina, imóveis, leasing industrial), o banco calcula o seu rácio de garantia antes de aprovar qualquer coisa. Aqui está o que procura:

Rácio inferior a 1,5: Zona de perigo. A empresa tem dívida excessiva e alto risco de insolvência.

Rácio entre 1,5 e 2,5: Zona segura. Faixa normal para a maioria das empresas solventes.

Rácio superior a 2,5: Possível ineficiência. Demasiados ativos subutilizados ou financiamento insuficiente.

Casos reais: Quando os números não mentem

Tesla vs Boeing: Um contraste revelador

Tesla apresentava um rácio de 2,259 nos seus últimos relatórios. Os analistas consideraram-na “sobrevalorizada”, mas o seu modelo de negócio (investigação intensiva em tecnologia) requer capital próprio em vez de dívida. É uma sobrevalorização justificada pela sua estratégia.

A Boeing, em contraste, mostrou um rácio de 0,896. Isso significa que os seus passivos superavam os seus ativos. A razão? A pandemia reduziu a procura de aeronaves, enquanto as dívidas permaneciam inalteradas.

A lição da Revlon:

A cosmética Revlon declarou falência há pouco tempo. Em setembro de 2022:

• Ativos totais: 2.520 milhões de dólares
• Passivos totais: 5.020 milhões de dólares
• Rácio de garantia: 0,50

Aquele 0,50 era uma sentença. A empresa literalmente não possuía ativos suficientes para cobrir metade das suas dívidas. E piorava a cada trimestre: menos ativos, mais dívidas.

Porque este rácio é devastadoramente preciso

Três vantagens-chave fazem do rácio de garantia uma ferramenta fiável:

1. Funciona igual para todas as empresas, desde startups até multinacionais. O tamanho não importa.

2. É previsível. Todas as falências foram precedidas por um rácio de garantia comprometido. É quase um indicador antecipado.

3. Complementa-se bem com outros rácios. Combinado com o rácio de liquidez, identifica se uma empresa tem problemas a curto prazo ou insolvência estrutural.

A armadilha: Nem tudo depende de um número

Aqui vem o crucial: um rácio de garantia alto nem sempre significa saúde. Tesla superava o 2,5, mas continuava rentável porque o seu setor (tecnologia verde) justifica essa estrutura.

Precisas de três coisas para interpretar corretamente:

1. O histórico do rácio. Melhora ou piora?
2. O contexto do setor. As companhias aéreas, naturalmente, têm rácios mais altos que as tecnológicas.
3. O modelo de negócio. Empresas de investigação precisam de mais capital; empresas de serviços, menos.

Como se calcula passo a passo

Obter um rácio de garantia é acessível mesmo sem conhecimentos contáveis avançados:

1. Encontra o balanço publicado da empresa
2. Localiza “Ativos Totais” (Total Assets)
3. Localiza “Passivos Totais” (Total Liabilities)
4. Divide ativos por passivos
5. Compara o resultado com 1,5-2,5

Por exemplo, se uma empresa reporta 500 milhões em ativos e 250 milhões em passivos: 500/250 = 2,0. Está na zona segura.

O fator tempo: Porque os bancos exigem

Bancos e credores distinguem entre três cenários de risco:

• Linha de crédito anual: Precisa de bom rácio de liquidez (o banco renova a cada ano e vigia o curto prazo)
• Empréstimo a 5 anos: Requer rácio de garantia sólido (precisa de proteção a longo prazo)
• Factoring ou confirming: Exige rácio de garantia muito robusto (o banco garante a tua solvência perante terceiros)

A conclusão que importa

O rácio de garantia é o detector de fumaça da saúde financeira corporativa. Não é perfeito, mas é extraordinariamente eficaz.

Se invests numa empresa ou negocias com ela, revisa a sua tendência histórica deste rácio. Um número em declínio é uma bandeira vermelha que precede o desastre. Revlon mostrou isso. A Boeing também aprendeu.

A combinação de um rácio de garantia estável ou crescente com um rácio de liquidez saudável é a tua melhor bússola para identificar empresas bem geridas versus aquelas que constroem castelos sobre areias movediças.