Como comprar ações de liquidação? Regras de negociação, riscos e oportunidades explicados de forma abrangente

De fenómeno à essência: Compreender as ações de gestão

No mercado de ações, há sempre algumas “ações alternativas”, que sobem surpreendentemente a curto prazo, mas de repente tornam-se difíceis de negociar, com o financiamento e a margem também proibidos, e os investidores não conseguem comprar ou vender a quantidade desejada. Estas são as ações classificadas como ações de gestão.

Ações de gestão são uma medida especial de gestão do Taiwan Stock Exchange para ações com negociações anormais. Quando uma ação apresenta variações de preço excessivas a curto prazo, aumento anormal na rotatividade, volume de negociação inexplicavelmente elevado, entre outros fenómenos de negociação anormais, ela pode ser colocada na lista de observação. O objetivo da bolsa é claro — através de dificultar a compra e venda, reduzir o calor excessivo das negociações, e devolver o mercado à racionalidade.

Mas é importante notar que, colocar uma ação na lista de gestão não é uma ação instantânea. Normalmente, o processo é: ação normal → atenção → aviso → gestão. Na fase de atenção, a negociação ainda é completamente normal, apenas emitindo um aviso de risco aos investidores. Só quando as condições anormais persistirem e piorarem, a ação será oficialmente classificada como de gestão, momento em que as regras de negociação serão significativamente restritas.

Como comprar ações de gestão? Resumo das restrições de negociação

As ações na lista de gestão ainda podem ser compradas e vendidas, mas a forma de negociação será ajustada de acordo com a fase de gestão.

Regras de compra e venda na primeira fase de gestão

Após uma ação entrar na primeira fase de gestão, a mudança mais óbvia é que o tempo de matching passa de instantâneo para cada 5 minutos. Isso significa que as suas ordens de compra e venda não serão executadas imediatamente, mas terão que aguardar o momento de matching a cada 5 minutos.

Além disso, quando uma única compra exceder 10 lotes ou múltiplas compras acumularem 30 lotes, será ativado o mecanismo de transação de depósito. Simplificando, o sistema congelará os fundos na sua conta para garantir que o valor da transação seja suficiente, permitindo a negociação apenas com fundos garantidos. Isto difere do método normal de pagamento T+2 (pagamento dois dias após a compra), pois as ações de gestão exigem débito imediato do valor total.

Ao mesmo tempo, a suspensão do financiamento e da margem significa que não é possível aumentar a volume de compra e venda com alavancagem.

Restrições adicionais na segunda fase de gestão

Se a volatilidade do preço da ação continuar sem aliviar e, dentro de 30 dias, atingir novamente os critérios para ações de gestão, ela entrará na segunda fase de gestão. Nesse momento, as restrições aumentam:

• O intervalo de matching é prolongado para 20 minutos, reduzindo significativamente a eficiência da negociação
• Todas as compras e vendas devem ser feitas com depósito, independentemente do valor
• O volume de negociação geralmente diminui drasticamente

O período de gestão costuma ser de 10 dias úteis, mas se o volume de liquidação intradiária representar mais de 60% do volume total do dia, o período será estendido para 12 dias úteis.

Como avaliar se uma ação de gestão tem valor de investimento?

O desempenho subsequente de ações de gestão varia bastante, não se pode generalizar.

Exemplo positivo:威鋒電子 (6756), que foi colocada na primeira fase de gestão em junho de 2021, entrou na segunda fase, mas durante o período de gestão acumulou uma alta de 24%, e ao sair da gestão, o aumento foi expressivo.

Exemplo negativo: 陽明 (2609), que na mesma época foi classificada como ação de gestão devido ao grande aumento, mas posteriormente, devido a uma queda significativa nos últimos 6 dias, foi novamente colocada na lista, permanecendo em baixa por longo tempo.

Como decidir? O ponto-chave é observar:

1. Análise fundamental

• A empresa possui negócios centrais competitivos?
• Como estão as tendências de receita, margem bruta e lucro líquido nos relatórios financeiros?
• A saúde financeira da empresa é estável?

2. Análise de fluxo de capitais Focar na movimentação do capital dos principais investidores. Como ações de gestão proíbem financiamento e margem, além de restringir negociações, a movimentação de capitais dos grandes investidores tende a ser mais clara e fácil de interpretar. Se notar que grandes fundos continuam comprando, ao invés de saírem, pode ser um sinal de oportunidade.

3. Análise do movimento do preço

• O timing de compra é crucial: se a ação de gestão começar a cair fortemente, é melhor evitar, pois a baixa liquidez pode agravar a queda.
• Nível de avaliação: se o preço atual estiver significativamente abaixo do seu valor histórico, o período de gestão pode ser uma boa oportunidade de entrada a preços baixos.

4. Ambiente de mercado A tendência do mercado geral influencia diretamente o desempenho das ações de gestão. Em mercados de alta, ações de gestão podem se recuperar e subir; em mercados de baixa, é preciso ser mais cauteloso.

Resumindo: ações de gestão são apenas uma condição de negociação anormal, não indicam problemas na qualidade da empresa. Se a análise fundamental indicar valor, e a avaliação for razoável, o período de gestão pode até ser uma oportunidade de entrada.

Rumores de mercado: “Quanto mais tempo de gestão, maior a recuperação” é verdade?

Há uma crença no mercado de que quanto mais tempo uma ação de gestão fica restrita, maior será a sua valorização futura. Essa lógica tem algum fundamento:

Algumas ações colocadas na gestão eram, inicialmente, ações de temas quentes ou com grande valorização. Durante a gestão, devido à escassez de liquidez e dificuldades de negociação, os especuladores saem, e o controle das ações se concentra em investidores de longo prazo, fortalecendo a base. Quando saem da gestão, a liquidez se recupera e o potencial de valorização acumulado pode ser liberado de uma só vez.

Porém, essa lógica tem uma premissa — a empresa não apresenta problemas graves. Se, durante a gestão, surgirem forças de venda a descoberto ou notícias negativas frequentes, e o investidor não conseguir vender, esse “fechamento” vira uma armadilha, não uma oportunidade.

As ações de gestão são adequadas para manter por longo prazo?

Não há uma resposta única. É preciso considerar:

Risco: ações de gestão geralmente escondem negociações anormais, refletindo preocupações do mercado sobre a empresa. Manter por longo prazo requer que os fundamentos sejam sólidos, caso contrário, o risco é alto.

Ambiente de mercado: em ciclos de alta, com economia em crescimento, o risco de manter ações de gestão por longo prazo é menor; em ciclos de baixa, deve-se ser mais cauteloso.

Tolerância ao risco do investidor: investidores dispostos a aceitar alta volatilidade podem manter ações de gestão de empresas de qualidade por longo prazo; investidores conservadores devem evitar.

Perspectiva de tempo: para traders de curto prazo, o atraso na matching e a proibição de day trade são prejuízos reais; para investidores de longo prazo, essas restrições são pouco relevantes. Além disso, a exigência de divulgação periódica de relatórios financeiros ajuda o investidor a acompanhar melhor a empresa.

Recomendações práticas

Para investir com segurança em ações de gestão, lembre-se destes pontos:

1. Não siga o hype cegamente: durante quedas, a baixa liquidez pode acelerar a queda, evite.
2. Escolha ações com valuation barato: entre no momento de preços razoáveis ou até descontados, para deixar espaço para valorização futura.
3. Acompanhe o fluxo de capitais: observe se os principais fundos continuam comprando, isso é um sinal importante.
4. Defina stop-loss antecipadamente: devido à baixa liquidez, é importante estabelecer limites de perda para evitar ficar preso.
5. Entenda seu perfil de investidor: saiba se é trader ou investidor de longo prazo, e ajuste sua estratégia de acordo.

Ações de gestão não são monstros ou refeições grátis, o segredo está em fazer uma análise sólida para descobrir valor e entrar no momento certo.