Perspetivas do mercado do ouro em 2025: análise das tendências históricas para oportunidades a longo prazo

Entrando na segunda metade de 2024, o mercado de investimento global está a assistir a uma “febre de metais preciosos”. O ouro, após atingir a marca de 4400 dólares por onça na metade de outubro, sofreu uma correção, mas o envolvimento do mercado continua elevado. Diante desta tendência de subida, a questão que mais preocupa os investidores é: Qual é o potencial de subida desta fase? Já é tarde para entrar agora?

Para encontrar a resposta, é necessário compreender profundamente os fatores centrais que impulsionam as variações no preço do ouro.

As três principais forças motrizes por trás das novas máximas do ouro

Ao analisar os dados históricos de 10 anos do gráfico do ouro, podemos claramente perceber que cada ciclo de alta do preço do ouro decorre de mudanças específicas no ambiente macroeconómico. Esta fase atual de subida também é assim.

Incerteza política que gera procura por proteção

No início de 2025, o governo dos EUA implementou uma série de medidas tarifárias que mudaram diretamente as expectativas do mercado. As frequentes alterações na política comercial aumentaram a incerteza na economia global, levando os investidores a recorrerem a ativos tradicionais de refúgio. A experiência histórica mostra que, durante períodos de volatilidade política, o aumento do preço do ouro tende a oscilar entre 5% e 10% a curto prazo (referência ao desempenho durante as tensões comerciais entre EUA e China em 2018).

Direção da política monetária do Federal Reserve

As decisões de taxa de juro do Fed influenciam diretamente a atratividade do ouro. Isto porque o ouro, por si só, não gera rendimento, e o seu valor depende principalmente do custo de manutenção. Quando as taxas de juro reais (taxa nominal menos inflação) caem, o custo de oportunidade de manter ouro diminui, levando a uma tendência de subida do preço do ouro.

De acordo com dados da CME sobre contratos futuros de taxas de juro, há uma probabilidade de 84,7% de o Federal Open Market Committee reduzir a taxa em 25 pontos base na reunião de dezembro. Os investidores podem acompanhar as mudanças em tempo real na ferramenta FedWatch, que serve como uma referência importante para avaliar a tendência do ouro a médio prazo.

Aumento contínuo das reservas de ouro pelos bancos centrais globais

O mais recente relatório da World Gold Council indica que, nos três primeiros trimestres de 2025, os bancos centrais mundiais aumentaram suas reservas de ouro em 634 toneladas. No terceiro trimestre, a compra de ouro atingiu 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Ainda mais importante, na pesquisa realizada pelo próprio conselho, 76% dos bancos centrais entrevistados afirmaram que pretendem aumentar a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos, ao mesmo tempo que esperam uma redução correspondente na reserva em dólares. Esta tendência reflete profundas mudanças no cenário financeiro internacional.

Fatores de suporte de longo prazo que não podem ser ignorados

Além das três forças principais mencionadas, existem vários fatores estruturais que continuam a sustentar o preço do ouro:

Dívida global elevada que impõe restrições políticas

Segundo o Fundo Monetário Internacional, a dívida global total atingiu 307 trilhões de dólares. Este volume colossal de dívida limita a flexibilidade das políticas dos bancos centrais, que tendem a manter uma postura acomodatícia, o que por sua vez reduz as taxas de juro reais, beneficiando o preço do ouro a longo prazo.

Reavaliação do papel do dólar como reserva

Com as mudanças no ambiente geopolítico e na estrutura do comércio internacional, a confiança no dólar tem mostrado sinais de abrandamento. Como ativo cotado em dólares, o ouro tende a beneficiar de fluxos de capital em períodos de fraqueza do dólar.

Persistência dos riscos geopolíticos

A guerra entre Rússia e Ucrânia ainda não terminou, e a situação no Médio Oriente permanece tensa. Nesse contexto, a procura por proteção em metais preciosos mantém-se elevada, podendo desencadear entradas de capital de curto prazo em momentos de volatilidade do mercado.

Previsões otimistas das principais instituições financeiras

Apesar da recente volatilidade do preço do ouro, as principais instituições financeiras internacionais continuam a ser otimistas quanto ao seu futuro:

• Equipa de commodities do JPMorgan elevou a sua previsão para o quarto trimestre de 2026 para 5055 dólares por onça, considerando a correção atual uma normalização técnica
• Goldman Sachs mantém o objetivo de 5000 dólares até ao final de 2026
• Bank of America atualizou a previsão para 5000 dólares, afirmando que é possível o ouro atingir os 6000 dólares no próximo ano

Estas previsões refletem a confiança dos investidores institucionais na tendência de longo prazo do preço do ouro.

Estratégias para diferentes tipos de investidores

Para investidores comuns, a forma de participar no mercado do ouro deve variar conforme o perfil de cada um:

Traders experientes podem aproveitar a volatilidade

Se possui experiência em trading, a atual volatilidade oferece boas oportunidades para operações de curto prazo. A alta liquidez e a formação técnica relativamente clara facilitam entradas e saídas oportunas. Recomenda-se acompanhar o calendário económico para monitorar os principais anúncios de dados económicos, procurando oportunidades de negociação durante as oscilações antes e depois desses eventos.

Investidores iniciantes devem agir com cautela

Se está a entrar no mercado, evite seguir a tendência de forma cega ou comprar no topo. A volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, superando os 14,7% do S&P 500. Recomenda-se começar com pequenas quantidades para testar o mercado, familiarizando-se com os padrões de variação de preços antes de aumentar a exposição.

Alocação de longo prazo com estratégia de diversificação

Se pretende incluir ouro na sua carteira de investimentos como uma estratégia de longo prazo, deve estar atento ao ciclo mais longo do ouro. Apesar da tendência geral de subida ao longo de 10 anos, há oscilações evidentes de altos e baixos. Assim, não é aconselhável concentrar todo o capital apenas em ouro; uma combinação com ações, obrigações e outros ativos ajuda a reduzir o risco global da carteira.

Combinar estratégias de curto e longo prazo para maximizar ganhos

Se deseja aproveitar a valorização de longo prazo do ouro enquanto captura oportunidades de curto prazo, pode adotar uma estratégia de “posição central + operações de swing”. Durante anúncios de dados económicos importantes ou reuniões do banco central, a volatilidade tende a aumentar, sendo possível realizar negociações de curto prazo de forma moderada.

Avisos de risco e lembretes importantes

Independentemente da estratégia escolhida, deve estar atento aos seguintes pontos:

1. A volatilidade do ouro é comparável à das ações, com amplitude anual superior à do S&P 500
2. Os custos de transação de ouro físico são elevados (5%-20%), devendo ser considerados no cálculo de retorno
3. Manter ouro a longo prazo exige preparação psicológica para suportar ajustes de médio prazo, que podem durar entre 5 a 10 anos
4. A diversificação é preferível à concentração, evitando investir todo o capital num único ativo
5. Para investidores em Taiwan, o valor do ouro cotado em moeda estrangeira também deve considerar as variações na taxa de câmbio dólar/taiwanês

Resumindo, o mercado de ouro em 2025 apresenta tanto oportunidades quanto riscos. Seja para busca de valorização estável ou ganhos de curto prazo, as decisões de investimento devem basear-se numa compreensão clara da sua tolerância ao risco e numa análise racional do ambiente de mercado, evitando seguir tendências de forma cega.