Investimento em altos juros vs crescimento: a decisão racional por trás da alta e baixa do mercado de ações de Taiwan

O mercado de ações de Taiwan ultrapassou o recorde histórico de 28.400 pontos, aparentemente brilhante, mas escondendo a angústia interna dos investidores — face à tendência tentadora de alta das ações de tecnologia de IA, afinal devem continuar a perseguir ou abraçar fluxo de caixa estável? A escolha mais recente de ETFs com maior atividade de negociação já forneceu a resposta.

Por que os investidores recorrem a estratégias de alto rendimento em níveis elevados de mercado?

De acordo com estatísticas de mercado, entre os dez principais ETFs passivos de ações de Taiwan com maior volume médio diário nos últimos meses, produtos de alto rendimento ocupam metade: Yuanyi Taiwan Selected High Yield (00919), Cathay Sustainability High Dividend (00878), Fubon Selected High Yield 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) e Yuanta Taiwan Value High Yield (00940) foram amplamente favorecidos.

Isto não é coincidência. Quando o mercado de ações atinge níveis históricos, a mentalidade dos investidores sofre uma mudança subtil — deixam de perseguir cegamente altas e começam a valorizar “proteção de queda” e “fluxo de caixa contínuo”. Em particular, Yuanyi Taiwan Selected High Yield (00919) subiu 2,33% recentemente, mantendo taxa de distribuição anualizada acima de 10% por 11 trimestres consecutivos, tornando-se favorita entre investidores de posse de ações. Sua distribuição de último trimestre de 0,54 yuan e data ex-dividendo de 16 de dezembro representam configuração estável que é o núcleo da atração de capital de investimento.

Isto reflete uma lógica profunda: quando a avaliação de ações de alto crescimento já foi consumida e o espaço de crescimento futuro é limitado, ativos com “proteção de renda de dividendos” tornam-se ferramentas ideais para combater a incerteza do mercado.

Os ensinamentos do debate sobre qualidade nos mercados americanos: a verdade sobre investimentos em IA

Mudando a perspectiva internacional, um debate acalorado sobre “o que constitui uma empresa de qualidade” está acontecendo no mercado americano, cujas implicações merecem reflexão profunda.

Dois ETFs americanos com escala superior a 10 bilhões de dólares — iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) e Invesco S&P 500 Quality (SPHQ) — afirmam investir em empresas de qualidade com fundamentos financeiros sólidos, mas uma diferença-chave na lógica de seleção de ações leva a posições muito diferentes.

SPHQ adotou uma métrica “fria”: razão de contas a receber. Isso significa que valoriza “caixa realmente recebido pela empresa” em vez de contas a receber no balanço. Qual foi o resultado? Gigantes de IA como NVIDIA, Meta e Microsoft foram gradualmente removidos da carteira de investimentos. A razão é difícil de aceitar — usando NVIDIA como exemplo, as contas a receber explodiram em 16 bilhões de dólares no trimestre mais recente, exigindo que a empresa antecipe grandes fundos enquanto aguarda pagamentos dos clientes, e a qualidade de ganho de caixa diminuiu silenciosamente.

Em contraste, QUAL não incluiu esta métrica, portanto sua carteira ainda abraça fortemente gigantes de tecnologia. O resultado foi: quando ações de IA dispararam, SPHQ chegou a liderar; mas nos últimos seis meses, QUAL superou significativamente por se apegar a ações de tecnologia.

Esse fenômeno levanta a questão central com a qual os investidores estão se debatendo: os investimentos em IA de bilhões de dólares pelos gigantes de tecnologia são realmente uma mina de ouro do futuro ou um buraco negro que está esvaziando caixa? Quando o fluxo de caixa corporativo está apertado, ou até mesmo quando as empresas tomam empréstimos para investir, o rótulo de “qualidade” ainda é confiável?

A resposta prática dos ETFs de alto rendimento de Taiwan

Diante das mesmas preocupações do mercado, os ETFs de alto rendimento de Taiwan adotam uma abordagem relativamente pragmática. Usando 00919 como exemplo, o gestor Xie Mingzhi apontou que, com o mercado de ações em níveis já elevados, parte dos fundos está se deslocando das ações de tecnologia de IA com alta valorização para ações de valor com avaliação razoável, operações sólidas e potencial de dividendos, particularmente ações financeiras.

Por que ações financeiras? Xie Mingzhi analisa que em contexto de redução de taxas de juros, ações financeiras de fato possuem espaço para crescimento de lucros, com potencial estável de distribuição de dividendos. Essa lógica de alocação “crescimento + valor” não apenas busca retorno de dividendos, mas também aproveita oportunidades de diferenciais de preço durante rotação de mercado. Em resumo, não há necessidade de se debater entre IA e tradicional, usando uma cesta de combinações para satisfazer simultaneamente ambas as necessidades.

O insight final sobre decisões de investimento

Wei Li, estrategista-chefe de investimentos do BlackRock Institute, afirmou abertamente que a incerteza trazida pela IA é muito grande, e o modelo atual de “gastar primeiro, esperar retorno depois” ainda não foi validado por ganhos. Isto explica por que muitos investidores inteligentes optam por ETFs de alto rendimento em níveis elevados de mercado — em vez de serem inundados por sonhos, é melhor se ater a fluxo de caixa com certeza elevada.

Mamdouh Medhat, diretor de pesquisa da Dimensional Fund Advisors, oferece conselho direto: investimento de qualidade não precisa ser complexo, foque em empresas com altos lucros, avaliação razoável e evite aquelas com despesas de capital inflacionadas para acumular retornos excedentes a longo prazo.

Conclusão

No momento em que Taiwan bateu recorde, a escolha de fundos diz tudo. Seja o debate americano sobre a definição de “qualidade” ou a preferência dos investidores de Taiwan por alto rendimento, ambos apontam para a mesma lógica — em ambiente de alta incerteza, empresas com fundamentos financeiros sólidos, fluxo de caixa estável e dispostas a retornar aos acionistas são a verdadeira base para investimento de longo prazo.

Para investidores, em vez de se debater sobre se devem apostar em conceitos de IA, é melhor através de uma cesta de ações de alto rendimento estável, tanto participando do crescimento do mercado quanto reduzindo riscos de volatilidade. Talvez esta seja a escolha de alocação de ativos mais racional e sábia no momento.