Agora a volatilidade do mercado está grande, e os tópicos sobre alavancagem e rendimentos de stablecoins têm sido bastante populares.

Muitas pessoas olham para @protocol_fx e dividem-no em duas partes: de um lado, fazem alavancagem com ETH e BTC, do outro, rendimentos de stablecoins.
Essa visão não está errada, mas é fácil perder o núcleo que realmente determina o tamanho que o protocolo pode alcançar: Long, Short e Stability Pool na verdade partilham o mesmo conjunto de liquidez, alimentando-se mutuamente.
Quando o Long abre uma xPOSITION, o protocolo cunha fxUSD de acordo com o objetivo de alavancagem, aumentando a oferta. O Short usa fxUSD como garantia para pedir wstETH emprestado e abrir posições, colocando fxUSD em necessidades reais de transação. Um é responsável por criar moeda, o outro faz a moeda circular, e o Stability Pool no meio absorve quando ambos os lados precisam de liquidez.
Os utilizadores depositam USDC, fxUSD, ou entram através do fxSAVE, fornecendo um buffer para a ancoragem e o Liquidation Brake. Atualmente, o Stability Pool tem cerca de 52 milhões de dólares, o fxSAVE cerca de 51 milhões, com APY em torno de 4.7% a 4.8%. Estes rendimentos provêm de staking de ativos de garantia, taxas de posição e emissões de FXN, não são juros fixos, e variam conforme a procura de ambos os lados.
A oferta de fxUSD é atualmente de cerca de 49.8 milhões de dólares, os ativos de reserva cerca de 72.2 milhões, a almofada de segurança de sobrecolateralização ainda existe. Se a procura por Long enfraquece, a nova criação de fxUSD desacelera; se o Short enfraquece, a utilização e as taxas caem; se o Stability Pool tiver grandes retiradas, o espaço para ancoragem e rebalanceamento diminui.
Por isso, prefiro ver f(x) como um mercado bilateral. TVL, APY, alavancagem, etc., são apenas uma fotografia atual; é se os três tipos de fundos conseguem continuamente fornecer capacidade uns aos outros que determina o tamanho final que este sistema pode alcançar.
O que vale mais a pena observar a seguir é: a procura por alavancagem cresce primeiro, ou o uso real de fxUSD se expande primeiro? O que acham?