Análise completa do investimento em títulos do governo dos EUA: do processo de seleção ao cálculo de rendimentos

Noções básicas sobre os títulos de dívida dos EUA

Os títulos de dívida dos EUA (ou seja, os títulos do governo dos EUA) são uma ferramenta importante para o governo federal obter financiamento no mercado. O governo arrecada fundos emitindo esses títulos, comprometendo-se a devolver o principal na data de vencimento e pagar juros. Como a classificação de crédito do governo dos EUA é a mais alta do mundo, esses títulos tornaram-se um dos ativos mais sólidos em carteiras de investimento internacionais, sendo altamente valorizados por investidores institucionais e indivíduos em todo o mundo.

Comparação das categorias e características dos títulos de dívida dos EUA

Os títulos de dívida dos EUA são classificados em quatro grandes categorias com base no prazo de vencimento, cada uma com características de fluxo de caixa e risco distintas.

Títulos de curto prazo: instrumentos de liquidez rápida

Títulos de curto prazo (Treasury Bills) com vencimento inferior a um ano, geralmente emitidos em períodos de 4, 13, 26 ou 52 semanas. Esses títulos são emitidos com desconto, sem pagamento de juros periódicos. Por exemplo, um título de curto prazo emitido a uma taxa de 1%, com valor de face de 100 dólares, pode ser comprado por 99 dólares, e ao vencimento será resgatado pelo valor de face de 100 dólares.

Devido ao curto prazo de vencimento, esses títulos são adequados para investidores que precisam de liquidez rápida ou buscam alocar recursos de curto prazo.

Títulos de médio prazo: equilíbrio entre retorno e risco

Títulos de médio prazo (Treasury Notes) com duração de 2 a 10 anos, sendo comuns os vencimentos de 2, 3, 5, 7 e 10 anos. Pagam juros semestralmente, sendo atualmente uma das categorias mais negociadas no mercado. Entre eles, os títulos de 10 anos do governo dos EUA têm o status de “ponto de referência de precificação de ativos globais” e são amplamente utilizados para medir a direção geral do mercado de títulos.

Títulos de longo prazo: alocação de rendimento estável

Títulos de longo prazo (Treasury Bonds) com duração de 10 a 30 anos, sendo o mais comum o de 30 anos. Também pagam juros semestralmente. Apesar do prazo mais longo, a liquidez não costuma ser um problema, pois podem ser negociados livremente no mercado secundário.

Títulos protegidos contra inflação: hedge contra riscos de preços

Títulos protegidos contra inflação (TIPS) têm como mecanismo central o vinculo do principal ao Índice de Preços ao Consumidor (CPI). Quando a inflação aumenta, o principal ajusta-se automaticamente para cima; em períodos de deflação, o principal ajusta-se para baixo, mas nunca abaixo do valor original de face. Os juros são calculados com base no principal ajustado, portanto, quanto maior a inflação, maior o pagamento de juros.

Exemplo: compra de um TIPS com valor de face de 1.000 dólares e taxa de 1%. Se a inflação naquele ano atingir 5%, o principal será ajustado para 1.050 dólares, e os juros correspondentes serão 10,5 dólares (acima de 10 dólares do valor original).

Mecanismos de emissão e negociação dos títulos dos EUA

O governo dos EUA emite títulos periodicamente por meio de leilões. Títulos de curto prazo são emitidos semanalmente, títulos de médio prazo mensalmente, e títulos de longo prazo de forma flexível por trimestre ou mês. Os investidores podem consultar o calendário de emissão no site do Departamento do Tesouro dos EUA (Treasury Direct).

Para investidores em Taiwan, como o Treasury Direct é restrito a residentes dos EUA, a principal via de acesso ao mercado secundário para títulos já emitidos é através de compra e venda no mercado secundário.

Três principais formas de adquirir títulos dos EUA em Taiwan

Compra direta de títulos

Através de corretoras no exterior ou de instituições financeiras locais, adquirindo títulos já emitidos. Em comparação com canais domésticos, as corretoras no exterior oferecem maior variedade, cotações mais rápidas e menores custos de transação.

Processo de compra: abrir conta em corretora → buscar código do título ou filtrar → fazer pedido (atenção ao spread e às comissões) → manter e receber juros ou negociar a qualquer momento.

Vantagens: alta liquidez, possibilidade de ajustar a alocação de recursos de forma flexível.

Desvantagens: valor mínimo de compra elevado (geralmente a partir de 1.000 dólares), custos de transação incluindo comissão e taxas de entrada/saída, além da influência da volatilidade do mercado.

Fundos de títulos

Fundos de títulos agrupam diversos títulos de dívida, ajudando a diversificar riscos. O valor mínimo de investimento costuma ser baixo (geralmente a partir de 100 dólares), mas há taxas de administração.

ETFs de títulos

ETFs de títulos, como ações, podem ser negociados livremente em plataformas de negociação, com custos de transação muito menores do que fundos de títulos, sendo mais adequados para pequenos investidores. Exemplos comuns incluem:

• TLT: foco em títulos de longo prazo acima de 20 anos
• IEF: títulos de médio prazo de 7 a 10 anos
• SHY: títulos de curto prazo de 1 a 3 anos
• VGSH: fundo de índice de títulos de curto prazo
• TIP: fundo dedicado a títulos protegidos contra inflação
• GOVT: carteira diversificada de títulos do governo dos EUA

Significado e cálculo do rendimento dos títulos dos EUA

O rendimento dos títulos reflete o retorno do investimento, sendo dividido em duas categorias:

Rendimento atual

Fórmula: Juros anuais ÷ preço atual × 100%

Simples e fácil de entender, mas não considera o rendimento até o vencimento.

Yield to Maturity (YTM)

É o retorno anualizado real que o investidor obterá ao manter o título até o vencimento, considerando juros recebidos e ganhos ou perdas de principal. Como a fórmula de cálculo é complexa, os investidores podem consultar por meio de:

• Dados oficiais: curva de rendimento divulgada diariamente pelo Federal Reserve ou pelo Departamento do Tesouro dos EUA
• Plataformas de mercado: Investing.com, CNBC, WSJ e outros sites de informações financeiras
• Plataformas de corretoras: muitas plataformas permitem filtrar títulos específicos e visualizar o YTM diretamente

Fatores-chave que influenciam o preço dos títulos dos EUA

Os títulos possuem uma característica importante: preço e rendimento têm relação inversa. Quanto maior o preço, menor o rendimento potencial; quanto menor o preço, maior o rendimento potencial.

Fatores internos

Prazo e taxa de cupom: quanto maior o prazo, maior o risco, e geralmente são emitidos a preços mais baixos para compensar o investidor. Quanto maior a taxa de cupom, mais atrativo.

Fatores externos

1. Ambiente de taxas de juros

Quando as taxas de juros do mercado sobem, os novos títulos emitidos oferecem cupons mais altos. Como consequência, os títulos antigos tornam-se menos atrativos, e seus preços caem. O inverso também é verdadeiro. Nos últimos anos, o aumento das taxas pelo Federal Reserve levou a uma forte queda nos preços dos títulos existentes, elevando seus rendimentos.

2. Condições econômicas

Em recessão, as taxas de juros do mercado tendem a cair, e o fluxo de capital para títulos aumenta, elevando seus preços. Em períodos de expansão econômica, os investidores buscam ativos com maior retorno, pressionando os preços dos títulos para baixo.

3. Inflação

A alta da inflação leva ao aumento das taxas de juros, o que reduz os preços dos títulos. Os investidores temem que os juros dos títulos não sejam suficientes para proteger o poder de compra, exigindo preços mais baixos para compensar. Em ambientes de deflação, os títulos tendem a valorizar.

4. Emissão de títulos

Quando o governo aumenta a emissão de títulos além da capacidade de absorção do mercado, há excesso de oferta, levando à queda dos preços. Uma emissão moderada, por outro lado, geralmente não causa impacto significativo no mercado.

Pontos essenciais ao investir em títulos dos EUA

Como um dos ativos de renda fixa mais líquidos e de maior credibilidade global, os títulos dos EUA são ideais para investidores que buscam rendimento estável e diversificação de risco. A escolha do tipo de título, do método de compra e do momento adequado influenciará diretamente os retornos do investimento.

Para investidores em Taiwan, os ETFs de títulos, devido ao seu baixo valor mínimo, custos reduzidos e alta liquidez, representam a forma mais conveniente de participar do mercado de títulos dos EUA.