【MPF】Peritos oferecem cinco dicas de investimento para o MPF – Dois mercados em destaque no segundo semestre

Superar o "mês de cinco pobrezas e seis extremos", os especialistas consideram que os trabalhadores devem aproveitar as ocasiões em que o mercado é frequentemente afetado pelo aumento das taxas de juro dos EUA, acumulando flutuações nas ações, e sugerem que o Fundo de Pensões Obrigatório (MPF) invista gradualmente em ações globais e asiáticas para tentar a "recuperação de julho". Sintetizando as recomendações de alocação de investimentos para o segundo semestre do setor, existem 5 dicas inteligentes:

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(1) As ações de Hong Kong continuam a procurar o fundo: As ações de Hong Kong caíram durante 7 semanas consecutivas, acumulando uma perda de 3721 pontos ou quase 15%, mas o mercado estima que o mínimo do Hang Seng na sexta-feira passada (26 de junho) de 22620 pontos ainda não seja o fundo, já que em julho chega a onda de desbloqueio de ações semilíquidas. Precisamente porque o Índice Hang Seng carece de ações de cadeias industriais como a inteligência artificial (IA) que são muito procuradas, já caiu mais de 10% no primeiro semestre.

Se os membros não quiserem vender com prejuízo em níveis baixos, as novas contribuições não devem continuar a apostar fortemente no MPF que acompanha o Hang Seng. Consulte as "ações touro" deste ano: a Southern Hynix (07709) com alavancagem dupla, cujo valor patrimonial líquido atinge impressionantes 130 mil milhões de dólares, ultrapassando o Tracker Fund (02800). Em vez disso, coloque cerca de 10% dos fundos em produtos de ações de Hong Kong ativos, cuja vantagem é que os gestores priorizam a seleção de ações.

Liu Jiahong, Diretor de Investimentos Chefe da GUM, analisa que as ações tradicionais de tecnologia da Internet com grande capitalização no Hang Seng carecem de temas de infraestrutura de IA. O MPF de ações de Hong Kong que acompanha o índice caiu 6,3% desde o início do ano até meados de junho, sendo a categoria de pensão obrigatória mais fraca este ano. No mesmo período, o MPF de ações de Hong Kong caiu 3,5%.

(2) Escolha inteligente de ações asiáticas: É melhor escolher ações asiáticas que incluam ações japonesas, em vez de apenas fundos Asia-Pacífico, porque estes últimos cobrem apenas os mercados de Taiwan e Coreia do Sul. A Coreia do Sul é facilmente influenciada pelas "ações gémeas": Samsung Electronics e Hynix. Além disso, embora o mercado asiático beneficie da queda dos preços do petróleo, o dólar forte é desfavorável aos mercados emergentes. Portanto, a proporção de ações asiáticas deve representar apenas cerca de 30% a 40% da carteira, dependendo da tolerância ao risco dos trabalhadores.

(3) As ações globais têm maior relação risco-retorno: Embora o mercado preveja que as ações japonesas e coreanas ainda não atingiram o pico, como existem apenas 3 fiduciários (Manulife, BOC-Prudential e East Asia) com MPF de ações japonesas; apostar em ações coreanas só está disponível exclusivamente no Haitong, que tem a menor quota de mercado. Os contribuintes que querem aproveitar a tendência de alta das ações do Japão, Coreia do Sul e Taiwan devem notar que as ações globais provavelmente abrangerão esses mercados fortes.

(4) Reduza gradualmente as posições em ações japonesas e americanas nos picos: Para as ações americanas e japonesas que continuam em mercado altista, podem ser realizadas em fases, bloqueando primeiro os lucros.

(5) Diversifique o risco: Evite comprar um único fundo de uma só vez; deve fazer uma alocação diversificada para enfrentar mercados voláteis. A Estratégia de Investimento Predefinida (DIS), vulgarmente conhecida como "fundo para preguiçosos", que abrange ações e obrigações, é uma opção "inteligente" que oferece tanto ataque como defesa.

Citigroup prevê que as ações japonesas atinjam 90.000 pontos no final do ano, com um potencial de aumento de 28%

Por outro lado, o Citigroup e o CITIC International, entre outros, não têm licença de MPF e não podem comentar os ativos do fundo de pensões, mas as opiniões das grandes instituições e especialistas sobre ações, câmbio e obrigações podem servir de referência para os contribuintes.

Departamento de Estratégia de Investimento e Alocação de Ativos do Citigroup:

• Objetivo do índice S&P 500 no final do ano: 8100 pontos, com base nos atuais 7440 pontos, potencial de subida de 8,8%

• Objetivo do índice Nikkei 225 no final do ano: 90000 pontos, com base nos atuais 70062 pontos, potencial de subida de 28%

• Objetivo do índice CSI 300 no final do ano: 5600 pontos, com base nos atuais 4979 pontos, potencial de subida de 12%; previsão para meados do próximo ano: 5700 pontos

Especialista do CITIC International, Zhang Hao'en: Não é aconselhável reduzir totalmente as posições em ações japonesas e americanas

Zhang Hao'en, Diretor de Investimentos do Departamento de Negócios Pessoais e Comerciais do CITIC Bank (Internacional), afirma que o ambiente de investimento no segundo semestre será influenciado pela reunião de junho da Reserva Federal. Acredita que a Fed manterá a taxa de juro inalterada entre 3,5% e 3,75%, mas removeu a tendência de flexibilização, reviu em alta as expectativas de inflação e sinalizou possíveis aumentos de taxas. Prevê-se que o ambiente de taxas elevadas continue, aumentando os custos de financiamento e as pressões de avaliação.

A estratégia central é escolher ações, não o mercado. O tema da IA está claramente a divergir; no curto prazo, o mercado ainda prefere ações tecnológicas de hardware ou cíclicas, incluindo memória, equipamentos de semicondutores, armazenamento e redes, chips personalizados, etc. Estas empresas têm apoio real de despesas de capital e encomendas. Além disso, pode também diversificar para ativos defensivos de alto rendimento, como os setores financeiro e de serviços públicos.

As ações americanas e japonesas não devem ser totalmente reduzidas. No entanto, a subida do mercado é impulsionada principalmente por um pequeno número de ações (incluindo outros mercados asiáticos como Coreia do Sul e Taiwan), com a maioria das ações a ter pouca participação, a largura do mercado é estreita. No contexto de máximos históricos repetidos, apenas uma minoria (percentagens unitárias) dos constituintes do índice atinge novos máximos. Com a recente subida excessivamente rápida, é necessário prestar atenção ao risco de correção, especialmente porque a subida do dólar americano é desfavorável para as ações asiáticas, evitando concentração excessiva.

As ações de Hong Kong têm uma avaliação atrativa, acredita-se que os 22.600 pontos tenham suporte

A avaliação das ações de Hong Kong é atualmente atrativa (em 23 de junho de 2026, o rácio P/E previsto do Índice Hang Seng era de cerca de 10,7 vezes), podendo ter espaço para recuperação a curto prazo. Além das ações de peso do índice, a preferência geral é por alocação em ações de alto rendimento, incluindo ações de bancos chineses (margem de juro líquida no fundo, dividendos estáveis, entrada de capital do Norte), ações de seguros chineses (beneficiando de políticas nacionais, diversificação de lucros) e ações de telecomunicações recentemente fracas (fluxo de caixa estável, defesa de alto rendimento, potencial de crescimento do 5G/nuvem), melhorando a defensividade e aguardando a confirmação dos resultados do terceiro trimestre. Ao mesmo tempo, é necessário monitorizar de perto os dados do PCE dos EUA, a reunião do Politburo de julho na China e a tendência do dólar americano. Prevê-se que o Índice Hang Seng encontre suporte a curto prazo entre 22.600 e 23.000.

Desde 22 de maio, a repressão da China continental aos investimentos transfronteiriços ilegais fez com que as ações de Hong Kong caíssem mas não subissem

Previsões dos especialistas para as ações de Hong Kong:

• O Banco da Ásia Oriental reviu em baixa o preço-alvo do cenário base do Hang Seng para 27.100 pontos

• O Standard Chartered reduziu a previsão do intervalo base do Hang Seng para 12 meses, de 28.000-29.000 pontos no primeiro trimestre, para os atuais 25.500-26.500 pontos

Análise das 6 principais causas da fraqueza persistente das ações de Hong Kong:

• (1) Ajudar os fracos, prejudicar os fortes: Face ao superciclo dos semicondutores e à febre dos chips, infelizmente a maioria destas ações não são constituintes do Hang Seng. Os fundos globais fazem operações de pares (pair trade), comprando ações fortes de Taiwan, Coreia do Sul e Japão, e vendendo as fracas de Hong Kong

• (2) Redução do capital do Norte: Desde 22 de maio, a CSRC apertou subitamente a repressão ao comércio ilegal de ações transfronteiriço, multou pesadamente a Futu, Changqiao e Tiger Securities, e exigiu a liquidação total dos fundos ilegais em dois anos. Embora o mercado estime que envolva cerca de 250 a 300 mil milhões, desde a nova regra há mais de um mês, as ações de Hong Kong têm caído facilmente mas subido com dificuldade

• (3) Onda de captação: O ponto alto das ações de Hong Kong este ano foi os 28.056 pontos em janeiro, e o mínimo de sexta-feira passada foi 22.518 pontos, uma queda acumulada de 19,7% desde o máximo, a um passo do "mercado urso técnico" de uma queda de 20%. Além disso, em julho chega a onda de desbloqueio de IPOs, estimando-se que 255 mil milhões de ações atinjam o fim do período de proibição de venda, por exemplo: a "ação excecional do mercado" Zhipu, cujo desbloqueio é a 8 de julho. O Goldman Sachs estima que nos próximos 12 meses possam surgir cerca de 274 mil milhões de dólares (cerca de 2,13 biliões de dólares de Hong Kong) de nova oferta de ações, representando cerca de 4,4% da capitalização total do mercado, um máximo histórico

• (4) Dólar forte: O dólar americano disparou cerca de 3% no primeiro semestre, sendo a mais forte dos últimos 40 anos, segundo agências. A força das ações americanas e do dólar atrai capital especulativo de volta aos EUA. O HSBC acredita que a forte subida do dólar pode tornar-se uma das "maiores transações dolorosas" do segundo semestre, e a inversão no mercado de obrigações do Tesouro dos EUA: no início do ano, os investidores esperavam que a curva de rendimentos se tornasse mais inclinada, mas a inflação persistente, a resiliência do mercado de trabalho e uma Fed mais hawkish levaram a um achatamento da curva

• (5) Preocupação com o aumento das taxas: O "demónio" das taxas atinge a Terra. O Bank of America prevê que a Fed suba as taxas 3 vezes no segundo semestre

• (6) Caindo mas não subindo: As ações de Hong Kong sofrem agressões internas e externas. O aumento de preços dos produtos Apple gerou preocupações com a procura de chips, e a "sexta-feira negra" da semana passada desencadeou uma correção nas ações globais de chips. A isso se soma o facto de a SpaceX, a maior IPO da história, ter caído 30% após a listagem, afetando o ChatGPT, chatbot de IA da OpenAI, que, segundo rumores, recusou reduzir a sua avaliação de biliões de dólares, podendo atrasar a sua listagem para 2027.

O Gabinete de Investimento Chefe do Standard Chartered Wealth Solutions recomenda aumentar a alocação em ações globais e asiáticas

O Gabinete de Investimento Chefe do Standard Chartered Wealth Solutions recomenda sobreponderar ações globais. A previsão base é de uma aterragem suave macroeconómica, favorável aos ativos de risco. O forte crescimento dos lucros continuará a apoiar as ações americanas no segundo semestre, embora a volatilidade possa aumentar. Da mesma forma, recomenda sobreponderar ações asiáticas. Os mercados da região ainda são muito sensíveis aos preços do petróleo; a desanuviamento da situação no Médio Oriente é um dos fatores-chave que levam a uma nova sobreponderação. O crescimento dos lucros este ano e no próximo é líder.

Fatores de risco:

• Taxas de juro: O mercado prevê que a Fed possa começar a subir as taxas já em setembro, acumulando 0,75 pontos percentuais

• Petróleo elevado: O Morgan Stanley prevê que o preço médio do Brent à vista no terceiro e quarto trimestres seja de 75 dólares por barril

• Eleições: Os EUA realizam eleições intercalares para o Congresso a 5 de novembro, esperando-se que Trump volte a jogar a carta das tarifas e da China

A Rating do Fundo de Pensões recomenda que os contribuintes escolham o Fundo de Investimento Predefinido

Francis Chung, Presidente da Rating do Fundo de Pensões, uma instituição independente de investigação, opinião e educação sobre pensões obrigatórias de Hong Kong: Nos primeiros 6 meses, o retorno esperado das ações asiáticas foi de 27%, criando o melhor desempenho do primeiro semestre de sempre, devido ao excelente desempenho das empresas tecnológicas na Coreia do Sul e Taiwan. Em contraste, as ações da China e de Hong Kong, como a categoria mais popular e de maior dimensão do MPF, e as ações americanas, a classe de ativos de crescimento mais rápido, foram ambas as piores em termos de desempenho em junho.

Isto realça a importância da diversificação, confirmando ainda mais que o fundo de estratégia de investimento predefinido (DIS) de baixas comissões, exigido pela Autoridade do Fundo de Pensões, continua a ser uma opção de qualidade a considerar pelos membros. No primeiro semestre, o DIS subiu 8,5%, superando o retorno global de 5,1%.

Por último, a Presidente da Autoridade do Fundo de Pensões, Lau Makaixuan, espera que o "eMPF" reduza as taxas administrativas do fundo de pensões em dois terços.